美聯(lián)儲(chǔ)加息已近尾聲 專家：降息大概率還需等到2024年

    本報(bào)記者 韓昱

    據(jù)新華財(cái)經(jīng)消息，北京時(shí)間3月23日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布了3月份FOMC（聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)）會(huì)議聲明，基本如市場(chǎng)預(yù)期再次選擇加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率上調(diào)至4.75%至5%區(qū)間，達(dá)到2007年底以來(lái)最高水平。

    本輪加息或接近尾聲

    “本次美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)屬于市場(chǎng)預(yù)料之內(nèi)。”康楷數(shù)據(jù)科技首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊敬昊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析稱，一方面，此前美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在國(guó)會(huì)聽證會(huì)后接受媒體采訪時(shí)提到，美聯(lián)儲(chǔ)此次的加息決策最終依然取決于2023年3月上旬公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)、就業(yè)數(shù)據(jù)，而這兩個(gè)數(shù)據(jù)實(shí)際錄得的情況均符合美聯(lián)儲(chǔ)25個(gè)基點(diǎn)加息的貨幣政策要求，因此從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)角度看是預(yù)期內(nèi)的。

    另一方面，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)通過(guò)聯(lián)邦基金利率整體抬升美國(guó)銀行間的拆借利率，對(duì)銀行體系而言，無(wú)論銀行體量大小均會(huì)一致性提升。面對(duì)美國(guó)中小銀行的流動(dòng)性危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)也不得不考慮放緩加息，至少不能按照鮑威爾國(guó)會(huì)聽證會(huì)時(shí)50個(gè)基點(diǎn)的市場(chǎng)預(yù)期水平加息。

    本次加息是美聯(lián)儲(chǔ)從去年開啟貨幣緊縮進(jìn)程后連續(xù)第9次加息，累計(jì)加息幅度已達(dá)到475個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)，與前8次不同，在此次會(huì)議聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)特意刪除掉了“認(rèn)為繼續(xù)加息是適當(dāng)?shù)?rdquo;的措辭，而改為“一些額外的政策收緊可能是適當(dāng)?shù)?rdquo;。業(yè)界普遍認(rèn)為，這樣的改變暗示美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息或已接近尾聲。

    之所以出現(xiàn)上述措辭的變化，主要原因就是近期美國(guó)銀行系統(tǒng)出現(xiàn)的危機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在發(fā)布會(huì)上回應(yīng)稱，美國(guó)銀行體系健全且有彈性。近期的事件可能導(dǎo)致家庭和企業(yè)信貸條件的收緊，并對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、就業(yè)和通脹造成壓力。但是現(xiàn)在判斷銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響還“為時(shí)尚早”，因此也無(wú)法確定貨幣政策需如何應(yīng)對(duì)。

    先鋒領(lǐng)航在接受記者采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)本次加息主要是在“金融穩(wěn)定”與“物價(jià)穩(wěn)定”之間作權(quán)衡，雖然其希望能夠同時(shí)實(shí)現(xiàn)兩個(gè)目標(biāo)，但政策制定者也必須對(duì)二者優(yōu)先級(jí)作出判斷，起碼要確定短期內(nèi)哪個(gè)目標(biāo)更重要。當(dāng)前，美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)全面爆發(fā)的可能性仍較小，本次美聯(lián)儲(chǔ)的加息決定也顯示出其暫時(shí)傾向于“物價(jià)穩(wěn)定”的目標(biāo)。

    降息或仍需等待至2024年

    在本次的FOMC會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)還發(fā)布了最新的利率路徑與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。從利率點(diǎn)陣圖看，美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)2023年利率水平將達(dá)到5.1%，與去年12月份預(yù)測(cè)保持一致，2024年利率終點(diǎn)出現(xiàn)小幅上調(diào)（由4.1%上調(diào)至4.3%），2025年利率終點(diǎn)也與前次預(yù)測(cè)保持一致。

    雖然美聯(lián)儲(chǔ)此次會(huì)議釋放出加息或?qū)⒔咏猜暤男盘?hào)，但是受訪專家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)要轉(zhuǎn)向降息，大概率還要等到明年。

    工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，點(diǎn)陣圖顯示年內(nèi)利率中值預(yù)期將在5.1%，這意味著未來(lái)還有至少一次加息的空間，降息則大概率出現(xiàn)在明年。在美國(guó)金融不穩(wěn)定性加劇和持續(xù)通脹壓力之間，美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)將不再?gòu)?qiáng)求更激進(jìn)的利率水平，但長(zhǎng)期內(nèi)并不會(huì)輕易改變貨幣政策的審慎基調(diào)。

    先鋒領(lǐng)航認(rèn)為，鑒于美國(guó)服務(wù)業(yè)通脹的黏性以及薪資增長(zhǎng)情況，利率終點(diǎn)或仍將在7月份美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議上達(dá)到5.50%至5.75%區(qū)間，此后美聯(lián)儲(chǔ)將維持此利率水平直到2024年。

    景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場(chǎng)策略師趙耀庭對(duì)記者表示，盡管近期銀行業(yè)受壓，但美聯(lián)儲(chǔ)傳遞信號(hào)表示必須繼續(xù)對(duì)抗居高不下的通脹。事實(shí)上，如果不是由于最近的銀行業(yè)事件，美聯(lián)儲(chǔ)可能還會(huì)于年內(nèi)進(jìn)行兩到三次25個(gè)基點(diǎn)的加息，而不是一次。即便在當(dāng)前，市場(chǎng)或仍沒(méi)有準(zhǔn)確地消化2023年最終利率信號(hào)，而是估計(jì)下半年會(huì)開始減息。其實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)已表明自身立場(chǎng)，其將繼續(xù)通過(guò)政策利率對(duì)抗通脹，同時(shí)運(yùn)用其他針對(duì)性融資工具解決銀行業(yè)問(wèn)題。

    在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員進(jìn)一步下調(diào)了今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。與去年12月份的預(yù)測(cè)相比，2023年GDP增長(zhǎng)預(yù)期由0.5%進(jìn)一步下調(diào)至0.4%，2024年由1.6%下調(diào)至1.2%。2025年則由1.8%微調(diào)至1.9%。

    “短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)可能將被動(dòng)容忍高通脹的持續(xù)，這或?qū)⒓哟竺绹?guó)經(jīng)濟(jì)陷入‘滯脹’的可能。”程實(shí)談道。

    趙耀庭認(rèn)為，鑒于金融環(huán)境收緊，預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體增長(zhǎng)或會(huì)受到小幅拖累。展望未來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)或密切關(guān)注月度通脹及勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)，以及企業(yè)信心指數(shù)及銀行業(yè)數(shù)據(jù)。

（編輯 才山丹）