連續(xù)第三次暫停加息！美聯(lián)儲降息還有多遠？

    本報記者 韓昱

    據(jù)新華財經消息，北京時間12月14日凌晨，美聯(lián)儲宣布了年內最后一次議息決議。與市場預期一致，美聯(lián)儲本次維持聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間不變，這是其自去年3月份開啟緊縮周期后，連續(xù)第三次暫停加息。

    “美聯(lián)儲已經連續(xù)三次停止加息，美聯(lián)儲官員的態(tài)度也開始大幅轉向鴿派”，星圖金融研究院研究員武澤偉在接受《證券日報》記者采訪時認為，美聯(lián)儲主席鮑威爾也表示，盡管不排除適當時進一步加息的可能性，但相信利率可能已經達到或接近峰值，這些都表明本輪美聯(lián)儲加息進程或已結束。

    如武澤偉所言，業(yè)內目前普遍認為美聯(lián)儲的加息操作基本已“落幕”，開始押注此后的降息操作。而在本次議息會議發(fā)布的季度經濟預測報告中，美聯(lián)儲也發(fā)出了迄今為止最明確的降息信號。美聯(lián)儲點陣圖暗示2024年末聯(lián)邦基金利率水平為4.6%，較9月份預期（5.1%）下修。從當前時點看，這意味著2024年美聯(lián)儲將降息75個基點。

來源：美聯(lián)儲網站

    “美聯(lián)儲本次會議確實宣告了貨幣政策的‘緊縮操作’告一段落，但如果以啟動降息為貨幣政策緊縮周期的終點，那么貨幣政策緊縮周期的結束還需要一段時間，當前只是緊縮操作暫告結束。”康楷數(shù)據(jù)科技首席經濟學家楊敬昊對《證券日報》記者分析稱，本次美聯(lián)儲維持利率水平不變、下修2024年末利率水平，二者更多向市場釋放的信號是，美聯(lián)儲的加息周期暫告結束。但如果因此說美聯(lián)儲貨幣政策即將開始轉向，還為時尚早。只能說美聯(lián)儲貨幣政策轉向寬松周期的曙光將至。

    關于降息前景，鮑威爾表示，在FOMC（聯(lián)邦公開市場委員會）會議上，美聯(lián)儲討論了降息的時間點問題，但沒有討論誰的預期（利率預期點陣圖）是正確的，將圍繞降息問題非常謹慎地作決定。

    “合理推測是，降息至少在2024年一季度內不會到來，因為美聯(lián)儲依然在等待當前利率緊縮的政策作用完全顯現(xiàn)”，楊敬昊認為，一方面，美聯(lián)儲目前并沒有給出任何的降息操作暗示；另一方面，無論是在FOMC會議決議還是鮑威爾的記者會上，都提到了美聯(lián)儲不能排除可能的通脹風險，通脹水平重回2%的過程仍是不確定的。因此，是否降息、何時降息、降息步伐這些細節(jié)僅靠其中的2024年終端利率水平是得不出結論的。

    中央財經大學副教授劉春生也對記者表示，從美國近期經濟數(shù)據(jù)來看，此前困擾美國的主要是通脹問題，這一狀況正在緩解，但激進加息帶來的經濟增長放緩正在成為影響美聯(lián)儲決策的重要因素。美聯(lián)儲繼續(xù)暫停加息，而非立即轉向降息主要還是對當前經濟形勢需要再確認，如果美國經濟形勢發(fā)生了方向性變化，則美聯(lián)儲必然會相機抉擇。

    不過，雖然可能還無法快速等到美聯(lián)儲轉向降息，但武澤偉表示，未來開始降息將有助于驅動全球流動性釋放，對于全球金融市場都屬于重大利好。比如，對于股市而言，降息會驅動無風險利率下行，風險偏好修復，從而支持股市上漲，成長股可能更為受益；對于美債而言，熊市很可能即將結束，隨著利率中樞下移，價格開始修復。

    楊敬昊則認為，對于美股而言，眼下判斷還為時尚早，當前市場對于美聯(lián)儲降息的預期已經充分計價，但實際啟動降息操作時美國經濟運行的狀態(tài)和彼時的美股表現(xiàn)有更密切的關系。不過，值得一提的是，隨著美元寬松周期的即將到來，貴金屬市場有概率會再次迎來配置機遇。

    “對于黃金而言，在全球央行增持黃金儲備的支撐下，黃金價格保持了較強的上漲趨勢”，武澤偉也認為，此后美聯(lián)儲開始降息，名義利率帶動實際利率下降，有可能成為黃金價格上漲的催化劑。

（編輯 閆立良）