98家公司預(yù)虧損超10億 A股巨額減值戲法大起底

    樂(lè)視網(wǎng)：利用公允價(jià)值變化或令凈資產(chǎn)扭正

    2017年樂(lè)視網(wǎng)巨虧139億元，彼時(shí)歸母凈資產(chǎn)只剩下6.63億元。2018年半年報(bào)繼續(xù)虧損，樂(lè)視網(wǎng)合并報(bào)表凈資產(chǎn)為-20億元，歸母凈資產(chǎn)為-4.77億元。

    正當(dāng)人們以為樂(lè)視網(wǎng)2018年年報(bào)必因歸母凈資產(chǎn)為負(fù)而宣告退市之際，樂(lè)視網(wǎng)卻殺了一個(gè)回馬槍——2018年年報(bào)預(yù)計(jì)歸母凈資產(chǎn)不會(huì)為負(fù)。

    2018年年報(bào)，樂(lè)視網(wǎng)預(yù)虧6.08億元至6.13億元，即便按虧損上限6.13億元計(jì)，樂(lè)視網(wǎng)歸母凈資產(chǎn)仍將為正值約4980萬(wàn)元。也就是說(shuō)，樂(lè)視網(wǎng)可能不會(huì)因凈資產(chǎn)為負(fù)而退市。

    樂(lè)視網(wǎng)是怎么做到的？因?yàn)闃?lè)視網(wǎng)喪失樂(lè)融致新控制權(quán)產(chǎn)生的投資收益足夠大，足以抵沖經(jīng)營(yíng)性虧損。

    樂(lè)視網(wǎng)公告稱，樂(lè)融致新出表產(chǎn)生的投資收益在6.81億至35.16億元之間。

    為何同一項(xiàng)交易會(huì)產(chǎn)生差異如此巨大的投資收益？原因是樂(lè)融致新在股權(quán)轉(zhuǎn)讓和融資市場(chǎng)上有過(guò)多次估值。樂(lè)視網(wǎng)表示，如果以樂(lè)融致新2018年融資時(shí)的96.60億元估值計(jì)算，對(duì)當(dāng)期投資收益的影響金額為35.16億元。如果以股權(quán)司法拍賣(mài)時(shí)的評(píng)估報(bào)告為準(zhǔn)，即以18.72億元估值計(jì)算，對(duì)當(dāng)期的投資收益影響金額為6.81億元。

    樂(lè)視網(wǎng)年報(bào)預(yù)虧6.08億至6.13億元，是按兩次評(píng)估值平均值57.66億元測(cè)算出的。雖然審計(jì)師對(duì)最終年報(bào)的態(tài)度還不確定，但管理層巧妙利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，通過(guò)綜合裁量?jī)纱喂乐抵g的巨大差異，從容選擇“退市或不退市”的“自由裁量”意圖明顯。

    2018年1月23日，第一財(cái)經(jīng)報(bào)道《樂(lè)融致新出表或令樂(lè)視網(wǎng)凈資產(chǎn)扭正，但負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)仍壓頂》一文曾指出，樂(lè)融致新一旦出表，將具有導(dǎo)致樂(lè)視網(wǎng)凈資產(chǎn)扭正的“神奇功效”。樂(lè)融致新被多次以差異巨大的估值方法來(lái)估值，導(dǎo)致樂(lè)視網(wǎng)對(duì)其后的年報(bào)業(yè)績(jī)和凈資產(chǎn)，擁有較大的自我裁量空間。

    在樂(lè)視上市體系中，樂(lè)融致新一向是虧損大戶。2018年半年報(bào)顯示，樂(lè)視網(wǎng)合并報(bào)表凈資產(chǎn)為-20億，其中僅樂(lè)融致新就為-22億元。樂(lè)融致新出表，首先是-22億凈資產(chǎn)的包袱得以出表；其次，原本賬面為負(fù)的長(zhǎng)期股權(quán)投資按高溢價(jià)出售，將獲得不菲的投資收益；再次，樂(lè)融致新出表后，樂(lè)視網(wǎng)持有的36.4%樂(lè)融致新剩余股權(quán)，在會(huì)計(jì)處理方式上，將由成本法改成按公允價(jià)值計(jì)量的權(quán)益法。其賬面價(jià)值增值也相當(dāng)可觀。