恒力股份“煉化夢”落地 去年扣非凈利大增超八成

    ■本報(bào)記者 李勇

    從“一根絲”到“一滴油”，恒力股份的“煉化夢”終于落地，公司的2018年度經(jīng)營業(yè)績也再上新臺階，創(chuàng)下了歷史新好水平。

    恒力股份最新披露的2018年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司旗下各個(gè)產(chǎn)業(yè)競相發(fā)展，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入600.67億元，同比增加26.51%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤33.23億元，同比增長4.01%?？鄯莾衾麧櫢谴蠓鲩L了85.43%。

    據(jù)公司披露的2018年度分配預(yù)案，擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)增4股，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.00元（含稅）。

    凈利潤再創(chuàng)新高

    聚酯化纖產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣度，助力恒力股份2018年經(jīng)營業(yè)績再創(chuàng)新高。公司披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)公告顯示，2018年公司各主要產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺。

    “產(chǎn)銷量的提升疊加主要產(chǎn)品價(jià)格的全面上漲，帶來了恒力股份2018年經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定增長。”有石化行業(yè)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“2018在原有的‘聚酯-PTA’產(chǎn)業(yè)鏈條上，恒力股份業(yè)績增長，即有產(chǎn)品價(jià)格上漲的因素，也是公司深挖潛力，提升運(yùn)營能力的結(jié)果。”

    具體來看，2018年納入合并范圍的上游PTA經(jīng)營性資產(chǎn)成為公司營收與創(chuàng)利的主要驅(qū)動(dòng)。此外，下游受益于公司多年來一直堅(jiān)守的高端產(chǎn)品路線，聚酯化纖業(yè)務(wù)也保持了較高的盈利水平。年報(bào)披露的數(shù)據(jù)顯示，2018年度公司聚酯行業(yè)毛利率較去年提升0.32個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到18.74%；石化行業(yè)，受PTA價(jià)格上漲影響，毛利率較去年提升1.91個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到8.48%。

    主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長，也帶來了公司現(xiàn)金流的大幅提升，年報(bào)顯示，2018年度公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為41.31億元，同比增長163.90%。《證券日報(bào)》記者關(guān)注到，在業(yè)績快速增長的同時(shí)，恒力股份在研發(fā)投入上也是不吝重金，2018年研發(fā)費(fèi)用投入8.34億元，較去年同比增長39.98%。

    恒力股份一位高管告訴《證券日報(bào)》記者，“創(chuàng)新能力的提升是企業(yè)產(chǎn)品競爭力和企業(yè)盈利能力的保證，公司對研發(fā)工作一向非常重視，也受益由此帶來的競爭優(yōu)勢。如公司所生產(chǎn)的滌綸纖維多為附加值較高的差別化產(chǎn)品，在市場上相對于同行業(yè)產(chǎn)品有大約2%左右的溢價(jià)，而一些特殊品種產(chǎn)品能夠獲得更高的溢價(jià)空間。”

    此外，《證券日報(bào)》記者還留意到，恒力股份在前期的重組、收購時(shí)相關(guān)對手方曾對交易標(biāo)的進(jìn)行過業(yè)績承諾，公司最新披露的數(shù)據(jù)顯示，這些承諾均已超額實(shí)現(xiàn)。其中恒力化纖截至2018年底累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤38.07億元，占承諾業(yè)績的128.02%；康輝石化在利潤補(bǔ)償承諾期間累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.68億元，占承諾業(yè)績的103.08%；恒力投資截至2018年底累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤31.02億元，占承諾業(yè)績的221.60%。

    掀開發(fā)展新篇章

    “如果說2018年恒力股份看的還是PTA，原有的聚酯產(chǎn)業(yè)，2019年以后，恒力股份看的則是從上游PX到下游化纖全產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展。”前述業(yè)內(nèi)人士向《證券日報(bào)》記者表示，“今年一季度PX的平均單噸利潤已超過1500元，接近歷史最高水平。PTA價(jià)格在去年年底觸底后也已回升到較好的空間，目前價(jià)格在6500元/噸至6600元/噸左右。恒力股份現(xiàn)在是自己的PX等上游產(chǎn)品直接在園區(qū)內(nèi)通過管道供給下游的PTA生產(chǎn)，不用說這兩塊業(yè)務(wù)的盈利，單是中間省下的成本費(fèi)用都非常可觀。”該業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著煉化項(xiàng)目的穩(wěn)定達(dá)產(chǎn)，恒力股份從上游原油加工到下游聚酯制造的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營模式，將有助于公司打開行業(yè)成長盈利新周期。

    記者從恒力股份了解到，2019年3月份，公司的2000萬噸/年煉化一體化項(xiàng)目已順利打通生產(chǎn)全流程，生產(chǎn)出合格的PX等主要產(chǎn)品，各項(xiàng)裝置運(yùn)轉(zhuǎn)正常。

    “把上游的煉化、芳烴抓在手里，我們就把聚酯化纖產(chǎn)業(yè)鏈牢牢地把握在了手里。不斷的向上游拓展也正是我們不斷打破‘卡脖子’的發(fā)展過程。從下游的化纖，再到中游的PTA，多年的投入經(jīng)營，聚酯化纖產(chǎn)業(yè)鏈也是我國一個(gè)具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)鏈之一。進(jìn)入上游的煉化環(huán)節(jié)，也就更加確立了我們在這一產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢地位。”前述石化業(yè)內(nèi)人士告訴《證券日報(bào)》記者，“恒力股份等民營大煉化項(xiàng)目的投建，也標(biāo)志著我國聚酯化纖產(chǎn)業(yè)鏈所缺失的芳烴業(yè)務(wù)這一瓶頸環(huán)節(jié)已被補(bǔ)上。煉化一體化的發(fā)展模式，即增強(qiáng)了企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，也可以鎖定從原油到聚酯滌綸各個(gè)環(huán)節(jié)的利潤。最先投產(chǎn)的恒力股份將掀開上下游協(xié)同全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的新篇章。”

    恒力股份在年報(bào)中也表示，以當(dāng)前每年近1600萬噸的PX進(jìn)口量測算，隨著恒力煉化、浙江石化等這幾大民營大煉化項(xiàng)目投產(chǎn)和國產(chǎn)PX加快替代進(jìn)口PX，被海外廠商長期攫取的每年數(shù)百億級的豐厚利潤和海外芳烴相關(guān)業(yè)務(wù)將逐步回流到國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈和行業(yè)相關(guān)企業(yè)，確立全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢后，我國聚酯化纖產(chǎn)業(yè)的國際比較競爭優(yōu)勢將愈加明顯。2019年將是我國民營大煉化投產(chǎn)的元年，行業(yè)企業(yè)正面臨十分有利的發(fā)展形勢，也正迎來行業(yè)最為重要的歷史發(fā)展機(jī)遇期。