債務逾期 控股股東重整 沈陽機床危中藏“機”？

    本報記者 李勇

    在6月13日回復交易所問詢時尚稱公司短期內(nèi)具有償債能力，不存在流動性風險的沈陽機床，一個多月后卻突然爆出債務逾期問題。

    7月25日晚間，沈陽機床發(fā)布公告，稱受機床行業(yè)市場低迷形勢影響，市場需求大幅下降，公司資金狀況緊張，生產(chǎn)投入不足，導致公司及旗下兩家子公司部分債務出現(xiàn)逾期。沈陽機床還在公告中提示債權(quán)人已向法院提交了對公司進行重整的申請，但能否進入重整程序尚存在不確定性。此外，公司控股股東沈機集團的重整申請已獲法院裁定受理，即將正式進入重整進程。

    “債務出現(xiàn)逾期，控股股東及公司都被提出重整申請，看似危機四伏，或許也是公司的一個機會。”有市場人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，“2017年的一系列動作雖然實現(xiàn)了‘保殼’，讓沈陽機床脫離了退市的風險，并減輕了部分債務負擔，但并沒有在更深層次的機制、體制上解決問題。現(xiàn)在的沈陽機床，或更有機會觸及和解決困擾發(fā)展的真正痛點。”

    債務逾期逾億元

    沈陽機床披露的公告顯示，此次債務逾期共涉及沈陽機床及其旗下銀豐鑄造和優(yōu)尼斯裝備兩家子公司的共四筆貸款。其中沈陽機床兩筆，兩家子公司各一筆。逾期金額合計超過了1億元。四筆逾期債務中有三筆的逾期類型為貸款利息，另一筆近四千萬元的債務逾期類型為貸款本金。

    沈陽機床在公告中稱，債務逾期事項可能會對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定不利影響。目前公司正在積極與有關(guān)各方協(xié)商妥善的解決辦法，全力籌措償債資金。

    其實沈陽機床此次爆出資金問題也在意料之中。公司前期披露的數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度末，公司凈資產(chǎn)已經(jīng)為負值，資不抵債。沈陽機床披露的2018年報顯示，公司當時的短期借款余額高達108.26億元，長期借款余額7.29億元，而公司2018年期末的貨幣資金余額僅為35.09億元，其中還有34.64億元系銀行承兌匯票保證金而受限。

    在年報披露后，交易所對沈陽機床的問詢函也對公司的流動性問題進行了重點關(guān)注。沈陽機床在回復問詢時表示，公司與銀行已充分溝通，能夠保障現(xiàn)有貸款額度穩(wěn)定，未來不存在抽貸及壓縮授信風險，能夠有效保障到期債務的按時償付。公司當時披露的公告顯示，2019年1月至5月，公司已有40筆合計58.44億元到期債務實現(xiàn)了“借新還舊”。

    雖然上半年大部分都順利實現(xiàn)了續(xù)貸，但對于沈陽機床突然爆出的逾期問題，前述市場人士仍擔憂會帶來不利影響。如果后期的到期債務，有金融機構(gòu)不愿再續(xù)貸或進行抽貸，將危及公司的資金安全。遼寧社會科學院經(jīng)濟研究所所長張萬強在接受《證券日報》記者采訪時表示，遼寧已經(jīng)有多家企業(yè)債務違約，給地方金融環(huán)境、企業(yè)發(fā)展環(huán)境造成重大的負面影響。企業(yè)多年的市場信譽喪失，未來與銀行、其它企業(yè)的合作難以開展，發(fā)展將舉步維艱。

    扣非凈利潤連虧七年

    作為國內(nèi)機床行業(yè)龍頭企業(yè)，沈陽機床由沈陽第一機床廠、中捷友誼廠、沈陽第三機床廠和遼寧精密儀器廠四家企業(yè)聯(lián)合發(fā)起，并于1996年在深交所掛牌上市。除了遼寧精密，另三家發(fā)起人也被稱為沈陽三大機床廠，均始建于建國前，都是我國機床工業(yè)的骨干企業(yè)。在歷史上我國機床行業(yè)的“十八羅漢”中，沈陽第一機床、中捷友誼廠和沈陽第三機床分別被譽為“降龍羅漢”、“坐鹿羅漢”和“舉缽羅漢”，可謂風光無限。

    不過，近年來，受行業(yè)景氣度低迷，競爭激烈等多方面因素影響，沈陽機床經(jīng)營卻日漸陷入困難。WIND金融終端統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年以前，沈陽機床的歸母凈利潤還都是正值，但在2015年以后卻經(jīng)常出現(xiàn)大額虧損，并吞食掉了以前的總體盈利。公司上市以來，累計實現(xiàn)凈利潤為虧損22.32億元。

    扣非凈利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量指標顯示沈陽機床的經(jīng)營惡化開始的可能更早。WIND金融終端數(shù)據(jù)顯示，從2007年報起，到2018年的年報披露，12年間，除了2011年是正值外，公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量均為負值?？鄯莾衾麧櫡矫?，自2012年起，沈陽機床已經(jīng)連虧七年。

    審計機構(gòu)對沈陽機床的2018年財務報告出具了帶有持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落的無保留意見，認為存在可能導致對沈陽機床持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。沈陽機床最新披露的2019年半年度業(yè)績預報顯示公司上半年仍將大幅虧損，預計將虧損11億至14.5億元。

    曾經(jīng)的意氣風發(fā)，到現(xiàn)在的舉步維艱，對于沈陽機床發(fā)展中遇到的困難，張萬強認為困擾企業(yè)發(fā)展的原因是多方面的，但有兩個方面最重要：一是企業(yè)的歷史負擔重，二是企業(yè)的體制機制問題。沈陽機床一直沒有進行真正的改制，國有企業(yè)體制的一些弊端難以從根本上解決。

    控股股東將進行重整

    記者留意到，財務費用高企，給沈陽機床近年的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了很大的壓力。WIND金融終端統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年起，沈陽機床財務費用開始快速增長，一下從2007年的9000余萬元躍升到1.68億元。自2015年起，公司的財務費用就一直保持在8億元以上。2017年財務費用最高時曾超過了10億元。

    沈陽機床在今年年初回復交易所關(guān)注函時曾直言，公司金融負債較多，財務費用壓力過大，經(jīng)營回款大量用于支付銀行利息，導致缺少生產(chǎn)資金投入，在手合同交貨困難，后續(xù)新增回款不足，對公司的正常資金運轉(zhuǎn)造成一定困難。

    7月13日，沈陽機床連續(xù)發(fā)布多份公告，稱公司以及公司的控股股東沈機集團均被債權(quán)人向法院提起重整申請。目前最新的消息顯示，沈機集團的重整申請已被法院裁定受理。受此影響，7月26日，中誠信國際將沈機集團的主體信息等級由BBB+下調(diào)至C。

    對于沈機集團的此次重整，前述市場人士猜測，或?qū)⑴c中國通用技術(shù)對沈機集團的戰(zhàn)略重組結(jié)合進行。通過重整重組，來實現(xiàn)綜合改革目標。無論沈陽機床最終是否能進入重整程序，集團層面實現(xiàn)重整都將帶來積極變化。

    張萬強認為，沈機集團在遼沈裝備制造業(yè)中具有重要的地位，保持沈機集團的持續(xù)健康發(fā)展對區(qū)域制造業(yè)意義重大，這也是企業(yè)能夠被納入綜合改革試點和重整的重要原因。如能重整成功，將有利于企業(yè)甩掉包袱，輕裝上陣，真正按照市場化模式推進企業(yè)的長期發(fā)展，意義重大。

    “國企改革并不是‘一混就靈’，關(guān)鍵是在推進混合所有制中找到真正懂管理、有戰(zhàn)略眼光、創(chuàng)新意識、市場意識強的企業(yè)家，包括民營企業(yè)家，也包括大的央企。”張萬強認為，“沈陽機床的綜合改革及重整，重點一是推進債轉(zhuǎn)股，讓企業(yè)能減輕負擔，輕裝上陣；二是在混改中引入好的資本，從根本上解決企業(yè)體制機制問題；三是徹底解決企業(yè)的歷史負擔。”

（編輯 上官夢露）