盤活存量資產(chǎn)創(chuàng)新實踐再落地 安江高速持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃掛牌上市

    本報記者 田鵬

    10月30日，中國交通建設股份有限公司在上交所舉行“安江高速持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃”掛牌儀式，宣布“中交安江”正式掛牌上市。

    據(jù)悉，“中交安江”項目于2024年8月30日正式設立，發(fā)行規(guī)模為49.57億元，產(chǎn)品存續(xù)期限21.39年，其成功發(fā)行上市是央企盤活存量資產(chǎn)的又一創(chuàng)新實踐。以此項目為例，其資產(chǎn)賬面價值為127.06億元，資產(chǎn)估值為137.29億元，實現(xiàn)資金回流效果約40億元，有效降低了中國交建的資產(chǎn)負債率，并提升了企業(yè)的凈利潤和凈資產(chǎn)收益率。

    借權益產(chǎn)品盤活存量資產(chǎn)

    近年來，黨中央、國務院對央企提高價值創(chuàng)造能力，深入推進國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結(jié)構調(diào)整，去杠桿防風險等方面提出了明確要求。在這過程中，通過資產(chǎn)證券化等方式有效盤活存量資產(chǎn)是重要途徑。

    在市場人士看來，此方法可以助力央企優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構，降低財務杠桿，進一步聚焦主業(yè)，實現(xiàn)輕資產(chǎn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)。此外，資產(chǎn)證券化還能助力提升央企經(jīng)營效率和管理水平，提振投資者信心。

    據(jù)悉，安江高速持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃的底層資產(chǎn)是項目公司取得特許經(jīng)營權批復的貴州省江口至甕安高速公路BOT項目。產(chǎn)品采用平層結(jié)構，現(xiàn)金流全部來源于底層安江高速項目資產(chǎn)的運營收入，實現(xiàn)投資人持續(xù)、穩(wěn)定的收益分配，產(chǎn)品期限與底層資產(chǎn)運營年限相匹配。

    中國交建方面告訴記者：“這是中國交建第二次發(fā)行持有型不動產(chǎn)ABS產(chǎn)品。通過前兩單項目的發(fā)行，公司不僅積累了豐富的項目實操經(jīng)驗，也進一步提升了基礎設施運營管理水平。未來基于持續(xù)盤活存量資產(chǎn)、擴大有效投資、實現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的出發(fā)點，中國交建將充分利用持有型不動產(chǎn)ABS產(chǎn)品，積極持續(xù)推動儲備項目有效落地，致力于打造存量資產(chǎn)持續(xù)盤活的平臺。同時，中國交建也在積極探索持有型不動產(chǎn)ABS擴募發(fā)行，做好盤活存量資產(chǎn)的一系列實踐。”

    “相比于首期項目，本期項目在突出權益屬性及產(chǎn)品治理與激勵機制方面，做了更多探索。”項目計劃管理人中金公司相關負責人表示。

    此外，安江高速項目設計時，在繼續(xù)堅持“真實出售、有效盤活”的基本原則，進一步突出了“資產(chǎn)信用”和“權益屬性”，在產(chǎn)品機制上弱化對主體信用支持的要求，并在開放退出等機制設計上更多地與資產(chǎn)表現(xiàn)相結(jié)合，將關注重點進一步放在了如何有效提升底層資產(chǎn)運營效率，從而保障投資人利益。

    打造持有型不動產(chǎn)ABS主陣地

    為貫徹落實黨的二十屆三中全會精神，證監(jiān)會將加快推動多層次債券市場建設，發(fā)揮資本市場服務實體經(jīng)濟職能。

    據(jù)多方了解，上交所自2023年起積極研究推動持有型不動產(chǎn)ABS項目試點，深入開展市場調(diào)研，建立持有型不動產(chǎn)ABS產(chǎn)品專項團隊和市場服務直通車機制，圍繞持續(xù)增加項目供給、推動標桿案例落地、完善產(chǎn)品制度機制和提升市場活躍度等四個方面持續(xù)推進市場建設，已逐步發(fā)展成為國內(nèi)持有型不動產(chǎn)ABS產(chǎn)品的策源地、主陣地和最佳實踐地。

    2023年12月份，華泰-中交路建清西大橋持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃在上交所成功發(fā)行，是持有型不動產(chǎn)ABS在國內(nèi)市場的首次實踐落地，也是該產(chǎn)品在特許經(jīng)營權領域的“首發(fā)”；2024年6月份，建信住房租賃基金持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃在上交所成功發(fā)行，是全市場首單產(chǎn)權屬性的持有型不動產(chǎn)ABS項目；2024年8月份，安江高速持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃在上交所成功發(fā)行，是全市場首單高速公路資產(chǎn)的持有型不動產(chǎn)ABS項目；截至2024年三季度末，上交所已推動建信住房租賃基金、中國交建等3單項目成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模超過80億元。

    據(jù)悉，目前，另有多單持有型ABS儲備項目正在加速推進，發(fā)起人中既有央企、也有民營企業(yè)和外資企業(yè)，涵蓋了高速公路、保障性租賃住房、數(shù)據(jù)中心、商業(yè)物業(yè)等多元化資產(chǎn)類型。產(chǎn)品試點過程中，逐步總結(jié)提出了信息披露、激勵約束、流動性支持、資產(chǎn)運營治理、擴募和二級交易等“六大機制”安排，充分尊重市場投融雙方協(xié)商結(jié)果，市場反響較好。

（編輯 張偉）