券商搶抓做市業(yè)務 開拓自營新“藍?！?/h1>

2024-01-16 00:42  來源：證券日報 

    本報記者 周尚伃

    隨著市場交易品種的不斷豐富，券商積極把握做市業(yè)務發(fā)展機遇，申請和獲批做市業(yè)務相關(guān)資格的券商逐步增加。近日，10家券商獲得上交所債券做市業(yè)務優(yōu)秀做市商，還有多家券商正在籌備申請北交所做市商資格。

    為市場穩(wěn)步提供流動性的同時，券商通過布局做市業(yè)務，有效增強業(yè)務之間的聯(lián)動效應、提升長期可持續(xù)的盈利能力。不少具備一定實力的券商正積極拓寬做市業(yè)務版圖、加強做市業(yè)務能力、豐富做市策略。

    債券做市業(yè)務于2023年2月6日正式啟動，首批共有12家券商參與做市。此后，滬深交易所進場提供債券做市服務的券商數(shù)量持續(xù)擴充，其中，截至2024年1月15日，上交所做市商數(shù)量為15家，包括主做市商11家、一般做市商4家；深交所做市商數(shù)量為14家，包括主做市商10家、一般做市商4家。

    例如，去年末，興業(yè)證券相繼獲批滬深交易所債券做市業(yè)務資格，公司在籌備階段從制度體系、團隊建設、風控合規(guī)、系統(tǒng)準備等方面做好各項準備工作。

    近日，上交所披露了2023年度交易所債券做市業(yè)務做市商考核結(jié)果，其中，東方證券、中信證券、中國銀河、申萬宏源證券、華泰證券、中信建投、招商證券、國信證券、國泰君安、國投證券獲得優(yōu)秀做市商（利率債、信用債）。

    光大證券固收首席分析師張旭表示：“預計未來交易所債券做市業(yè)務做市商隊伍還將壯大。市場競爭的增加將促使做市商報出的價差進一步收斂，推動流動性和報價業(yè)務成交量的進一步提升，從而更科學合理地引導資金配置，降低融資成本，更好地服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。”

    作為重資本業(yè)務，做市業(yè)務需要投入大量資金用于做市底倉的購入，對券商的資本實力要求較高，證券行業(yè)中擁有做市業(yè)務資格的券商還是少數(shù)，多以頭部券商為主。

    目前，僅有17家券商獲批上市證券做市交易業(yè)務資格、18家券商獲批股票期權(quán)做市業(yè)務資格、13家券商獲批股指期權(quán)做市業(yè)務資格。同時，隨著中金公司的加入，北交所做市商的數(shù)量增至16家。

    雖然我國做市商制度起步較晚，做市業(yè)務存在體量較小、做市種類不夠豐富等問題，但業(yè)務創(chuàng)新正不斷推進。

    “隨著債券做市機制的完善，交易所也不斷鼓勵債券承銷商為其承銷債券開展做市交易服務，促進提升債券二級市場流動性。”中信證券表示，公司率先布局債券“承銷+做市”，在一級市場發(fā)行和二級市場做市之間架起了有效的橋梁，通過提升二級市場的流動性，降低企業(yè)融資成本，更好服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

    “不斷豐富和完善做市制度是做市業(yè)務發(fā)展的前提。”中國銀河研究院策略分析師、團隊負責人楊超在接受《證券日報》記者采訪時表示，首先，應不斷完善和擴展做市業(yè)務的產(chǎn)品范圍，包括股票、債券、外匯、期貨、期權(quán)等，產(chǎn)品多樣化不僅可以提高市場的流動性和吸引力，還可以豐富對沖工具，提高做市商收入穩(wěn)定性。其次，應考慮降低做市商交易成本，建立有效的激勵機制，提高做市商做市積極性。最后，應建立嚴格的風險管理體系，包括限額控制、流動性風險管理和監(jiān)測系統(tǒng)，以降低潛在風險并確保市場穩(wěn)定。

    財信證券非銀分析師劉敏認為：“券商傳統(tǒng)自營業(yè)務波動性大的弊端顯現(xiàn)，隨著資本市場改革的深化及衍生品業(yè)務的發(fā)展，資本市場進一步完善做市交易機制，券商自營業(yè)務去方向化轉(zhuǎn)型有望進一步深化，做市交易業(yè)務或?qū)⒊蔀槿涛磥碇亻_發(fā)的藍海。未來做市交易機制有望不斷完善，為券商自營業(yè)務轉(zhuǎn)型提供條件與動能。”