另類投資不再“另類” 券商積極推進股權(quán)投資布局

    本報記者 周尚伃

    另類投資是券商以自有資金進行對外投資獲取收益的業(yè)務(wù)，在“投行+投資”的展業(yè)模式下，券商緊抓另類投資業(yè)務(wù)發(fā)展機遇，搶占細分市場份額。近日，世紀證券成為今年以來證券行業(yè)首家獲批通過設(shè)立子公司從事另類投資業(yè)務(wù)的券商。

    已具備另類投資資格的券商正積極布局多元化股權(quán)投資，在支持實體經(jīng)濟發(fā)展的同時，也進一步增強業(yè)務(wù)之間的聯(lián)動效應(yīng)。

    年內(nèi)首家獲批

    另類投資業(yè)務(wù)資格

    1月26日，證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，核準世紀證券通過設(shè)立子公司從事另類投資業(yè)務(wù)（限參與創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板項目跟投）。

    證監(jiān)會表示，世紀證券應(yīng)當切實履行母公司的管控責任，加強對子公司的合規(guī)管理和風(fēng)險控制，制定措施切實防范與子公司的利益沖突和利益輸送風(fēng)險，督促子公司穩(wěn)健經(jīng)營、依法展業(yè)。同時，公司應(yīng)當依法完成子公司籌建工作，配備人員、系統(tǒng)、場所，籌建情況通過公司住所地證監(jiān)局現(xiàn)場檢查前，不得實際開展業(yè)務(wù)。

    券商想要拿到另類投資資格絕非易事。同日，證監(jiān)會也對金圓統(tǒng)一證券申請設(shè)立另類投資子公司事項提出反饋意見，共涉及五大問題，一是就公司擬分管另類投資子公司的高級管理人員是否符合相關(guān)規(guī)定的高管任職條件以及是否存在兼職行為進行說明。二是公司自營投資、證券保薦業(yè)務(wù)經(jīng)驗尚且有限，需要補充說明設(shè)立另類子公司從事《證券公司證券自營投資品種清單》所列品種以外的另類投資業(yè)務(wù)的可行性，以及公司是否有能力防范相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險。三是相關(guān)安排未對投資決策委員成員的產(chǎn)生范圍作出限定。四是公司2023年證券公司分類評價結(jié)果較2022年度有所下滑，需要結(jié)合公司分類評價下滑具體原因，就公司是否滿足相關(guān)規(guī)定進行論證。五是另類子公司擬從事新增業(yè)務(wù)的從業(yè)人員為10人，需要明確上述人員的專職、兼職情況。

    截至2023年末，證券行業(yè)共有84家券商設(shè)立了另類投資子公司，還有部分券商未具備另類投資業(yè)務(wù)展業(yè)資格。2021年至今，共有9家中小及外資券商獲準通過子公司從事另類投資業(yè)務(wù)。其中，中資券商包括世紀證券、萬和證券、甬興證券、中郵證券、國新證券，外資券商包括高盛（中國）、東亞前海證券、摩根士丹利證券（中國）、星展證券（中國）。

    例如，中郵證券表示，另類投資子公司獲批是中郵證券牌照布局的重要一環(huán)，為公司未來發(fā)力投行及其他相關(guān)業(yè)務(wù)奠定了堅實的基礎(chǔ)，同時也為增厚公司業(yè)績開拓了新的市場機遇。

    增強業(yè)務(wù)聯(lián)動效應(yīng)

    帶動投行業(yè)務(wù)發(fā)展

    注冊制改革以來，券商的展業(yè)模式逐步向以“投資+投行”“保薦＋跟投”等方向轉(zhuǎn)變，通過自有資金進行股權(quán)投資，既能滿足企業(yè)直接融資需求，支持實體經(jīng)濟發(fā)展，又能增強業(yè)務(wù)聯(lián)動效應(yīng)帶動投行業(yè)務(wù)發(fā)展。

    具體來看，券商另類投資子公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)以一級股權(quán)投資以及科創(chuàng)板跟投為主，一方面，券商可以通過對潛在投行項目前期的股權(quán)投資，在增加投行項目儲備的同時，打造投行生態(tài)圈，從而提升客戶黏性、助力獲取更加多元化的業(yè)務(wù)機會。另一方面，券商可以通過另類投資子公司參與科創(chuàng)板企業(yè)等項目跟投，積極支持新經(jīng)濟企業(yè)發(fā)展。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板注冊制試點以來，截至2023年末，券商另類投資公司科創(chuàng)板跟投規(guī)模約340億元，通過科創(chuàng)板跟投等機制，行業(yè)以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)項目帶動有效投資，為企業(yè)發(fā)展提供資金支持。

    華創(chuàng)證券金融行業(yè)研究主管洪錦屏表示：“2019年科創(chuàng)板開市后，另類投資子公司進一步成為券商跟投科創(chuàng)板新股的平臺，投資規(guī)模和業(yè)績貢獻均逐步提高。以2022年末總資產(chǎn)規(guī)模排名前五的券商另類投資平臺（中信證券投資、國泰君安證裕、華泰創(chuàng)新投資、海通創(chuàng)新投資、中金浦成）為例，五家子公司過去幾年資產(chǎn)規(guī)模增長較快，其中國泰君安證裕和華泰創(chuàng)新投資的總資產(chǎn)在2018年末分別為10.3億元和5.7億元，2022年末分別增長至53.5億元和44.6億元。”

    另類投資子公司對券商的利潤貢獻度也在逐步提升，例如，2023年上半年，中信證券另類投資子公司中信證券投資實現(xiàn)凈利潤8.16億元，同比增長199.92%，利潤貢獻為7.2%。在此基礎(chǔ)上，2023年有4家券商在定增方案中新增了對另類投資業(yè)務(wù)的投入，擬投入金額均在10億元左右。

    畢馬威調(diào)查報告顯示，券商通過“投行+投資”聯(lián)動，可以獲取長期可觀收益。全面注冊制疏通投資退出環(huán)節(jié)，有望縮短券商私募股權(quán)或另類投資子公司參與項目投資的投資周期，提升業(yè)績的確定性和收益率。同時，注冊制下“保薦+跟投”制度賦予投行重資本屬性，定價估值能力較強的券商將獲取投資收益、提高資金運用效率。券商通過在一級市場與企業(yè)建立聯(lián)系，將為投行業(yè)務(wù)與財富管理創(chuàng)造業(yè)務(wù)增量。