■冷翠華
國家金融監(jiān)督管理總局近日發(fā)布《關(guān)于大力發(fā)展商業(yè)保險年金有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡稱《通知》),明確了商業(yè)保險年金的概念,提出了推動業(yè)務(wù)發(fā)展、加強(qiáng)監(jiān)管的相關(guān)舉措。在筆者看來,這既是大力發(fā)展養(yǎng)老金融的新措施,也是提振資本市場的新舉措,有利于增強(qiáng)投資者信心,同時有望構(gòu)建養(yǎng)老金與資本市場良性互動的體制機(jī)制,助力增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。
養(yǎng)老金是典型的中長期資金,有利于平抑市場短期波動,可以發(fā)揮資本市場“穩(wěn)定器”“壓艙石”的重要作用。因此,為引導(dǎo)長期資金入市,打通養(yǎng)老金、保險資金入市堵點(diǎn),以及大力發(fā)展商業(yè)保險年金正當(dāng)其時。
第一,大力發(fā)展商業(yè)保險年金,明顯釋放了政策持續(xù)呵護(hù)資本市場健康發(fā)展的信號。在前期一攬子增量政策密集發(fā)布后,投資者信心得到明顯提振,資本市場預(yù)期得到顯著改善。隨著時間的推移,投資者對政策的關(guān)注重點(diǎn)已轉(zhuǎn)向持續(xù)性強(qiáng)不強(qiáng)、效果好不好。此次發(fā)布的《通知》明確了大力發(fā)展商業(yè)保險年金的任務(wù)書、路線圖,也是保險業(yè)新“國十條”的首個配套文件落地,這也再次給市場吃下了一顆“定心丸”。
第二,大力發(fā)展商業(yè)保險年金有利于豐富資本市場長錢“活水”。《通知》明確了商業(yè)保險年金的定義,特別強(qiáng)調(diào)了其“長期”特點(diǎn),并要求保險公司“重點(diǎn)發(fā)展具有長期領(lǐng)取功能的產(chǎn)品和服務(wù)”,還強(qiáng)調(diào)“保險公司要堅(jiān)持長期投資、價值投資、穩(wěn)健投資,支持資本市場發(fā)展”。這從負(fù)債端和投資端都進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了“長期”性質(zhì),有利于化解此前養(yǎng)老金不愿或不敢長期投資于資本市場的困境。筆者認(rèn)為,在嚴(yán)控風(fēng)險的基礎(chǔ)上,提升權(quán)益資產(chǎn)投研能力、豐富投資產(chǎn)品類型,或?yàn)橄乱徊诫U資機(jī)構(gòu)發(fā)力的重點(diǎn)之一,也是為資本市場引來源源不斷“活水”的重要路徑。
第三,大力發(fā)展商業(yè)保險年金有望實(shí)現(xiàn)其與資本市場良性互動。大力發(fā)展商業(yè)保險年金將使“長錢更多”“長錢更長”,同時,中長期資金的三年以上長周期考核機(jī)制正在逐步建立健全,險資機(jī)構(gòu)正在持續(xù)探索優(yōu)化大類資產(chǎn)配置,持續(xù)加大對權(quán)益市場的投資力度。不過,養(yǎng)老金的特殊性決定了長期穩(wěn)健收益的重要性,因此,除了暢通資金入市路徑,還需要資本市場投資價值持續(xù)提升,包括上市公司持續(xù)提升發(fā)展質(zhì)量、注重投資者回報等,從而實(shí)現(xiàn)長錢的投資“回報更優(yōu)”。隨著資本市場新“國九條”及其配套政策體系的持續(xù)落地,我國資本市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化,其與長期資金的“雙向奔赴”值得期待。
不積跬步,無以至千里。大力發(fā)展商業(yè)保險年金是完善多層次養(yǎng)老保障體系的一小步,也是助力資本市場完善長錢長投政策體系的一小步,但改革發(fā)展從來就是一步一個腳印走出來的,每一步都走實(shí)了,資本市場發(fā)展才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
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