■本報記者 姜楠
歷史往往驚人的相似。40年前,改革開放的第一聲“開山炮”在深圳炸響。今天,繼續(xù)擴大改革開放的命題再次選擇了深圳。
2019年8月份,中國中央、國務院發(fā)布了《關(guān)于支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區(qū)的意見》(以下簡稱《意見》),文件明確了深圳今后30年的階段性發(fā)展目標和戰(zhàn)略定位,并廓清了資本市場在建設先行示范區(qū)中的具體工作——提高金融服務實體經(jīng)濟能力,研究完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資和并購重組制度,創(chuàng)造條件推動注冊制改革。
《意見》一出,再度引燃坊間談論多年的創(chuàng)業(yè)板改革議題。但這一次,輿論導向空前一致:“具備條件,時機成熟”。這一看法形成背后是科創(chuàng)板實際運行平穩(wěn)的有力支持。11月初,中國證監(jiān)會主席易會滿在接受媒體采訪時用“符合預期,基本平穩(wěn)”八個字對科創(chuàng)板開市以來的情況做出評價。
“今年是我國注冊制實施的元年,科創(chuàng)板自從開板以來運轉(zhuǎn)順利,一系列的配套制度和相關(guān)系統(tǒng)也得到了驗證,這為創(chuàng)業(yè)板實施注冊制改革提供了借鑒和經(jīng)驗。”中國人民大學重陽金融研究院產(chǎn)業(yè)部副主任卞永祖對《證券日報》記者表示,“越來越多的投資者開始熟悉和適應新制度,從投資者文化和氛圍來看,接受注冊制改革已經(jīng)沒有障礙”。
9月9日至9月10日,證監(jiān)會召開全面深化資本市場改革工作座談會,會議提出了當前及今后一個時期全面深化資本市場改革的12個方面重點任務。首當其沖的是“充分發(fā)揮科創(chuàng)板的試驗田作用”,提出堅守科創(chuàng)板定位,優(yōu)化審核與注冊銜接機制,保持改革定力,并明確將“推進創(chuàng)業(yè)板改革”列為補齊多層次資本市場體系短板的任務之一。從這兩項任務的表述以及發(fā)布在前述《意見》之后的時間安排中,市場仿佛已經(jīng)聽到了創(chuàng)業(yè)板注冊制改革破繭的聲音。
如果說創(chuàng)業(yè)板發(fā)行制度改革參照科創(chuàng)板試行注冊制經(jīng)驗適時適度推廣,那么并購重組等基礎(chǔ)制度該如何完善?畢竟,科創(chuàng)板40幾家上市公司,運行百余天還沒有真正發(fā)生的案例可以參照借鑒。
10月18日,證監(jiān)會正式發(fā)布《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》(以下簡稱《重組辦法》),簡化重組上市認定標準,允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市。這一修訂引起了市場的高度興奮,因為2014年10月份,中國證監(jiān)會曾發(fā)布過修訂版的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》,其中明確規(guī)定創(chuàng)業(yè)板公司不允許借殼上市。時隔5年,重新修訂《重組辦法》不僅有對新形勢的考量,也明顯表達出對創(chuàng)業(yè)板改革的支持和寬宥,指明了方向。卞永祖對《證券日報》記者表示:“允許創(chuàng)業(yè)板相關(guān)行業(yè)公司重組上市,這實際也是給上市存量公司的注冊制改革提供了條件。”
兩天后的10月20日,證監(jiān)會副主席李超公開表示,推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制,完善發(fā)行上市、并購重組、再融資等基礎(chǔ)制度,進一步增強對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的制度包容性。這被認為是監(jiān)管層在向市場傳遞和強化明確的改革信號,而創(chuàng)業(yè)板資產(chǎn)重組這一基礎(chǔ)制度的改革完善已經(jīng)率先啟動。
萬博新經(jīng)濟研究院副院長劉哲接受《證券日報》記者采訪時表示,新的《重組辦法》取消了重組上市認定標準中的“凈利潤”指標,體現(xiàn)了監(jiān)管法規(guī)的包容度和適應性,未來在營業(yè)收入、資產(chǎn)總額、資產(chǎn)凈額等財務指標上,仍有進一步放寬的空間。
針對再融資制度改革,劉哲認為:“與并購重組制度類似,再融資制度也需要更多關(guān)注企業(yè)融資的必要性,以及融資用途對于企業(yè)經(jīng)營的作用等業(yè)務層面,而非用資產(chǎn)負債率等財務硬指標管理,代替業(yè)務的實質(zhì)性監(jiān)管。同時,創(chuàng)業(yè)板的再融資監(jiān)管也應該從審核主導逐步向市場主導轉(zhuǎn)變,讓市場在企業(yè)再融資過程中發(fā)揮決定性作用。”
值此創(chuàng)業(yè)板10周年之際,業(yè)界欣喜地看到醞釀多年的配套制度改革以資產(chǎn)重組放寬為發(fā)端開啟了破冰之旅。尤其是創(chuàng)業(yè)板、乃至深圳資本市場植根于深圳這塊改革沃土,在深圳建設中國特色社會主義先行示范區(qū)的歷史機遇面前,將繼續(xù)發(fā)揚和光大深圳人敢為天下先的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)精神,厚積薄發(fā),砥礪奮進,在資本市場服務實體經(jīng)濟中發(fā)揮更大的作用,在全面深化資本市場改革中勇當排頭兵,在深圳建設中國特色社會主義先行示范區(qū)中做合格的先鋒。祝愿創(chuàng)業(yè)板為代表的深圳資本市場明天更美好!祝愿資本市場在服務實體經(jīng)濟助力中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展中釋放更多光和熱!
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