本報記者 吳珊
創(chuàng)業(yè)板注冊制下第一批新股即將上市交易。
“創(chuàng)業(yè)板注冊制改革代表了我國資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)的更進(jìn)一步,也是存量市場注冊制改革的積極探索,為注冊制全市場化起到了承上啟下的作用。”中天證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)事業(yè)部副總經(jīng)理李泓灝在接受《證券日報》記者采訪時表示。
新經(jīng)濟(jì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)涌現(xiàn)
今年6月份,深交所正式發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排,涉及26項(xiàng)相關(guān)規(guī)則,涵蓋首發(fā)審核,再融資、并購重組審核,持續(xù)監(jiān)管,發(fā)行承銷,交易等五方面。
“注冊制意味著優(yōu)化證券發(fā)行條件、調(diào)整證券發(fā)行程序,為大批科技創(chuàng)新型公司的上市鋪平道路。”在李泓灝看來,A股市場也必將孕育出一大批代表著中國新經(jīng)濟(jì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè),成為引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的排頭兵。整體上看,注冊制下的創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板制度相似、定位互補(bǔ),同時留有一定過渡期。根據(jù)科創(chuàng)板成立以來的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn),創(chuàng)業(yè)板注冊制將有助于抑制市場炒作、加速優(yōu)勝劣汰。
前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也在接受《證券日報》記者采訪時表示,從長遠(yuǎn)來看,實(shí)施注冊制以及相關(guān)交易制度的改革有利于推動創(chuàng)業(yè)板長期發(fā)展。試點(diǎn)注冊制之后,可以讓更多符合新經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的公司上市,有利于推動創(chuàng)業(yè)板在未來十年走出更好的趨勢,培育出一批代表新經(jīng)濟(jì)的公司。
從結(jié)構(gòu)性影響來看,李泓灝認(rèn)為,此次創(chuàng)業(yè)板注冊制改革,一方面將利好以科技板塊為代表的成長股,另一方面將利好顯著受益于股權(quán)融資增加的券商行業(yè)。對于創(chuàng)業(yè)板本身來說,板塊內(nèi)的分化或會更加顯著,細(xì)分行業(yè)龍頭將會更加得到資金的認(rèn)可。展望未來,各行各業(yè)的龍頭公司以及新興行業(yè)的成長性公司將會受到資金青睞。
新老投資者都面臨更大挑戰(zhàn)
面對創(chuàng)業(yè)板注冊制下首批企業(yè)上市,參與各方一直保持著相當(dāng)高的熱情,不少機(jī)構(gòu)也對市場當(dāng)日表現(xiàn)作出了預(yù)判。
根據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果,77.31%的私募認(rèn)為,在創(chuàng)業(yè)板注冊制改革推進(jìn)下,資金會不斷流入具備長期向好邏輯支撐的好公司,這些公司股價的上漲會帶動創(chuàng)業(yè)板市場向好。
“考慮到新制度對創(chuàng)業(yè)板存量與增量統(tǒng)籌改革,一級市場供給增加下導(dǎo)致資金微觀流動性可能會趨于緊張。在上市當(dāng)日或?qū)⒅聞?chuàng)業(yè)板公司股價波動率加大,創(chuàng)投和券商等概念股受益則有望上漲。”李泓灝告訴《證券日報》記者。
湖南金證投資咨詢顧問有限公司分析師易凱在接受《證券日報》記者采訪時表示,預(yù)計新股上市首日整體表現(xiàn)在短期內(nèi)有可能提升,同時對于相關(guān)板塊個股的帶動效應(yīng)也會有所增強(qiáng),從而吸引更多的機(jī)構(gòu)資金參與到創(chuàng)業(yè)板個股的交易中,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走勢可能會相對偏強(qiáng)。
由于創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制后,發(fā)行條件包容性增強(qiáng),允許不同發(fā)展階段、不同類型的企業(yè)發(fā)行上市,同時交易、退市等相關(guān)基礎(chǔ)制度都有一定變化,對投資者的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險承受能力提出了更高要求。
易凱認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板交易制度改革,旨在充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者定價能力,進(jìn)而讓創(chuàng)業(yè)板的投資價值進(jìn)一步體現(xiàn)出來,通過完善優(yōu)勝劣汰機(jī)制,讓投資者更加注重價值投資。此次創(chuàng)業(yè)板對新入市投資者增設(shè)準(zhǔn)入條件,在一定程度上拒絕了專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險承受能力不太足夠的投資者直接參與交易。今后投資者會更加關(guān)注上市公司的質(zhì)地。
“創(chuàng)業(yè)板交易制度變革,將使新老投資者都面臨更大的挑戰(zhàn)。”李泓灝進(jìn)一步解釋,對于從沒有開過賬戶的投資者來說,面對的是全新的創(chuàng)業(yè)板,尤其是新股上市的前五個交易日沒有漲跌幅限制,對于新入市的投資者來說風(fēng)險要更高一些。而對于存量投資者來說,已經(jīng)見到過科創(chuàng)板上市初期市場的反應(yīng)和相關(guān)上市公司二級市場的表現(xiàn),他們更易轉(zhuǎn)變慣性思維。投資應(yīng)該從基本面入手,充分了解投資標(biāo)的公司,而不是跟風(fēng)炒作。
對于如何參與注冊制下的創(chuàng)業(yè)板投資,楊德龍?jiān)俅螐?qiáng)調(diào),要堅(jiān)持價值投資,從基本面出發(fā),選擇一些未來具有成長性的好公司來進(jìn)行投資。
李泓灝提出兩種方式:首先,普通投資者可以通過投資創(chuàng)藍(lán)籌品種規(guī)避市場波動。其次,交易制度的放寬使得未來注冊制下的創(chuàng)業(yè)板投資更適合專業(yè)投資人,可通過認(rèn)購公募基金等產(chǎn)品參與創(chuàng)業(yè)板投資。
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