創(chuàng)業(yè)板注冊制首批新股將上市交易 專家提示“轉(zhuǎn)變慣性思維，堅(jiān)持價值投資”

    本報記者 吳珊

    創(chuàng)業(yè)板注冊制下第一批新股即將上市交易。

    “創(chuàng)業(yè)板注冊制改革代表了我國資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)的更進(jìn)一步，也是存量市場注冊制改革的積極探索，為注冊制全市場化起到了承上啟下的作用。”中天證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)事業(yè)部副總經(jīng)理李泓灝在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    新經(jīng)濟(jì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)涌現(xiàn)

    今年6月份，深交所正式發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排，涉及26項(xiàng)相關(guān)規(guī)則，涵蓋首發(fā)審核，再融資、并購重組審核，持續(xù)監(jiān)管，發(fā)行承銷，交易等五方面。

    “注冊制意味著優(yōu)化證券發(fā)行條件、調(diào)整證券發(fā)行程序，為大批科技創(chuàng)新型公司的上市鋪平道路。”在李泓灝看來，A股市場也必將孕育出一大批代表著中國新經(jīng)濟(jì)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，成為引領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的排頭兵。整體上看，注冊制下的創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板制度相似、定位互補(bǔ)，同時留有一定過渡期。根據(jù)科創(chuàng)板成立以來的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)業(yè)板注冊制將有助于抑制市場炒作、加速優(yōu)勝劣汰。

    前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也在接受《證券日報》記者采訪時表示，從長遠(yuǎn)來看，實(shí)施注冊制以及相關(guān)交易制度的改革有利于推動創(chuàng)業(yè)板長期發(fā)展。試點(diǎn)注冊制之后，可以讓更多符合新經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)的公司上市，有利于推動創(chuàng)業(yè)板在未來十年走出更好的趨勢，培育出一批代表新經(jīng)濟(jì)的公司。

    從結(jié)構(gòu)性影響來看，李泓灝認(rèn)為，此次創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，一方面將利好以科技板塊為代表的成長股，另一方面將利好顯著受益于股權(quán)融資增加的券商行業(yè)。對于創(chuàng)業(yè)板本身來說，板塊內(nèi)的分化或會更加顯著，細(xì)分行業(yè)龍頭將會更加得到資金的認(rèn)可。展望未來，各行各業(yè)的龍頭公司以及新興行業(yè)的成長性公司將會受到資金青睞。

    新老投資者都面臨更大挑戰(zhàn)

    面對創(chuàng)業(yè)板注冊制下首批企業(yè)上市，參與各方一直保持著相當(dāng)高的熱情，不少機(jī)構(gòu)也對市場當(dāng)日表現(xiàn)作出了預(yù)判。

    根據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果，77.31%的私募認(rèn)為，在創(chuàng)業(yè)板注冊制改革推進(jìn)下，資金會不斷流入具備長期向好邏輯支撐的好公司，這些公司股價的上漲會帶動創(chuàng)業(yè)板市場向好。

    “考慮到新制度對創(chuàng)業(yè)板存量與增量統(tǒng)籌改革，一級市場供給增加下導(dǎo)致資金微觀流動性可能會趨于緊張。在上市當(dāng)日或?qū)⒅聞?chuàng)業(yè)板公司股價波動率加大，創(chuàng)投和券商等概念股受益則有望上漲。”李泓灝告訴《證券日報》記者。

    湖南金證投資咨詢顧問有限公司分析師易凱在接受《證券日報》記者采訪時表示，預(yù)計新股上市首日整體表現(xiàn)在短期內(nèi)有可能提升，同時對于相關(guān)板塊個股的帶動效應(yīng)也會有所增強(qiáng)，從而吸引更多的機(jī)構(gòu)資金參與到創(chuàng)業(yè)板個股的交易中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走勢可能會相對偏強(qiáng)。

    由于創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制后，發(fā)行條件包容性增強(qiáng)，允許不同發(fā)展階段、不同類型的企業(yè)發(fā)行上市，同時交易、退市等相關(guān)基礎(chǔ)制度都有一定變化，對投資者的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險承受能力提出了更高要求。

    易凱認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板交易制度改革，旨在充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者定價能力，進(jìn)而讓創(chuàng)業(yè)板的投資價值進(jìn)一步體現(xiàn)出來，通過完善優(yōu)勝劣汰機(jī)制，讓投資者更加注重價值投資。此次創(chuàng)業(yè)板對新入市投資者增設(shè)準(zhǔn)入條件，在一定程度上拒絕了專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險承受能力不太足夠的投資者直接參與交易。今后投資者會更加關(guān)注上市公司的質(zhì)地。

    “創(chuàng)業(yè)板交易制度變革，將使新老投資者都面臨更大的挑戰(zhàn)。”李泓灝進(jìn)一步解釋，對于從沒有開過賬戶的投資者來說，面對的是全新的創(chuàng)業(yè)板，尤其是新股上市的前五個交易日沒有漲跌幅限制，對于新入市的投資者來說風(fēng)險要更高一些。而對于存量投資者來說，已經(jīng)見到過科創(chuàng)板上市初期市場的反應(yīng)和相關(guān)上市公司二級市場的表現(xiàn)，他們更易轉(zhuǎn)變慣性思維。投資應(yīng)該從基本面入手，充分了解投資標(biāo)的公司，而不是跟風(fēng)炒作。

    對于如何參與注冊制下的創(chuàng)業(yè)板投資，楊德龍?jiān)俅螐?qiáng)調(diào)，要堅(jiān)持價值投資，從基本面出發(fā)，選擇一些未來具有成長性的好公司來進(jìn)行投資。

    李泓灝提出兩種方式：首先，普通投資者可以通過投資創(chuàng)藍(lán)籌品種規(guī)避市場波動。其次，交易制度的放寬使得未來注冊制下的創(chuàng)業(yè)板投資更適合專業(yè)投資人，可通過認(rèn)購公募基金等產(chǎn)品參與創(chuàng)業(yè)板投資。