創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制交易制度全面優(yōu)化 日漲跌幅加大需警惕波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

    本報(bào)見習(xí)記者 劉偉杰

    創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批企業(yè)即將于8月24日上市，屆時(shí)創(chuàng)業(yè)板將引入新的交易機(jī)制。除了日漲跌幅限制從10%調(diào)整為20%外，還引入盤后定價(jià)交易、優(yōu)化盤中臨時(shí)停牌機(jī)制、增加連續(xù)競(jìng)價(jià)期間“價(jià)格籠子”等，本次創(chuàng)業(yè)板改革對(duì)交易制度大力優(yōu)化創(chuàng)新，進(jìn)而優(yōu)化市場(chǎng)功能、提升市場(chǎng)活躍度。

    “這次創(chuàng)業(yè)板交易制度變革的重心是放寬交易限制，能夠提高市場(chǎng)信息效率，更好地實(shí)現(xiàn)價(jià)值投資，但同時(shí)也增大了投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)投資者的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力提出了更高的要求。短期來看，創(chuàng)業(yè)板公司股價(jià)波動(dòng)率或?qū)⒓哟螅婚L(zhǎng)期來看，優(yōu)質(zhì)企業(yè)將獲得長(zhǎng)期資金的青睞，市場(chǎng)環(huán)境與結(jié)構(gòu)將在交易中不斷優(yōu)化。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

    田利輝進(jìn)一步表示，這次創(chuàng)業(yè)板交易制度變革的導(dǎo)向是市場(chǎng)化，將提高市場(chǎng)活躍度。面對(duì)這次創(chuàng)業(yè)板交易制度變革，投資者要保持理性，不要盲目跟風(fēng)、沖動(dòng)投資。

    存量個(gè)股及相關(guān)基金的日漲跌幅限制將從目前的10%調(diào)整為20%，成為本次創(chuàng)業(yè)板改革中投資者關(guān)注的焦點(diǎn)之一。另外，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革后，新股上市前五日不設(shè)漲跌幅限制，盤中設(shè)置30%、60%兩檔停牌指標(biāo)，各停牌10分鐘。

    “本次創(chuàng)業(yè)板改革在交易制度方面全面創(chuàng)新，漲跌幅限制調(diào)整為20%，可以使得交易更活躍，個(gè)股交易更充分。臨停機(jī)制的安排，則可以在股價(jià)劇烈波動(dòng)時(shí)，發(fā)揮冷卻市場(chǎng)情緒的作用。為配合漲跌幅調(diào)整，此次改革也相應(yīng)調(diào)整交易信息披露指標(biāo)和閾值，出現(xiàn)嚴(yán)重異常波動(dòng)情形的，深交所將從交易公開信息披露、上市公司核查、異常交易監(jiān)控、會(huì)員提示風(fēng)險(xiǎn)等幾個(gè)方面綜合施策，抑制市場(chǎng)炒作。”中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，中長(zhǎng)期來看，漲跌幅限制放寬有利于形成“強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者更弱”的分化格局，對(duì)于一些脫離基本面、業(yè)績(jī)差的空殼企業(yè)，其股價(jià)下跌速度會(huì)進(jìn)一步加快，最終被淘汰乃至退出市場(chǎng)；而對(duì)于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，其估值將更容易得到提升。

    創(chuàng)業(yè)板新的交易制度還引入了盤后定價(jià)交易，允許投資者在競(jìng)價(jià)交易收盤后，按照收盤價(jià)買入股票。在陳靂看來，這給予了投資者更充分的時(shí)間選擇是否買賣，順應(yīng)了投資者在連續(xù)競(jìng)價(jià)交易之外以收盤價(jià)成交的交易需求。

    為防范市場(chǎng)大幅波動(dòng)，本次創(chuàng)業(yè)板改革為交易設(shè)置了“價(jià)格籠子”。首先，限價(jià)申報(bào)的買入價(jià)格不得高于買入基準(zhǔn)價(jià)格的102%，賣出價(jià)格不得低于賣出基準(zhǔn)價(jià)格的98%。其次，創(chuàng)業(yè)板在申報(bào)上保留了買入申報(bào)為100股及其整數(shù)倍，零股需一次性賣出的規(guī)定，但也規(guī)定了單筆申報(bào)上限——限價(jià)申報(bào)單筆數(shù)量不超過30萬股，市價(jià)申報(bào)單筆數(shù)量不超過10萬股。

    田利輝認(rèn)為，“價(jià)格籠子”只對(duì)偏離市場(chǎng)價(jià)格較大的高價(jià)買單和低價(jià)賣單進(jìn)行限制，在一定程度上抑制拉抬打壓等異常交易行為，不會(huì)影響正常交易。設(shè)置單筆最高申報(bào)數(shù)量上限也能減輕大額訂單對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的沖擊，抑制股票短期炒作。

    “整體上看，交易制度的創(chuàng)新有利于提升市場(chǎng)定價(jià)效率。創(chuàng)業(yè)板做出的改革探索，有利于優(yōu)化市場(chǎng)功能、激發(fā)市場(chǎng)活力、增強(qiáng)市場(chǎng)信心，為基礎(chǔ)制度改革進(jìn)一步積累經(jīng)驗(yàn)。”李湛如是說。