創(chuàng)業(yè)板注冊制落地“滿月”

    30家上市公司平均市盈率34.7倍 發(fā)行定價符合預期

    本報記者 吳曉璐

    9月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制落地“滿月”。近日，深交所表示，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制平穩(wěn)落地實施以來，新股發(fā)行承銷工作有序推進，市場化詢價定價配售機制發(fā)揮了積極作用。

    《證券日報》記者據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從8月24日注冊制實施以來，創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率逐步走低。截至9月23日，創(chuàng)業(yè)板注冊制下30家企業(yè)上市，平均發(fā)行市盈率為34.7倍。其中，首批18家企業(yè)發(fā)行市盈率平均值39.3倍，此后上市的12家企業(yè)發(fā)行市盈率平均為27.96倍。

    市場人士表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制下新股定價總體符合市場化規(guī)律和預期，體現(xiàn)了注冊制下的企業(yè)發(fā)行定價高度市場化、通過買賣雙方充分博弈確定發(fā)行價。

    新股定價總體符合

    市場化規(guī)律和預期

    具體來看，上述30家企業(yè)中，發(fā)行市盈率最高的是穩(wěn)健醫(yī)療，為65.96倍，最低的是惠云鈦業(yè)，為16.12倍。從與公司所處行業(yè)市盈率（披露值）的對比來看，11家發(fā)行市盈率高于行業(yè)市盈率，19家低于行業(yè)市盈率。

    從募資完成度（實際募資與預期募資比值）來看，杰美特、穩(wěn)健醫(yī)療和金春股份3家超過200%，另外有9家未達預期，有4家公司不足預期八成。

    “創(chuàng)業(yè)板注冊制下的定價總體符合市場化規(guī)律和預期，不同公司定出了不同價格，定價整體反映了詢價對象對發(fā)行人的態(tài)度。”資深投行人士王驥躍對《證券日報》記者表示，部分企業(yè)上市后股價大幅上漲，與定價關(guān)系并不是特別大，更多還是二級市場“炒新”問題。整體上還是差異化的定價，優(yōu)質(zhì)公司會獲得較高定價，質(zhì)地一般的公司會被較狠“殺價”。

    華泰聯(lián)合證券執(zhí)委張雷對《證券日報》記者表示，整體來看，創(chuàng)業(yè)板注冊制的發(fā)行定價略低，主要原因是創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)用的是第一套、第二套盈利標準。

    監(jiān)管強調(diào)規(guī)范開展

    新股發(fā)行業(yè)務(wù)

    近日，注冊制下新股發(fā)行定價中的個別情況引起市場各方關(guān)注。監(jiān)管也對此發(fā)聲，強調(diào)應(yīng)規(guī)范開展新股發(fā)行業(yè)務(wù)。

    9月21日，中國證券業(yè)協(xié)會就完善發(fā)行承銷行為市場化約束機制等召開專題會議。會議提出，注冊制改革的重要環(huán)節(jié)之一，是構(gòu)建起發(fā)行承銷行為的市場化約束機制，建立規(guī)范、理性的價格形成機制，避免非理性的價格擾動和不規(guī)范的報價、申購行為。中介機構(gòu)和市場主體應(yīng)充分發(fā)揮專業(yè)的價格發(fā)現(xiàn)和資源配置能力，遵循獨立、客觀、誠信原則合理報價定價，以價值投資為導向形成合作博弈，促進市場機制有效發(fā)揮作用，切實維護新股發(fā)行秩序。

    “近期，個別新股詢價定價出現(xiàn)一些新情況，我所高度重視并組織開展專項調(diào)研，征求市場主體有關(guān)意見建議，更好發(fā)揮市場化發(fā)行定價機制作用。”深交所同日表示。

    “注冊制下的企業(yè)發(fā)行定價一定是高度市場化，通過買賣雙方充分博弈確定的發(fā)行價。”張雷表示，可以嘗試給發(fā)行人及主承銷商更多的定價自主權(quán)，如在“四個值”的基礎(chǔ)上給主承銷商一定的調(diào)節(jié)空間。

    深交所表示，下一步將從三方面強化創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行承銷監(jiān)管。一是進一步督促承銷商認真履職盡責，提高投價報告質(zhì)量，審慎合理定價。二是進一步督促買方機構(gòu)專業(yè)誠信合規(guī)，獨立客觀報價。三是進一步加強對發(fā)行承銷過程的監(jiān)管，加大對發(fā)行承銷中違規(guī)行為的懲處力度，堅決維護股票發(fā)行正常秩序。