創(chuàng)業(yè)板注冊制兩周年：激發(fā)創(chuàng)新動力 助力跨越發(fā)展

    創(chuàng)業(yè)板注冊制已落地實施兩周年。

    2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制平穩(wěn)落地，首批18家企業(yè)敲響了上市的鐘聲。

    從增量邁入存量，中國資本市場奏響全面深化改革強音。國務院副總理劉鶴表示，推進創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，是資本市場建設承上啟下的重要環(huán)節(jié)。

    踏穩(wěn)承上啟下的關鍵一步，兩年來，伴隨著注冊制改革和相關制度建設有序推進，創(chuàng)業(yè)板邁入新的階段，正在發(fā)生深刻的結構性變化。

    以服務“創(chuàng)新”為錨，創(chuàng)業(yè)板上市公司數量達到1175家，匯聚九大戰(zhàn)略新興產業(yè)，合計市值占比高達73%，新能源、生物醫(yī)藥、新材料、高端裝備制造產業(yè)和新一代信息技術公司已形成集群化發(fā)展優(yōu)勢。

    以構建“生態(tài)”為核，創(chuàng)業(yè)板構建了一套符合創(chuàng)新企業(yè)要求的再融資、并購重組以及股權激勵制度體系，努力打造上市公司創(chuàng)新成長一站式綜合服務平臺，助力一大批成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過上市提升核心競爭力，實現跨越式發(fā)展。

    以打造“優(yōu)一”為志，深交所將以鞏固創(chuàng)業(yè)板注冊制改革成果、穩(wěn)步推進全市場注冊制改革為新起點，奮力建設優(yōu)質創(chuàng)新資本中心和世界一流交易所。

    堅守初心服務創(chuàng)新發(fā)展

    2009年10月30日，承載著服務創(chuàng)新使命的創(chuàng)業(yè)板揚帆起航。更好服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，促進國民經濟整體良性循環(huán)和經濟高質量發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板成立之初，市場便有了期許。

    2020年8月24日，見證改革開放的深圳“十里長街”——深南大道旁，深交所內的鐘聲漸次響起，伴隨著18家上市公司的集體掛牌，創(chuàng)業(yè)板注冊制正式落地。

    步入注冊制時代的創(chuàng)業(yè)板，以更加包容、開放的姿態(tài)，接納著成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

    截至2022年8月23日，創(chuàng)業(yè)板上市公司數量達到1175家，總市值突破12萬億元，累計IPO融資近7665億元，再融資近9546億元，匯聚九大戰(zhàn)略新興產業(yè)，合計市值占比高達73%。創(chuàng)業(yè)板已成為創(chuàng)新企業(yè)聚集地。

    創(chuàng)業(yè)板積極服務先進制造、數字經濟、綠色低碳三大領域，與其相關的新能源、生物醫(yī)藥、新材料、高端裝備制造產業(yè)和新一代信息技術公司已形成集群化發(fā)展優(yōu)勢。

    新材料產業(yè)方面，創(chuàng)業(yè)板目前已有110家新材料企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，總市值超1萬億元，覆蓋了鋰電池新材料、碳纖維、先進半導體材料、金屬靶材、稀土功能材料等多個細分領域。2019年至2021年，創(chuàng)業(yè)板新材料企業(yè)平均營業(yè)收入增長率分別為11.71%、13.86%、39.76%，期間復合年增長率為18.20%。

    其中，光威復材作為我國最早實施碳纖維國產化事業(yè)的企業(yè)，成功突破高模量碳纖維制備的多項關鍵技術；新宙邦穩(wěn)居國內動力電池電解液廠商第一梯隊，其自主設計合成的電解液關鍵添加劑系列產品打破國際專利壁壘。創(chuàng)業(yè)板新材料企業(yè)技術不斷更新突破，帶動產業(yè)向高精尖方向前進，為我國信息、制造、國防軍工等產業(yè)帶來革命性進展。

    再看新一代信息技術產業(yè)，這是創(chuàng)業(yè)板第一大戰(zhàn)略新興產業(yè)。目前，共有285家新一代信息技術企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，總市值近2.41萬億元，覆蓋信息網絡、高性能集成電路、新興軟件和新型信息技術服務、互聯網與云計算大數據服務、數字經濟等各細分領域企業(yè)。在細分行業(yè)——通信中，創(chuàng)業(yè)板集聚了該行業(yè)四成以上的上市公司，覆蓋了從通信器件、通信設備到實際應用的完整產業(yè)鏈，包含物聯網、互聯網數據中心（IDC）、云計算等各個細分行業(yè)。

    深創(chuàng)投董事長倪澤望在接受證券時報記者采訪時表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制試點以來，一批科技創(chuàng)新能力強、市場認可度高的高新技術企業(yè)、戰(zhàn)略新興產業(yè)企業(yè)和成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，各方反響良好。創(chuàng)業(yè)板注冊制的成功實施意味著我國資本市場改革再下一城。

    數據顯示，創(chuàng)業(yè)板市值前20名的公司中，新能源、生物醫(yī)藥、高端裝備制造產業(yè)等綠色低碳、先進制造領域公司數量居前，公司合計12家，其中寧德時代作為新經濟企業(yè)，位居A股市值第三。一批行業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)展壯大，持續(xù)引領產業(yè)持續(xù)創(chuàng)新，也彰顯著中國新經濟崛起本色。

    一站式綜合服務平臺

    “公司的發(fā)展離不開創(chuàng)業(yè)板為公司的創(chuàng)新發(fā)展蓄勢賦能。”貝達藥業(yè)董事長辦公室主任吳飛在接受證券時報記者采訪時表示。

    貝達藥業(yè)是創(chuàng)業(yè)板生物醫(yī)藥企業(yè)，其主營產品凱美納是我國首個自主研發(fā)的小分子靶向抗癌藥物。截至目前，貝達藥業(yè)擁有3款已上市產品、5款處于晚期臨床研究或已遞交上市申請的藥物，以及40余項在研項目。

    依托創(chuàng)業(yè)板，貝達藥業(yè)穩(wěn)步向前。吳飛介紹，創(chuàng)業(yè)板充分匹配服務創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的定位，理解并滿足了企業(yè)發(fā)展過程中各個階段的融資需求；創(chuàng)業(yè)板為企業(yè)提供了活躍的資本市場平臺，提升了企業(yè)知名度與社會形象；創(chuàng)業(yè)板極具創(chuàng)新服務精神，深度了解企業(yè)需求，針對企業(yè)發(fā)展階段、企業(yè)特點制定更具針對性的服務措施和監(jiān)管政策，切實解決企業(yè)困難，提高企業(yè)治理水平與信息披露有效性。

    建好“生態(tài)雨林”，是培養(yǎng)新經濟樹苗的關鍵。這是貝達藥業(yè)案例帶來的啟發(fā)。

    記者了解到，以支持優(yōu)質上市公司持續(xù)發(fā)展為導向，創(chuàng)業(yè)板構建了一套符合創(chuàng)新企業(yè)要求的再融資、并購重組以及股權激勵制度體系，努力打造上市公司創(chuàng)新成長一站式綜合服務平臺，助力一大批成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市提升核心競爭力，實現跨越式發(fā)展。同時，健全退市制度，加強退市監(jiān)管，促進形成“進退有序、優(yōu)勝劣汰”的良性趨勢。

    自2009年開板以來，創(chuàng)業(yè)板分別實現收入、凈利潤年平均增長14.38%、12.3%，總資產、凈資產每年分別平均增長22.89%、21.49%。多家公司上市后實現業(yè)績、市值“翻番”，其中25家營業(yè)收入增長達20倍以上，13家凈利潤增長達20倍以上。目前，市值在100億~500億元的有194家，占比17%；市值在500億元以上的有33家，占比3%，排名前20的公司平均市值超2000億元。

    良好的基本面支撐下，龍頭公司的市值也實現了快速成長。73家龍頭公司在上市后實現市值翻倍，13家公司市值增長達20倍以上，40家公司市值增長達10倍以上，60家公司市值增長達5倍以上。其中，億緯鋰能自開板上市以來，市值實現近50倍增長，天華超凈、先導智能次之，分別實現49倍、46倍的增長，愛爾眼科、陽光電源實現逾30倍增長，寧德時代自2018年上市以來，市值增長達16倍，成長顯著。

    高強度的研發(fā)投入為創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績發(fā)展持續(xù)注入新動能。2009年開板以來，創(chuàng)業(yè)板公司累計總研發(fā)投入6350億元，且板塊公司總體研發(fā)強度不斷增加。2021年，創(chuàng)業(yè)板公司平均研發(fā)支出達到1.20億元，同比上升近30%。2019年、2020年、2021年，創(chuàng)業(yè)板公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重平均值分別為6.75%、6.93%、7.21%，占比不斷上升。此外，創(chuàng)業(yè)板公司擁有與主業(yè)相關的核心專利技術16萬余項，平均每家上市公司擁有與主業(yè)相關的核心專利技術近150項，其中不乏擁有千余項核心專利技術的創(chuàng)新標桿企業(yè)，如寧德時代、邁瑞醫(yī)療、欣旺達、中集車輛等。

    達晨財智執(zhí)行合伙人、總裁肖冰評價，總體來說，注冊制下，創(chuàng)業(yè)板上市條件更具包容性、審核標準更加透明、審核時效更加可預期、監(jiān)管服務更加精細化，讓不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同模式的優(yōu)質企業(yè)，都能找到適合自身發(fā)展的資本市場機會。

    與此同時，創(chuàng)業(yè)板一直高度重視退市制度建設，持續(xù)推進退市制度改革。在注冊制為創(chuàng)新企業(yè)拓寬了市場入口的同時，退市機制持續(xù)完善，創(chuàng)業(yè)板市場的資源配置效率得以優(yōu)化和提升。今年以來，有43家企業(yè)被終止上市，其中創(chuàng)業(yè)板公司就有8家。

    高成長性全球新興市場

    如果說，股市是宏觀經濟的晴雨表，那么指數就是股市的“標尺”。忠實反映板塊發(fā)展軌跡是指數最重要的職責之一。

    2010年6月1日，為適應創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展需要，深交所發(fā)布創(chuàng)業(yè)板指數。沿著指數看板塊發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革以來，中國資本市場提質增效、穩(wěn)步上揚，各類投資者分享科技創(chuàng)新紅利。

    創(chuàng)業(yè)板成立近13年以來，積累了大量的投資者群體，市場活躍度高，流動性良好。以注冊制為牽引，創(chuàng)業(yè)板進一步完善價格發(fā)現機制，引入更多中長期資金。改革實施至今，創(chuàng)業(yè)板日均成交額較改革前兩年增加超九成，成交額占深市比重較改革前上升近6個百分點，日均換手率較改革前兩年提升超15%。

    再看以下這一組數據：

    機構交易持股占比持續(xù)提升，截至8月23日，機構持有創(chuàng)業(yè)板股票流通市值超5萬億元，持股占比超五成，較改革前提升近7個百分點；機構日均交易金額占比超30%，較改革前大幅提升10個百分點。

    公募基金交易持股占比繼續(xù)提高，公募基金持有創(chuàng)業(yè)板流通市值近1.2萬億元，持股占比超11%，較改革前上升約2個百分點。

    私募基金參與度明顯提高，私募基金持有創(chuàng)業(yè)板流通市值近5000億元，持股占比近5%，較改革前提高1個百分點；日均交易占比超16%，較改革前大幅增加6個百分點。

    包括深股通、QFII和RQFII在內的境外投資者交易持股占比大幅提高，境外投資者持有創(chuàng)業(yè)板流通市值近6000億元，持股占比近6%，較改革前提升約2個百分點；日均交易占比超7%，較改革前上升超3個百分點。

    以社?；稹⒈ｋU和企業(yè)年金為主的長線資金持續(xù)流入，長線資金持有創(chuàng)業(yè)板股票流通市值超4000億元，持股占比近4%，較改革前提升1個百分點；日均交易占比超1.3%，較改革前提升0.2個百分點。

    數字的背后，是市場各方參與熱情被進一步激發(fā)，逐漸形成有助于企業(yè)持續(xù)發(fā)展的良好市場環(huán)境和推動構建充滿生機活力的優(yōu)質創(chuàng)新資本形成生態(tài)。

    伴隨著產品體系持續(xù)豐富，創(chuàng)業(yè)板指自2010年6月1日發(fā)布以來收益良好，累計收益185%，位居國際主要市場前列，僅次于美國市場，領先歐洲市場、日韓等周邊市場；近年來收益表現尤為突出，2019年至今累計收益122%，大幅領先國際主要市場指數。

    全球指數和分析工具提供商MSCI董事總經理暨亞太區(qū)研究部主管魏震博士在接受證券時報記者采訪時介紹，目前為止，已有57家深交所創(chuàng)業(yè)板公司獲納入MSCI中國指數，所占權重約為2.22%。根據MSCI的全球可投資市場指數（GIMI）編制方法，自2020年8月以來，MSCI新興市場指數及MSCI中國指數，均納入了更多的深交所創(chuàng)業(yè)板上市個股。這在很大程度上反映了在過去幾年中，中國A股市場相較于其他新興市場而言所取得的長足進步。

    與市場其他知名指數相比，創(chuàng)業(yè)板指具有獨立的運行特征，能與其他指數優(yōu)勢互補，分攤系統風險。國際指數機構富時羅素首席執(zhí)行官WaqasSamad曾在接受記者采訪時表示，創(chuàng)業(yè)板對于全球投資者投資A股而言是重要的一部分，涵蓋了很多大盤股、中盤股、小盤股，這能幫助國際投資者分散投資的風險。

    肖冰表示，創(chuàng)業(yè)板注冊制的推行，使得基金的退出渠道更加暢通，流動性提高，提升了創(chuàng)投基金的退出效率，對改善創(chuàng)投行業(yè)募資難和LP結構組成有重要意義，能夠更好地發(fā)揮創(chuàng)投行業(yè)支持創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略實施和科技強國的功能作用。

    奮力建設優(yōu)質創(chuàng)新資本中心

    在注冊制改革牽引下，創(chuàng)業(yè)板初步形成市場準入多元包容、企業(yè)創(chuàng)新特色鮮明、持續(xù)發(fā)展機制完善、優(yōu)勝劣汰成效明顯的市場生態(tài)，進一步提升深交所市場影響力和識別度。

    記者了解到，站在新的起點上，深交所將深入貫徹落實黨中央關于金融工作決策部署，積極服務國家戰(zhàn)略和經濟社會發(fā)展全局，把交易所發(fā)展放在國家“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標下去思考謀劃，立足新發(fā)展階段，完整、準確、全面貫徹新發(fā)展理念，積極服務構建新發(fā)展格局和實現高質量發(fā)展。

    塑造包容高效的創(chuàng)新支持市場體系。聚焦服務科技創(chuàng)新、低碳發(fā)展和數字化轉型，建立功能更完備、層次更清晰的板塊架構，增強債券市場功能，拓寬科技創(chuàng)新領域債券融資渠道，形成多元包容的市場準入體系。

    塑造支持創(chuàng)新企業(yè)持續(xù)成長的市場機制。適應高成長高創(chuàng)新企業(yè)特點，完善并購重組、再融資和股權激勵等制度機制，完善價格發(fā)現機制，豐富投融資對接產品，引入更多中長期資金，支持上市公司高質量發(fā)展。

    塑造進退有序、優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)。健全轉板、退市制度，做到應退盡退，退得下、退得穩(wěn)，完善全過程投資者保護，平穩(wěn)推進企業(yè)優(yōu)勝劣汰，促進創(chuàng)新資本良性循環(huán)。

    塑造制度型高水平雙向開放模式。立足灣區(qū)，積極深化深港資本市場合作，逐步拓展全球雙向開放渠道，促進創(chuàng)新資本國內國際雙向流動。

    塑造精準有效的自律監(jiān)管體系。以高質量規(guī)則體系建設為引領，健全發(fā)行主體和中介機構監(jiān)管長效機制，強化市場運行監(jiān)測監(jiān)控，切實維護市場秩序，促進創(chuàng)新企業(yè)規(guī)范運作，引導創(chuàng)新資本有序發(fā)展。

    塑造全面有效的風險防控體系。不斷完善涵蓋風險預防、預警、處置、問責的全面風險管理體系，持續(xù)提升各類風險防控水平，切實維護安全運行，牢牢守住不發(fā)生系統性風險的底線。

    塑造國際領先的數字化體系。把握數字化發(fā)展趨勢，加大數字化基礎設施建設，構建業(yè)務數據化、數據業(yè)務化、業(yè)務智能化的數字化運作體系，全面打造“數智”交易所。

    塑造中國特色現代交易所治理體系。構建科學規(guī)范、運行高效的運營管理體系，為建成世界一流交易所提供堅強保障。

    “深交所將以鞏固創(chuàng)業(yè)板注冊制改革成果、穩(wěn)步推進全市場注冊制改革為新起點，塑造多元包容的市場生態(tài)，持續(xù)服務科技創(chuàng)新，奮力建設優(yōu)質創(chuàng)新資本中心和世界一流交易所，為全面建設社會主義現代化國家積極貢獻力量。”深交所相關負責人表示。