2023年A股市場(chǎng)“熊轉(zhuǎn)牛之年”？投資新機(jī)遇在哪里？

    本報(bào)記者 張穎

    見習(xí)記者 劉慧

    展望2023年市場(chǎng)整體情況，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為受到多方面的積極因素影響，即使當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)有所反彈，但A股的資產(chǎn)價(jià)格仍然相對(duì)偏低，2023年A股市場(chǎng)有較大的概率實(shí)現(xiàn)高收益率。盈利的修復(fù)亦會(huì)是支撐市場(chǎng)最核心的動(dòng)力，其不僅是市場(chǎng)上漲的原因之一，也會(huì)對(duì)估值提升產(chǎn)生直接的影響。疊加經(jīng)濟(jì)修復(fù)與資金的流入，市場(chǎng)上行將會(huì)有較高的確定性。

    2023年A股市場(chǎng)整體走勢(shì)被一致看好

    2023年由于疫情防控政策的優(yōu)化，我國(guó)將邁入新一輪需求回暖、資產(chǎn)回報(bào)率改善、盈利預(yù)期提升的周期，市場(chǎng)估值底部的出現(xiàn)，隱含了股票投資回報(bào)的巨大空間。機(jī)構(gòu)普遍看多2023年A股市場(chǎng)。

    中信證券以“轉(zhuǎn)折之年”來概括2023年的A股市場(chǎng)，首先是防疫措施持續(xù)優(yōu)化和地產(chǎn)支持政策發(fā)力已明確政策預(yù)期拐點(diǎn)，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好將迎來改善。其次是外部流動(dòng)性預(yù)期改善和人民幣匯率拐點(diǎn)影響下，A股在全球權(quán)益市場(chǎng)中配置價(jià)值提升，有望打開估值修復(fù)空間。最后是下半年A股盈利拐點(diǎn)有望出現(xiàn)，進(jìn)一步夯實(shí)中期修復(fù)基礎(chǔ)。因此，認(rèn)為隨著三大拐點(diǎn)漸次出現(xiàn)，A股2023年將逐步上行，并延續(xù)中期全面修復(fù)趨勢(shì)。

    招商證券認(rèn)為，2023年A股將會(huì)震蕩走高，全年的走勢(shì)類似于“N”字型。

    浙商證券表示，大勢(shì)層面，2023年第二季度進(jìn)入筑底期，2023年上半年將開啟新一輪牛市；風(fēng)格層面，當(dāng)前正處在新一輪小盤股占優(yōu)的風(fēng)格切換初期。

    銀河證券在展望2023年A股走勢(shì)時(shí)表示，基于當(dāng)前A股估值低位，經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)力較強(qiáng)，市場(chǎng)存上行動(dòng)能，但是，行情亦或一波三折，受上市公司業(yè)績(jī)修復(fù)影響，二季度A股上行動(dòng)能或更為明顯。整體上，2023年是新的轉(zhuǎn)換之年，是A股市場(chǎng)布局之年。

    信達(dá)證券認(rèn)為，大小盤2023年差別可能不大，主要是長(zhǎng)期小盤風(fēng)格碰上了年度價(jià)值風(fēng)格，此時(shí)大小盤差別往往不是很明顯。熊轉(zhuǎn)牛第一波上漲，估值比業(yè)績(jī)重要，新邏輯比舊邏輯好，低位的比高位的好。2023年二季度開始，可能才會(huì)有具備業(yè)績(jī)支撐的新賽道。

    中金公司表示，2023年風(fēng)險(xiǎn)偏好回升有望改善股市資金面，當(dāng)前A股市場(chǎng)整體估值處于歷史低位有修復(fù)空間，至一季度末，都是A股指數(shù)層面的階段性機(jī)遇。

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)將“滿血復(fù)活”三領(lǐng)域或迎新機(jī)遇

    各大券商普遍認(rèn)為，2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將“滿血復(fù)活”，宏觀經(jīng)濟(jì)增速將超5%。A股長(zhǎng)期復(fù)蘇邏輯或?qū)?dòng)，并具有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。從中信證券、中金公司、國(guó)泰君安、招商證券等眾多知名券商最新發(fā)布的年度策略報(bào)告看，消費(fèi)復(fù)蘇、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和新能源等投資新趨勢(shì)被各大研究機(jī)構(gòu)多次提出并積極推薦，將成為2023年A股市場(chǎng)的新機(jī)遇。

    投資新趨勢(shì)之一：復(fù)蘇引領(lǐng)消費(fèi)賽道回暖

    消費(fèi)復(fù)蘇中新的投資亮點(diǎn)聚焦到了食品飲料、商貿(mào)零售、醫(yī)藥生物等三大領(lǐng)域之中。

    食品飲料領(lǐng)域，三大邏輯催生行業(yè)投資機(jī)遇：第一，疫情防控措施逐步優(yōu)化，消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇可期；第二，行業(yè)上游原材料價(jià)格回落，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)釋放；第三，食品飲料行業(yè)的動(dòng)態(tài)市盈率處于較低水平，長(zhǎng)期布局價(jià)值已現(xiàn)，尤其是備受市場(chǎng)關(guān)注的白酒行業(yè)，2022年白酒板塊最大回撤達(dá)35.27%，全年累計(jì)跌幅超過15%，白酒板塊配置具有攻守兼?zhèn)涞奶卣鳌?/p>

    商貿(mào)零售可以關(guān)注成長(zhǎng)和價(jià)值兩條主線。成長(zhǎng)主線，即自身增長(zhǎng)邏輯過硬、景氣度高、可穿越周期性的，比如免稅行業(yè)；價(jià)值主線，即業(yè)績(jī)彈性大、疫情期間受損嚴(yán)重估值較低的，比如線下超市零售行業(yè)。

    醫(yī)藥生物存在三種趨勢(shì)，第一，創(chuàng)新仍是醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展的本源；第二，醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)化率提高；第三，C端消費(fèi)性醫(yī)療復(fù)蘇彈性較大。

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    表：消費(fèi)賽道中市盈率小于10倍個(gè)股一覽（截至1月17日）

制表：劉慧

    投資新趨勢(shì)之二：“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”成券商報(bào)告熱門詞

    數(shù)據(jù)要素板塊獲得三大邏輯支撐，分別來自《關(guān)于構(gòu)建數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》（又稱“數(shù)據(jù)二十條”）等政策面支撐，對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率持續(xù)上升及數(shù)據(jù)交易市場(chǎng)熱度持續(xù)提升有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展階段。

    信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展確定性凸顯，各大機(jī)構(gòu)普遍看好信創(chuàng)板塊，認(rèn)為2023年投資需重點(diǎn)關(guān)注信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)“業(yè)績(jī)+估值”雙重修復(fù)機(jī)會(huì)。

    半導(dǎo)體領(lǐng)域是數(shù)字化發(fā)展的依托，中長(zhǎng)期來看，半導(dǎo)體需求成長(zhǎng)動(dòng)力由手機(jī)、PC為代表的消費(fèi)電子轉(zhuǎn)向AIoT、電動(dòng)汽車、服務(wù)器、新能源、工業(yè)等領(lǐng)域，新一輪芯片設(shè)計(jì)創(chuàng)新周期與國(guó)產(chǎn)化周期有望開啟。

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    表：數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊已公布去年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告?zhèn)€股一覽（截至1月17日）

制表：劉慧

    投資新趨勢(shì)之三：看好風(fēng)電、儲(chǔ)能、新能源汽車三大新能源細(xì)分賽道

    風(fēng)電方面，首先，2023年將是風(fēng)電交付大年，海上風(fēng)電成長(zhǎng)性更為突出，有望成為2023年風(fēng)電板塊投資主線。其次，風(fēng)電交付大背景下，零部件行業(yè)景氣度有望提升。再次，風(fēng)電領(lǐng)域新技術(shù)，如漂浮式海上風(fēng)電相關(guān)環(huán)節(jié)將產(chǎn)生投資機(jī)會(huì)。

    儲(chǔ)能方面，兩大核心驅(qū)動(dòng)力催生2023年投資新機(jī)會(huì)：海外戶用儲(chǔ)能市場(chǎng)空間的進(jìn)一步打開和國(guó)內(nèi)大型儲(chǔ)能裝機(jī)的加快發(fā)展。

    對(duì)于新能源汽車來說，三重機(jī)遇下2023年有望迎來牛市行情，第一，政策因素與市場(chǎng)因素疊加共振；第二，技術(shù)革新的同時(shí)，鋰礦等原材料價(jià)格趨于穩(wěn)定，行業(yè)成本有望不斷下探；第三，板塊市盈率已大幅下降至30倍左右，處于歷史較低水平，存在較好的修復(fù)機(jī)會(huì)。

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    表：新能源領(lǐng)域近7天被機(jī)構(gòu)給予看好評(píng)級(jí)個(gè)股一覽（截至1月17日）

制表：劉慧

    春節(jié)后A股上漲概率較大

    中信證券表示，歷史數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后A股上漲概率較大。2000年以來，春節(jié)后20個(gè)交易日上證指數(shù)上漲的年份占七成以上，平均漲幅為2.5%。

    開源證券認(rèn)為節(jié)后有望迎來“主升浪”。主要基于三個(gè)方面，一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望走出“投資與需求”正向循環(huán)的復(fù)蘇路徑，且2023全年出口有望“軟著陸”，第一季度出口甚至有望明顯邊際回升，進(jìn)一步強(qiáng)化國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期；二是市場(chǎng)剩余流動(dòng)性有望底部回升，尤其是隨著新一輪貨幣加快投放，疊加信用傳導(dǎo)通暢影響，A股實(shí)際流動(dòng)性有望顯著改善；三是隨著消費(fèi)場(chǎng)景放開、消費(fèi)能力提升，有望持續(xù)提振風(fēng)險(xiǎn)偏好底部回暖，即便2023H1美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)貨幣緊縮，其對(duì)A股市場(chǎng)影響亦或總體偏中性。第一季度價(jià)值與成長(zhǎng)均有望迎來上漲機(jī)會(huì)，更看好“躁動(dòng)反攻”行情下，成長(zhǎng)風(fēng)格上漲的彈性與可持續(xù)性。主要由于成長(zhǎng)基本面受益于制造業(yè)率先且更有力的復(fù)蘇邏輯，將能夠快速、明顯貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)；另外，受益于流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，成長(zhǎng)風(fēng)格更具彈性。

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（編輯 喬川川 策劃 新媒體編輯室）