以股息為盾以盈利為矛 滬市主板公司投資價值有望繼續(xù)攀升

    本報(bào)記者 毛藝融

    2024年是央國企市值管理元年。今年1月份，國務(wù)院國資委在國務(wù)院新聞辦公室舉行的發(fā)布會上提出，把市值管理成效納入對中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核，并要求其及時運(yùn)用回購、分紅和增持等各種資本工具箱，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值和投資者回報(bào)的共同躍升。6月19日，證監(jiān)會主席吳清在2024陸家嘴論壇上提及要大力推動上市公司提升投資價值。

    在此背景下，滬市主板公司積極踐行相關(guān)理念。一方面，聚焦主業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，取得喜人經(jīng)營數(shù)據(jù)，截至2024年7月8日19：00，已有69家滬市主板公司公告半年度業(yè)績預(yù)喜。其中，紫金礦業(yè)發(fā)布業(yè)績增長公告，預(yù)計(jì)2024年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約145.5億元至154.5億元，同比增加約41%至50%。另一方面，重視股東回報(bào)，積極采取回購、分紅等措施。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年6月30日，合計(jì)約832家滬市公司披露提質(zhì)增效重回報(bào)相關(guān)方案，包括央國企201家，民企631家，市值覆蓋達(dá)19.75萬億元，相關(guān)方案舉措包括增加分紅力度、提高投資回報(bào)率以及加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資。

    估值基石：高股息

    高股息成為滬市主板公司估值的基石。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬市主板公司已有1150家發(fā)布權(quán)益分派實(shí)施公告向投資者派發(fā)“真金白銀”。2023年滬市主板公司現(xiàn)金分紅規(guī)模再創(chuàng)新高，共有1290家公司宣告分紅方案，年度累計(jì)分紅合計(jì)1.70萬億元，平均分紅比例為40.22%，股息率達(dá)3.74%。滬市主板公司的分紅預(yù)期也愈發(fā)穩(wěn)定。千余家公司連續(xù)三年實(shí)施分紅，近1100家公司分紅比例在30%以上，200余家公司連續(xù)三年現(xiàn)金分紅比例超過40%，中國國貿(mào)、陸家嘴等120余家公司連續(xù)三年現(xiàn)金分紅比例達(dá)到50%。此外，近百家公司披露2023年中期分紅方案，預(yù)計(jì)年內(nèi)進(jìn)行多次分紅，包括四大行已審議通過2024年度中期利潤分配相關(guān)安排，明確市場預(yù)期。

    以2024年6月30日的市值來看，滬市主板公司中，362家公司整體股息率超過3%，較2020年末增加157家，138家公司的股息率達(dá)到5%以上，較2020年末增長67家，高股息率公司家數(shù)穩(wěn)步抬升。

    2023年以來，滬市主板分紅風(fēng)氣漸濃，大盤藍(lán)籌公司的分紅支柱地位進(jìn)一步凸顯。如中國國貿(mào)自1999年上市以來，已經(jīng)連續(xù)25年派發(fā)現(xiàn)金紅包，年均分紅率超過50%，遠(yuǎn)高于A股市場平均水平。2023年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.54億元，同比增長14.86%，歸母凈利潤12.59億元，同比增長12.84%。在公司業(yè)績穩(wěn)健增長的同時，2023年公司宣告特別現(xiàn)金分紅，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.3元，分紅比例高達(dá)104%，目前已完成實(shí)施。從股息率而言，公司常年高于4%，保證投資者“穩(wěn)穩(wěn)的收益”。

    全球最大的水電龍頭長江電力自2003年上市以來，其累計(jì)現(xiàn)金分紅超1800億元，分紅率達(dá)64.53%，近十年市值已增加逾5000億元。2023年度，公司再度大筆派現(xiàn)，擬10股派8.2元，預(yù)計(jì)派現(xiàn)金額合計(jì)200.64億元，占凈利潤比例73.66%。同時，公司在章程中加入“可以進(jìn)行中期利潤分配”的條款，為年內(nèi)多次分紅創(chuàng)造了制度條件。

    估值上升利器：提高投資效能

    向高投資回報(bào)率躍進(jìn)是滬市主板公司估值中樞上升的利器。除了以實(shí)實(shí)在在的分紅回報(bào)投資者外，滬市主板公司也以提高投資效能為目標(biāo)，切實(shí)提高上市公司的投資價值。

    隨著2023年央企考核指標(biāo)由“兩利四率”到“一利五率”，包括新增凈資產(chǎn)收益率（ROE）指標(biāo)，目前滬市主板公司的央國企價值創(chuàng)造能力的提升已經(jīng)初顯成效。2023年，央企營業(yè)收入、利潤總額分別達(dá)到39.8萬億元和2.6萬億元。此外，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，107家央企ROE較2020年得到提升，如中國海油和中國鋁業(yè)的ROE分別較2020年增加13.94個百分點(diǎn)和10.34個百分點(diǎn)。

    作為中國海洋油氣勘探生產(chǎn)龍頭，2024年一季度中國海油業(yè)績繼續(xù)交出亮眼答卷，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1114.68億元，同比增長14.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤397.19億元，同比增長23.7%；實(shí)現(xiàn)油氣凈產(chǎn)量約180.1百萬桶油當(dāng)量，同比增長9.9%。

    以上半年業(yè)績預(yù)告情況來看，多家央國企也紛紛秀出高分成績單。例如，隨著航運(yùn)市場恢復(fù)，交運(yùn)市場回暖跡象明顯，白云機(jī)場預(yù)計(jì)2024年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.04億元至4.94億元，同比增長155.67%至212.48%。

    公用事業(yè)板塊，京能電力預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.69億元至9.59億元，同比增長135.90%至160.33%；桂冠電力上半年累計(jì)完成發(fā)電量175.79億千瓦時，同比增長19.48%，與此同時，公司上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.87億至14.87億元，同比增加51.93%至62.88%，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。公司近四年平均分紅比例達(dá)81%，平均ROE達(dá)15.6%，均處于行業(yè)前列。

    估值提升新看點(diǎn)：發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力

    此外，對新興產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略投資以及資本運(yùn)作也成為滬市主板公司估值提升的新看點(diǎn)。傳統(tǒng)行業(yè)積極推動創(chuàng)新升級，向新質(zhì)生產(chǎn)力靠攏，據(jù)統(tǒng)計(jì)，交通運(yùn)輸、鋼鐵、公用事業(yè)等行業(yè)近三年研發(fā)投入復(fù)合增長率分別為20%、13%、21%，建筑裝飾、石油石化、有色金屬等行業(yè)平均研發(fā)投入超5億元。

    值得關(guān)注的是，央國企沿著國企改革三年行動方案主線，積極推動科技研發(fā)創(chuàng)新，并利用并購重組等資本市場工具提質(zhì)增效并發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。如廣汽集團(tuán)持續(xù)加速智能化、電動化的布局，廣汽傳祺于4月25日北京車展宣布與華為圍繞智能底盤、智能人機(jī)交互等領(lǐng)域進(jìn)行深度合作研發(fā)，計(jì)劃于2025年推出全新旗艦車型，加快智能化布局的廣度和速度。同時，廣汽埃安也持續(xù)推進(jìn)無圖智駕的落地，第二代AION V將支持無圖智駕、具備750km長續(xù)航能力、實(shí)現(xiàn)15分鐘補(bǔ)能370km。另外，廣汽豐田和廣汽本田正持續(xù)加快向智能網(wǎng)聯(lián)新能源方向轉(zhuǎn)型，提升電動化車型占比。中國外運(yùn)持續(xù)投入數(shù)字化建設(shè)，2023年申請專利29件，累計(jì)被授權(quán)專利192件，上線虛擬員工、智慧叉車、自動裝車等多項(xiàng)物流科技成果。

    另外，中直股份通過購買資產(chǎn)方式實(shí)現(xiàn)中國航空工業(yè)集團(tuán)直升機(jī)業(yè)務(wù)整體上市，拓展在“軍民兩用”的直升機(jī)賽道上的發(fā)展空間；中國動力通過并購重組將集團(tuán)下屬柴油機(jī)動力業(yè)務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一整合，進(jìn)一步鞏固行業(yè)龍頭地位。

（編輯 王江浩）