證監(jiān)會深化并購重組改革 促進北交所上市公司兼并整合

    本報記者 孟珂

    9月24日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（以下簡稱《意見》），針對當(dāng)前并購重組市場存在的問題提出了一系列針對性的舉措，既體現(xiàn)了政策的包容性，又兼顧市場的穩(wěn)定性。

    《證券日報》記者經(jīng)向北交所相關(guān)人士了解，文件相關(guān)政策措施一體適用于北交所上市公司。例如，此前，“科創(chuàng)板八條”明確科創(chuàng)板公司可以收購優(yōu)質(zhì)未盈利企業(yè)，此次《意見》將這一政策舉措擴大至所有板塊，在不影響持續(xù)經(jīng)營能力的基礎(chǔ)上，北交所上市公司也可以收購有助于補鏈強鏈、提高關(guān)鍵技術(shù)水平的優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)，這樣靈活、有效的制度安排，對于提升并購重組質(zhì)效，促進上市公司轉(zhuǎn)型升級等均具有重要作用。

    同時，北交所上市公司與滬深交易所上市公司一樣，都要遵守《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（以下簡稱《重組辦法》）的規(guī)定，因此，此次證監(jiān)會配套修訂《重組辦法》，北交所上市公司的并購重組項目也適用修訂后的新規(guī)，例如《重組辦法》提高了對估值定價、同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易等的包容度，縮短私募投資基金的鎖定期等均一體適用于北交所上市公司。

    此外，《意見》明確提出“支持滬深北交易所上市公司開展多層面合作，助力打造特色產(chǎn)業(yè)集群”，這對于后續(xù)北交所上市公司與滬深上市公司開展跨市場的并購重組交易提供了政策空間，有利于實現(xiàn)滬深北上市公司之間良性互動，促進兼并整合，優(yōu)化資源配置。

    隨著北交所市場的發(fā)展和成熟，北交所上市公司的并購重組需求不斷顯現(xiàn)，當(dāng)前市場整體上呈現(xiàn)出“小步快走”的特點，同時制度包容度較高，與中小企業(yè)的特點相契合。盡管構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的項目數(shù)量較少，但企業(yè)實施的現(xiàn)金類購買資產(chǎn)行為并不算少，截至2024年8月底，北交所企業(yè)累計披露了109單現(xiàn)金購買資產(chǎn)的公告，交易金額平均為5713.63萬元，其中有兩單構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。此外，從已完成的上市公司收購項目看，盡管收購的總體數(shù)量不多，但是完成收購所采用的方式卻較為多樣化，既有直接收購，也有間接收購；既有通過簽訂一致行動人協(xié)議等方式構(gòu)成的收購，也有控股股東分立等不太常見的操作。從現(xiàn)有案例實施效果看，并購重組對提升北交所上市公司質(zhì)量發(fā)揮了積極作用，在助力企業(yè)拓寬盈利渠道、實現(xiàn)優(yōu)勢互補、獲取關(guān)鍵資源、開拓新市場和新產(chǎn)品等方面取得了切實效果。