高盛：上調(diào)中國GDP增速 高配A股和港股

    昨日，時隔三年，高盛再次在中國香港舉行大型線下全球宏觀論壇。

    高盛中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝表示，對中國2023年全年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測由去年的3%上升到今年的5.5%，其中對經(jīng)濟(jì)增長作出最重要貢獻(xiàn)的是居民消費(fèi)，預(yù)計居民消費(fèi)增長今年將達(dá)到8.5%。

    高盛中國首席股票策略分析師劉勁津表示，疫情防控政策優(yōu)化后的中國A股市場，已經(jīng)廣泛吸引海外投資者，過去3個月當(dāng)中，高盛的對沖基金客戶的中國股票持倉占其全球股票持倉比重由7%反彈至14%，已處于有記錄以來的高位。他表示，高盛已高配A股和港股。

    同時，從北上資金來看，過去兩個月北上資金凈流入已經(jīng)達(dá)到220億美元，而去年全年北上資金凈流入才有130億美元，即過去一兩個月的量已經(jīng)超過去年全年總量，反映海外投資者對A股看好。

    調(diào)升中國GDP增長預(yù)測

    高盛中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝開門見山，直言對中國GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增長預(yù)測調(diào)升至5.5%。

    閃輝分析，去年對中國經(jīng)濟(jì)最大的負(fù)面影響是疫情，今年防控政策優(yōu)化后，預(yù)計中國季度環(huán)比表現(xiàn)在第二季度可能達(dá)到一個高點，中國會有一個不錯的經(jīng)濟(jì)增長。

    閃輝認(rèn)為，“三駕馬車”中的消費(fèi)將是中國經(jīng)濟(jì)增長的主要貢獻(xiàn)者。一方面，中國經(jīng)濟(jì)從2022年第四季度開始，除農(nóng)業(yè)外各行各業(yè)都有產(chǎn)出缺口，即經(jīng)濟(jì)活動水平較低，因此有空間去恢復(fù)；另一方面，細(xì)看此前居民部門消費(fèi)，不管是商品消費(fèi)還是服務(wù)消費(fèi)都比較低——在2022年第四季度處于一個低點，因此今年也有一個很大恢復(fù)空間。

    閃輝表示，對中國各個重要節(jié)假日的旅游人數(shù)和消費(fèi)的追蹤可發(fā)現(xiàn)，2023年元旦旅游人數(shù)是非常低的，只占疫情前2019年同期的35%，但2023年春節(jié)有很強(qiáng)的反彈，不過，春節(jié)期間的消費(fèi)也僅為2019年同期的70%，因此今年增速會有一個比較亮眼的反應(yīng)。

    對于中國通脹，閃輝認(rèn)為，從全球主要經(jīng)濟(jì)體疫情放開后，通脹都是上升的，尤其是核心通脹或服務(wù)業(yè)通脹。但是，中國不同的是，中國的豬肉周期、能源價格上升程度和去年不一樣，分解后會發(fā)現(xiàn)核心通脹或服務(wù)業(yè)通脹上升，而整體CPI并沒有很大的通脹風(fēng)險。

    海外投資者加倉A股

    近期，外資加倉A股的消息也獲得高盛的證實。

    劉勁津表示，今年春節(jié)后與一些海外投資者溝通，他們對中國GDP增長比較看好。一方面，中國去年增長基數(shù)低，從GDP增長角度來看，中國是全球的一個亮點，會有一個顯著的反彈，而海外主要經(jīng)濟(jì)體今年經(jīng)濟(jì)可能是一個回落的態(tài)勢；另一方面，過去兩年多，全球36個不同股票市場，在疫情防控政策優(yōu)化放開后，股票市場可能3個月之內(nèi)會有10%至15%的回報，與中國股票表現(xiàn)大概一致。

    從股票倉位來看，劉勁津表示，通過近期與投資者交流發(fā)現(xiàn)，海外的對沖投資者——即比較短線的投資者現(xiàn)在非常樂觀。從高盛對沖基金的客戶在中國股票的配置占其全球股票配置比例來看，此前最高點是2020年底，最低點就是2022年10月底。截至目前，過去3個月看到一個非常迅速的反彈，從7%左右上升至現(xiàn)在的14%，這些對沖基金客戶在中國股票配置的倉位已是歷史高位，這反映了海外投資者對中國股票較為樂觀。

    今年北上資金凈流入

    已超去年全年

    從北上資金凈流入來看，劉勁津認(rèn)為，今年以來北上資金流動性非常好，據(jù)高盛統(tǒng)計，截至2月17日，北上凈流入已經(jīng)達(dá)到220億美元，超過了去年全年總量，而2022年全年北上資金凈流入才有130億美元，這反映了海外投資者對A股比較樂觀。

    劉勁津表示，高盛對A股和港股都是高配置的，未來10個月在兩個市場應(yīng)該會有20%左右的回報。從中長線投資或資產(chǎn)配置角度看，A股機(jī)會還是比較多的。從點位來看，過去3個月A股落后于港股，因此對A股更樂觀一些。而從投資主題來說，比較看好共同富裕這一主題和“專精特新”類別的A股標(biāo)的。在行業(yè)方面，短期看好與消費(fèi)行業(yè)密切相關(guān)股票，包括消費(fèi)服務(wù)業(yè)和電商等。