本周A股震蕩回落，下周解禁市值445億元！機(jī)構(gòu)稱市場(chǎng)預(yù)期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)將現(xiàn)

    本報(bào)記者 趙子強(qiáng)

    本周，A股市場(chǎng)三大指數(shù)回落，技術(shù)上看，滬指已跌破60周線，成交額稍有增長(zhǎng)，北向資金凈買(mǎi)入超100億元，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)周線全部下跌。

    對(duì)于未來(lái)A股的走勢(shì)，中信證券表示，市場(chǎng)短期波動(dòng)源于經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)的預(yù)期與經(jīng)濟(jì)漸進(jìn)修復(fù)的現(xiàn)實(shí)之間的矛盾，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期已經(jīng)達(dá)到低點(diǎn);全球流動(dòng)性緊縮預(yù)期上修最快的階段已過(guò)，硅谷銀行困境對(duì)國(guó)內(nèi)影響有限，投資者對(duì)海外流動(dòng)性的擔(dān)憂已經(jīng)達(dá)到高點(diǎn)；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在不穩(wěn)固的早期，全國(guó)兩會(huì)后是增量政策信息的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)預(yù)期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)將現(xiàn)，帶來(lái)情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好的上修。首先，對(duì)于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的趨勢(shì)無(wú)需過(guò)度擔(dān)心。2月份以來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性及宏觀流動(dòng)性預(yù)期的下修導(dǎo)致博弈加劇，投資者急迫看到數(shù)據(jù)兌現(xiàn)的心理放大了局部負(fù)面信息的影響。其次，對(duì)于海外流動(dòng)性緊縮無(wú)需過(guò)度焦慮，市場(chǎng)已度過(guò)加息預(yù)期上修最快的階段。此輪美元反彈進(jìn)程基本結(jié)束，硅谷銀行困境遠(yuǎn)不足以引發(fā)金融動(dòng)蕩。最后，對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的力度無(wú)需過(guò)度低估，經(jīng)濟(jì)修復(fù)早期依靠被疫情壓抑的需求的釋放，決策層需要充分觀察強(qiáng)度后再評(píng)估增量政策。

    民生證券表示，在弱復(fù)蘇交易逐漸降溫后，長(zhǎng)期問(wèn)題的定價(jià)將浮出水面。維持此前對(duì)市場(chǎng)的謹(jǐn)慎判斷，且級(jí)別上判斷為1月份至2月份市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)邏輯的結(jié)束。配置上推薦：一、貴金屬（金、銀）的股票可重新布局，考慮到復(fù)蘇預(yù)期的褪去，有色金屬的邏輯換擋將逐步完成，商品通脹的反彈力量正在凝聚：油運(yùn)、油，動(dòng)力煤；二、重資產(chǎn)國(guó)企重估將和“一帶一路”共振：建筑、煉廠、電力；三、部分成長(zhǎng)領(lǐng)域仍可布局：國(guó)防軍工、數(shù)據(jù)中心；四、經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的修復(fù)：房地產(chǎn)。

    1.股票市場(chǎng)

    A股市場(chǎng)：

    本周（3月6日-3月10日，下同），A股三大股指收跌。上證指數(shù)周跌幅達(dá)2.95%，報(bào)3230.08點(diǎn)；深證成指周跌幅達(dá)3.45%，報(bào)11442.54點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指周跌幅達(dá)2.15%，報(bào)2370.36點(diǎn)。

    從31類申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)周漲幅來(lái)看，本周全線下跌，其中，通信行業(yè)周跌幅最小為0.69%，跌幅最深的是建筑材料，周跌幅達(dá)7.22%，此外，汽車和非銀金屬周跌幅均在6%以上。

    資金方面，北向資金本周累計(jì)凈賣出金額達(dá)105.98億元，其中，滬股通凈買(mǎi)入-38.88億元，深股通凈買(mǎi)入-67.10億元。

    從解禁看，下周將有52只股票面臨限售股解禁，合計(jì)解禁量為20.79億股；按最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，合計(jì)解禁市值為445.49億元。

    表：下周解禁市值前十位（以本周收盤(pán)價(jià)計(jì)算）

  制表：趙子強(qiáng)

    新股方面，根據(jù)發(fā)行安排，A股市場(chǎng)下周將有6只新股申購(gòu)。

    港股市場(chǎng)：

    本周港股指數(shù)回落。截至周五收盤(pán)，恒生指數(shù)周累計(jì)跌6.07%，報(bào)收19319.92點(diǎn)；恒生科技指數(shù)同期跌10.19%，報(bào)收3782.22點(diǎn)；恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)同期跌7.11%，報(bào)收6445.90點(diǎn)。

    華西證券表示，本周港股大盤(pán)出現(xiàn)回調(diào)。由于港股大盤(pán)前期反彈幅度較大，未來(lái)一段時(shí)間港股市場(chǎng)分化和波動(dòng)較多。由于外圍市場(chǎng)波動(dòng)的影響，港股大盤(pán)回暖的流暢度還將一定程度受外圍整體市場(chǎng)環(huán)境的不定期擾動(dòng)，港股市場(chǎng)仍將維持超跌反彈和震蕩反復(fù)結(jié)合的相對(duì)復(fù)雜的走勢(shì)。從指數(shù)權(quán)重分布來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)短期內(nèi)恒生指數(shù)和恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)的波動(dòng)率仍將低于恒生科技指數(shù)的波動(dòng)率。港股市場(chǎng)中資訊科技、消費(fèi)等行業(yè)經(jīng)歷了之前大幅回調(diào)之后，仍然將出現(xiàn)超跌反彈和震蕩反復(fù)相結(jié)合的相對(duì)復(fù)雜的走勢(shì)，未來(lái)短期行業(yè)內(nèi)部震蕩和分化較為明顯。

    海外市場(chǎng)：

    華西證券表示，本周美股市場(chǎng)回調(diào)幅度較大，周內(nèi)和日內(nèi)波動(dòng)加劇。目前標(biāo)普500席勒市盈率為29.71倍，仍明顯高于歷史平均數(shù)和中位數(shù)。由于美股估值壓力未充分消化，美國(guó)企業(yè)盈利下行的壓力仍然存在，且金融系統(tǒng)端的潛在壓力增加，疊加美聯(lián)儲(chǔ)的加息進(jìn)程還將延續(xù)，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間美股大盤(pán)仍將出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)?？紤]到金融系統(tǒng)端的壓力上升，美股金融股未來(lái)一段時(shí)間可能波動(dòng)趨于加劇。此外，多數(shù)美股成長(zhǎng)行業(yè)和價(jià)值行業(yè)將會(huì)面臨進(jìn)一步壓力。建議現(xiàn)階段暫時(shí)對(duì)美股市場(chǎng)采取偏謹(jǐn)慎的觀望態(tài)度。本周歐洲多數(shù)市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)?？紤]到美股回調(diào)壓力的聯(lián)動(dòng)因素，疊加歐洲經(jīng)濟(jì)趨于進(jìn)一步疲軟且流動(dòng)性趨于進(jìn)一步收緊，未來(lái)一段時(shí)間歐洲多數(shù)重要市場(chǎng)指數(shù)還將出現(xiàn)回調(diào)；前期回調(diào)幅度不夠充分的德國(guó)DAX、法國(guó)CAC40、英國(guó)富時(shí)100、意大利富時(shí)MIB等歐洲多數(shù)重要市場(chǎng)指數(shù)容易出現(xiàn)進(jìn)一步的明顯補(bǔ)跌。此外，加拿大S&P/TSX綜合指數(shù)、澳洲標(biāo)普200、日經(jīng)225等發(fā)達(dá)市場(chǎng)還將出現(xiàn)波動(dòng)?？紤]到經(jīng)濟(jì)仍存在一定壓力，且美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程還在推進(jìn)，一些拉美、東南亞等海外新興市場(chǎng)股債匯市場(chǎng)還將受到一定沖擊。

    2.債券市場(chǎng)

    光大證券表示，短期內(nèi)，建議投資者尋找超跌板塊逢低布局，建議投資關(guān)注以下方向：1）國(guó)產(chǎn)替代率仍低的醫(yī)療器械、醫(yī)用設(shè)備等方向的轉(zhuǎn)債。2）對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、算力等方向的轉(zhuǎn)債關(guān)注低吸機(jī)會(huì)。3）下游需求復(fù)蘇疊加上游成本下降的輕工、機(jī)械等板塊對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債。

    中金公司表示，雖然目前存款利率短期內(nèi)不一定能馬上下調(diào)，債券的大機(jī)會(huì)還不會(huì)一蹴而就，但實(shí)際上利率上升風(fēng)險(xiǎn)很低，因此我們認(rèn)為投資策略可能不必太過(guò)保守、可以考慮積極配置。二季度到三季度，如果經(jīng)濟(jì)動(dòng)能有所回落，經(jīng)濟(jì)刺激政策可能還會(huì)再次發(fā)力，以及屆時(shí)美國(guó)加息可能基本結(jié)束，國(guó)內(nèi)基準(zhǔn)利率和存款利率下調(diào)的制約緩解，存款利率的下調(diào)可能帶動(dòng)債券有一波交易行情。所以目前依然是較好的配置和買(mǎi)入時(shí)機(jī)。

    3.外匯

    興業(yè)證券表示，短期內(nèi)日元、人民幣及其他亞洲貨幣將延續(xù)當(dāng)前行情慣性，美元指數(shù)上行的壓力減輕。關(guān)注日本薪酬變動(dòng)，4月議息會(huì)議前市場(chǎng)可能重新押注貨幣政策緊縮并推動(dòng)日元升值。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期打滿、日本投資者增持美債，受此影響10Y美債收益率預(yù)計(jì)進(jìn)入調(diào)整期。

    4.期貨

    華泰期貨表示，商品分板在短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)沖擊的背景下，關(guān)注貴金屬的短期避險(xiǎn)屬性。其他板塊來(lái)看，目前黑色建材的消費(fèi)和庫(kù)存同比去年均有樂(lè)觀向的支撐，在本輪季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)過(guò)后，周頻數(shù)據(jù)顯示消費(fèi)量樂(lè)觀支撐其去庫(kù)進(jìn)程良好，但近期監(jiān)管部門(mén)采取措施調(diào)控商品價(jià)格不合理上漲的概率也有所上升。俄羅斯減產(chǎn)兌現(xiàn)，但出口仍舊維持高位，在歐盟制裁全部生效后，市場(chǎng)對(duì)俄羅斯的關(guān)注焦點(diǎn)仍舊在其油品產(chǎn)量與出口減量的兌現(xiàn)上，油價(jià)區(qū)間波動(dòng)格局短期難以打破；有色板塊近期也開(kāi)啟了去庫(kù)階段，但去庫(kù)速度相對(duì)緩慢，疊加海外的風(fēng)險(xiǎn)沖擊，短期維持中性；農(nóng)產(chǎn)品中的生豬供需兩端預(yù)計(jì)未來(lái)一季度均面臨一定壓力，進(jìn)而短期拖累飼料板塊，但長(zhǎng)期農(nóng)產(chǎn)品基于供應(yīng)瓶頸、成本傳導(dǎo)的看漲邏輯仍未發(fā)生改變。

（編輯 上官夢(mèng)露）