新國九條“劍指分紅”將扭轉(zhuǎn)散戶通過差價獲利的固有思維

    日前，新“國九條”正式發(fā)布。其中，明確要強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，推動一年多次分紅。新“國九條”指出，要對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風(fēng)險警示。加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率。增強分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。

    2023年報數(shù)據(jù)顯示，78.4%的上市公司實現(xiàn)盈利，51.4%的公司凈利潤同比增長；共3635家公司宣告2023年年報現(xiàn)金分紅，家數(shù)占比70.9%，共宣告現(xiàn)金分紅兩萬億元，家數(shù)、金額均創(chuàng)歷史新高。

    兩萬億現(xiàn)金分紅，這對于A股上市公司公司投資者來說是頭一遭。未來通過股票分紅是否成為投資者賺錢的一個重要途徑？和訊投研中心研究員馮雨寒在和訊財經(jīng)開展的“2萬億分紅史無前例，A股開啟慢牛行情？”的主題討論中分析認為，我國資本市場成立30多年以來，投資者已經(jīng)養(yǎng)成了靠賺差價來實現(xiàn)收益的投資習(xí)慣，甚至是投資者拿到了分紅，都不一定能感覺到收益的變化。這樣的投資習(xí)慣的養(yǎng)成，一是上市公司沒有意愿通過分紅的方式讓股東分享公司的成長，二是我國資本市場制度方面也存在不足之處。

    馮雨寒分析認為，新國九條的發(fā)布，特別是劍指分紅這一問題，短期能不能扭轉(zhuǎn)散戶投資者的固有的投資思維，但起碼這個動作是要有這個過程去扭轉(zhuǎn)投資思維的。沒有這樣的動作，散戶投資者可能永遠沉浸在通過收獲差價收益的這個過程中。

    2023年財報顯示，滬深上市公司共同實現(xiàn)營業(yè)收入72.6萬億元，同比增長0.9%。凈利潤是5.3萬億，同比下降了1.3%。其中，78.4%的上市公司實現(xiàn)盈利，51.4%的公司凈利潤同比增長。

    從細分行業(yè)來看，2023年，隨著旅游出行加快復(fù)蘇，交通運輸業(yè)上市公司業(yè)績持續(xù)回暖，凈利潤同比增長65.6%。酒店餐飲和旅游業(yè)扭虧為盈，分別盈利17.9億元、17.2億元，已恢復(fù)至疫情前的約八成（77.9%）和六成（58.3%）。美容護理、服裝家紡凈利潤同比分別增長45.2%和60.3%；汽車等耐用品銷售穩(wěn)步修復(fù)，凈利潤同比增長47.7%；食品飲料凈利潤增長16.9%，整體保持穩(wěn)健。

    事實上，在近兩年來市場行情走勢并不好的情況之下，投資者的預(yù)期收益也有所降低。特別是在投資者由賺差價思維向通過分紅獲取收益的過程中，投資者的收益預(yù)期不能太高。馮雨寒分析認為，“經(jīng)歷了市場調(diào)整之后，投資者預(yù)期是降低了，那么能不能在投資者預(yù)期降低之后，這一次分紅提出之后，在價差疊加高股息率的兩者共振之下去絕對是可以滿足投資者的預(yù)期。”

    隨著新“國九條”的出臺，是不是政策鼓勵投資者一定要去找已經(jīng)高分紅的、連續(xù)高分紅的、股價也在上漲的個股？事實上，這樣的板塊很容易找到，比如煤炭、銀行、電力等等。馮雨寒認為，這次兩萬億高分紅的目的，并不是為了讓投資者直接去扎堆藍籌，扎堆所謂的價值，而是讓投資者能夠通過政策能夠看到更多你現(xiàn)在買的沒有分紅的公司，未來能給你帶來高分紅。

    而且A股市場這么多年并沒有高分紅情況的出現(xiàn)，甚至有散戶投資者表示“市場沒有保護我們”，為什么投資者受保護的狀態(tài)很低？。馮雨寒表示，“主要是由于散戶投資者的對手太多了，你的對手是滑頭，你所持有的個股稍微漲一點，總有對手盤砸你，而這一次兩萬億的高分紅的目的是為了降低散戶投資者的對手盤。”

    如何挖掘好的投資標(biāo)的？馮雨寒認為，除了上述煤炭、銀行、電力等高分紅板塊之外，投資者一定要重視新“國九條”要求上市公司分紅的幾個非常重要的標(biāo)準。比如說科技、消費等成長類板塊，雖然這類板塊的分紅比例比不上公用事業(yè)板塊，但這些板塊其實很賺錢，這些公司的每股未分配利潤其實很高，只不過他們一直沒有進行分配。這次新“國九條”進行了明確要求，其實也是給投資者一個信號，那就是去尋找近三年分紅不低于年終凈利潤的30%的上市公司。

    事實上，對于投資者而言，無論是任何賽道，你需要找的是這個賽道中最賺錢的公司。對于哪些一直不分紅的“鐵公雞”，他們也不因為不分紅導(dǎo)致公司屬性發(fā)生重大變化，畢竟一旦公司被ST了，公司的融資等行為將受限。對于成長類、雙創(chuàng)類的賽道，管理層也給了一個豁免條件，那就是鼓勵這類公司加大研發(fā)投入搞創(chuàng)新，對于投資者而言，不僅能享受到它股價的成長性帶來的收益，還能可能意外獲得公司年底的高額分紅，馮雨寒認為。

    此外，行業(yè)的未來要看研發(fā)的投入，甚至新質(zhì)生產(chǎn)力，只有創(chuàng)新才能賦予行業(yè)的發(fā)展動能。馮雨寒認為，2024年敢于研發(fā)做創(chuàng)新的企業(yè)，投資者一定要看這家企業(yè)是做什么的。特別是近兩三年內(nèi)，在國家政策不會突然發(fā)生改變的情況之下，包括新質(zhì)生產(chǎn)力，八大未來產(chǎn)業(yè)等，特別是近期低空經(jīng)濟到生物合成、商業(yè)航空等領(lǐng)域，每個細分領(lǐng)域一旦貼上新質(zhì)生產(chǎn)力的標(biāo)簽，市場就任何，特別是短期資金非常認可，這類公司的股價也會持續(xù)上漲。

    值得注意的是，投資者如何看這些行業(yè)里的公司的研發(fā)投入？是不是這家公司重視研發(fā)投入，其股價就一定會漲？馮雨寒認為，“其實并不必然。研發(fā)投入越大，公司面臨的風(fēng)險也一樣并存，研發(fā)失敗將直接導(dǎo)致研發(fā)資金打水漂”。

    投資者如何挖掘到重研發(fā)的好的標(biāo)的？馮雨寒認為，首先，重點挖掘新質(zhì)生產(chǎn)力的細分領(lǐng)域還是挺重要，而且很多產(chǎn)業(yè)還沒有被資金挖掘。其次在每個細分產(chǎn)業(yè)中，投資者未必一定要尋找研發(fā)投入最高的上市公司，只要能找到一些滿足監(jiān)管要求，同時每股未分配利潤是正數(shù)、還能逐季增長的上市公司，這類公司未來大概率將出現(xiàn)分紅。