中國(guó)股市的核心資產(chǎn)將受到全球投資人爭(zhēng)搶

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 李大霄

    中國(guó)股市的溫柔牛到了。

    證券日?qǐng)?bào)辦的不錯(cuò)，今天的話題是2021年全球爭(zhēng)搶中國(guó)的核心資產(chǎn)，向大家報(bào)告一下。為什么2021年中國(guó)的地位將會(huì)迅速提升，中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)將會(huì)迅速提升，中國(guó)的產(chǎn)品，中國(guó)的消費(fèi)習(xí)慣，將會(huì)引領(lǐng)全球，這個(gè)趨勢(shì)已經(jīng)出來了。那么中國(guó)股市里面的核心資產(chǎn)，包括中國(guó)的債券市場(chǎng)將會(huì)遭到全球投資人的爭(zhēng)搶，這個(gè)結(jié)論告訴大家了。

    首先，我們來看看疫情現(xiàn)在的狀態(tài)，是什么樣的一個(gè)狀態(tài)呢？疫情現(xiàn)在第二波出現(xiàn)了，第二波出現(xiàn)之后，死亡的人數(shù)要比第一波小一些，我們從今年的年關(guān)過了之后，后續(xù)疫苗時(shí)代將會(huì)出現(xiàn)，疫苗開始之后，那整個(gè)對(duì)疫情將會(huì)步入一個(gè)新的階段，我們看看全球的經(jīng)濟(jì)情況將會(huì)在2021年將會(huì)復(fù)蘇。這個(gè)趨勢(shì)還是比較明顯，比較大概率的，不管是從OECD這么一個(gè)綜合領(lǐng)先指標(biāo)來看，我們從中國(guó)、美國(guó)、歐洲、日本，四個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的領(lǐng)先指標(biāo)來看，也可以看出來。

    還有從IMF的預(yù)測(cè)來看，明年將會(huì)是一個(gè)確定性的復(fù)蘇年，而中國(guó)將在整個(gè)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度會(huì)大幅度超越其他幾個(gè)經(jīng)濟(jì)體。

    還有我們從這三個(gè)中美德國(guó)家的主要債券收益率情況，向大家報(bào)告一下，從5月份這個(gè)地方開始，我有一個(gè)結(jié)論，債券市場(chǎng)的熊市就到來了，全球現(xiàn)在最大的泡沫是從這個(gè)地方開始，全球17萬億負(fù)收益率債券的泡沫，在這個(gè)地方開始爆破了，不要抱任何的幻想，這將是一個(gè)非常長(zhǎng)時(shí)間的全球性的泡沫，這個(gè)地方會(huì)使到很多不信泡沫會(huì)爆破的債券投資人，會(huì)遭受長(zhǎng)時(shí)間的痛苦。而中國(guó)的債券將會(huì)受到其他負(fù)收益率債券投資人的爭(zhēng)搶，中美之間有250個(gè)基點(diǎn)的歷史巨大的新高，是在上個(gè)月出現(xiàn)的。而且現(xiàn)在的情況，從5月份開始，全球的債券市場(chǎng)的收益率在抬升，滕泰先生講明年還是要降息，但是我告訴大家，實(shí)際的利率水平是全球性的升高，這是一個(gè)給大家比較確定的方向。

    還有我們從股票市場(chǎng)的波動(dòng)情況來看，現(xiàn)在恐慌指數(shù)在下降，美國(guó)股市再創(chuàng)歷史新高，包括標(biāo)普、納斯達(dá)克和到道瓊斯都在創(chuàng)歷史新高，這是全球高額的流動(dòng)性推動(dòng)的這么一個(gè)牛市，而且這個(gè)牛市我們看美聯(lián)儲(chǔ)是放出7萬億美元，全球的央行是放出超過10萬億美元的流動(dòng)性推動(dòng)的這么一個(gè)市場(chǎng)。

    美國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況現(xiàn)在是在恢復(fù)當(dāng)中，特朗普總統(tǒng)給每個(gè)家庭發(fā)幾百美元，每個(gè)家庭的幾百美元在網(wǎng)上要買東西，只有中國(guó)在疫情控制下恢復(fù)性增長(zhǎng)，美中和美西航線的航運(yùn)運(yùn)價(jià)是翻了三倍，現(xiàn)在搶集裝箱的人拼命去搶箱子，搶不到，現(xiàn)在是這么一個(gè)狀態(tài)。什么意思，是中國(guó)在生產(chǎn)的商品源源不絕供應(yīng)給其他的國(guó)家，現(xiàn)在是這么一個(gè)狀態(tài)。

    我們看看美國(guó)的失業(yè)率情況，從一個(gè)非常高的接近15%的狀態(tài)回落了的過程，現(xiàn)在還是在恢復(fù)階段。油價(jià)在中行原油寶問題出現(xiàn)的當(dāng)天，我有一個(gè)建議，中國(guó)在這個(gè)時(shí)候要完成我們的石油戰(zhàn)略性儲(chǔ)備，應(yīng)該是把握天賜良機(jī)，不要在實(shí)物上去做，我們要用金融手段鎖住這個(gè)成本，這是一個(gè)非常好的，千載難逢的時(shí)期，完成我們國(guó)家的戰(zhàn)略性石油儲(chǔ)備。

    大宗商品在漲，鐵礦石在漲，煤炭在漲，這個(gè)狀態(tài)從誰都不起眼的這些商品里面，是明確性的在上漲。

    我們?cè)倏催壿嬍鞘裁?，邏輯就是歐洲是零利率，甚至是負(fù)利率，美國(guó)是零利率，這個(gè)狀態(tài)造成了那些避險(xiǎn)資產(chǎn)的高漲。我在前兩個(gè)月的時(shí)候，跟一個(gè)做黃金的大多頭在辯論，要注意流動(dòng)性過度寬松的時(shí)候，其實(shí)頂點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)了，也就是說我們對(duì)黃金的那種非?？駸岬淖放?，超過2000美元之上，還在短期狂熱的時(shí)候，要引起一點(diǎn)點(diǎn)的謹(jǐn)慎，我們對(duì)很多的避險(xiǎn)資產(chǎn)，我們不能夠在一個(gè)流動(dòng)性開始收縮，或者是不再大規(guī)模增加的時(shí)候，還那么狂熱。我們?cè)倏纯疵涝笖?shù)為什么現(xiàn)在下來了，是采用一個(gè)弱美元的方法，來減少它的還債成本，而且這個(gè)在2021年還會(huì)繼續(xù)，人民幣會(huì)在明年，會(huì)繼續(xù)偏強(qiáng)。

    在全球央行零利率，負(fù)利率的狀態(tài)下，中國(guó)央行還保持一個(gè)正常的利率水平，加上人民幣升值，這個(gè)時(shí)候中國(guó)的核心資產(chǎn)將會(huì)受到全球投資者的爭(zhēng)搶。而且國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，滕泰先生講得比較多了，我把這個(gè)地方跳過去。

    總體來看，我是基本同意滕泰先生的觀點(diǎn)，明年是一個(gè)恢復(fù)階段，特別是一季度，數(shù)據(jù)會(huì)有飆升，但是全年平均下來，是兩年5%的增長(zhǎng)，這樣一個(gè)增長(zhǎng)在全球的經(jīng)濟(jì)體里面，還是一個(gè)非常非常了不起的成就。我們看看工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)是在確定性的回升，前十個(gè)季度規(guī)模以上的已經(jīng)轉(zhuǎn)正了，我們看到了整個(gè)利潤(rùn)將在明年還會(huì)繼續(xù)上升?？傮w的情況來看，還是一個(gè)回升的階段。

    最后我講一下股市，市場(chǎng)還是有前景的，為什么呢？大家看一看這條線，為什么我在這個(gè)地方，或者是這個(gè)地方，我說6124是長(zhǎng)期估值頂部呢？因?yàn)榫G線超越了藍(lán)線，為什么我在這個(gè)地方談這個(gè)是地球頂，綠線大幅度超越了藍(lán)線，沒有錢了。我們現(xiàn)在仍有一點(diǎn)點(diǎn)的距離，這是我對(duì)錢的看法。A股市場(chǎng)怎么看，現(xiàn)在是什么階段，現(xiàn)在處于在低位回升的一個(gè)中間階段，這個(gè)階段把它市場(chǎng)剖析出來看，怎么看，藍(lán)色這一部分，仍然是具備投資價(jià)值的，藍(lán)色這個(gè)部分就是藍(lán)籌股大盤股這一部分，仍然還是在市場(chǎng)的低位。而高位，市場(chǎng)貴的東西，也是有的，市場(chǎng)便宜和貴是在哪里？現(xiàn)在3333點(diǎn)是上證指數(shù)的一個(gè)起點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)在39倍這里，機(jī)會(huì)在11倍這里，現(xiàn)在這個(gè)階段是風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)并存的階段，里面有機(jī)會(huì)，同時(shí)里面有也存在風(fēng)險(xiǎn)。

    風(fēng)險(xiǎn)在哪里？現(xiàn)在40%的股票存在風(fēng)險(xiǎn)，而且風(fēng)險(xiǎn)巨大，加上這里，60%的股票是有一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)的，還有一些少部分的股是有一點(diǎn)機(jī)會(huì)的，但是這個(gè)家數(shù)會(huì)比較少。做好人，做好人，得好報(bào)的這么一個(gè)道理就在這里，我們要買好股票。尚主席說的理性投資和價(jià)值投資，才是真正的出路。

    我們?cè)倏纯船F(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)來看，機(jī)會(huì)在哪里？第一大機(jī)會(huì)，恒生國(guó)企指數(shù)是整個(gè)市場(chǎng)的第一大機(jī)會(huì)，第二大機(jī)會(huì)看一看上證50，第三大機(jī)會(huì)是滬深300，它比北京、上海，買房子的機(jī)會(huì)要多一些的。這是做股息收益和房租收益的比較。再看看現(xiàn)在的市場(chǎng)是什么樣的一個(gè)狀態(tài)呢？部分上市公司在減持，我要減持100億去改善生活，可能改善生活不需要100億，但是對(duì)那些改善生活需要100億，千千萬萬的人拿幾萬元改善生活，要非常小心。所以要做好人，買好股，方能得好報(bào)，要認(rèn)識(shí)誰是好人，誰是壞人。

    買公司就是買董事長(zhǎng)，你要判斷這個(gè)董事長(zhǎng)是好人，還是壞人，你就要買他，不要把錢被別人賺走了，還幫別人數(shù)錢。很多人并沒有兌現(xiàn)他的承諾，很多人在這個(gè)市場(chǎng)上完全沒有兌現(xiàn)自己剛剛上市的承諾，而且都是一邊在減持，一邊在畫一個(gè)美麗的圖畫，這個(gè)是要注意的，非常警惕的。

    我們看到上市公司的營(yíng)業(yè)收入在兩個(gè)季度，三個(gè)季度，已經(jīng)在增長(zhǎng)了，利潤(rùn)也是在增長(zhǎng)過程中的。利潤(rùn)在哪里？第一大機(jī)會(huì)是銀行，第二大金礦是非銀行金融，第三大金礦是房地產(chǎn)，很多人說你為什么跟大家說得不一樣，銀行有什么好的，金融企業(yè)占整個(gè)上市公司利潤(rùn)的一半，我覺得里面有金礦。很多人說這個(gè)東西不好，但是很多城市搖號(hào)是買不到房子的，現(xiàn)實(shí)生活中很多人去搶的東西，我不知道它好不好。

    還有就是上市公司到底哪個(gè)行業(yè)有機(jī)會(huì)，我覺得排在這一邊的行業(yè)，里面的機(jī)會(huì)要比別的行業(yè)的機(jī)會(huì)要大一些，排在左邊的機(jī)會(huì)相對(duì)要大一些。

    總的來說，機(jī)會(huì)在哪里？從右邊數(shù)過去，左邊出現(xiàn)了明顯的風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)地方的風(fēng)險(xiǎn)是非常明顯的，因?yàn)闅v史的機(jī)遇很難打破高科技，大家看一下估值的頂點(diǎn)在哪里，我告訴大家三個(gè)股票，阿里、騰訊、蘋果的估值是30，哪個(gè)公司要比這三個(gè)公司要好，你就能夠超越它的估值水平，如果不是，聽李大霄的。

    最后談一談市場(chǎng)明天將會(huì)怎么走？整個(gè)30年以來，我對(duì)市場(chǎng)的看法，325點(diǎn)是底部，第二個(gè)底部是998點(diǎn)，第三個(gè)底部是1664點(diǎn)，需要勇氣。第四個(gè)底部就是我被挨罵了三年的鉆石底，這個(gè)地方我呼吁養(yǎng)老金應(yīng)該在這個(gè)地方進(jìn)場(chǎng)，我現(xiàn)在還呼吁養(yǎng)老金和社?；饝?yīng)該在低位，外資大量配置完成之前，完成我們的配置。第四個(gè)底部是我說的嬰兒底，少鵬兄給我說了一句話，你的嬰兒起的名字要比鉆石底起的名字要好，因?yàn)樗袦囟鹊摹槭裁磱雰旱讚舸┝?，我說嬰兒尿布，又擊穿了，我說是少年底。在今年最危險(xiǎn)，最痛苦的時(shí)候，我用一個(gè)名字叫做戰(zhàn)疫底，很多人說底部不是破了嗎，好像是錯(cuò)了，核心資產(chǎn)逐級(jí)上行，這就是我起的這個(gè)名字的意義之所在。

    我們看看這一條線，橫跨了中國(guó)股市13年，13年的時(shí)光，3000點(diǎn)我認(rèn)為是一條地平線，而過去是在3000點(diǎn)上下波動(dòng)，而后面將是在這個(gè)上方勇敢的飛翔。

    這就是我今天帶給大家的一點(diǎn)點(diǎn)看法，我們明年再來檢驗(yàn)一下是否正確。祝證券日?qǐng)?bào)越辦越好，祝投資者投資順利，把我說的九個(gè)字，寫在床頭上，每天默認(rèn)三遍，有奇效。謝謝！