多晶硅供需格局向好 光伏企業(yè)盈利改善幾何

    本報(bào)記者 舒婭疆

    自2024年以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。作為光伏產(chǎn)業(yè)的重要環(huán)節(jié)，多晶硅何時(shí)能恢復(fù)供需平衡一直受到市場(chǎng)關(guān)注，從1月份市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，這一拐點(diǎn)或即將到來(lái)。

    中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)近日發(fā)布的信息顯示，截至2024年12月底，多晶硅庫(kù)存累計(jì)約40萬(wàn)噸，該月幾乎無(wú)庫(kù)存增量，預(yù)計(jì)多晶硅供需平衡即將到達(dá)拐點(diǎn)。根據(jù)上下游企業(yè)2025年1月份排產(chǎn)情況，多晶硅排產(chǎn)仍有下調(diào)預(yù)期，供應(yīng)量有望回落至9.8萬(wàn)噸左右，而硅片方面對(duì)多晶硅直接需求小幅提升至10.1萬(wàn)噸左右，月度供需關(guān)系有望反轉(zhuǎn)，多晶硅即將從“累庫(kù)狀態(tài)”進(jìn)入“去庫(kù)狀態(tài)”。

    在光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”的呼吁和行動(dòng)中，國(guó)內(nèi)光伏硅料、硅片、電池片價(jià)格在2025年首周已出現(xiàn)了小幅上漲，迎來(lái)良好開(kāi)局。伴隨多晶硅供需格局呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格能否持續(xù)回升、企業(yè)盈利狀況會(huì)否迎來(lái)改善，也受到市場(chǎng)各方的關(guān)注與期待。

    財(cái)信證券研報(bào)認(rèn)為，2025年全球新增光伏需求有望超過(guò)600GW，雖然整體達(dá)到供需平衡仍有待時(shí)日，但渡過(guò)周期底部的預(yù)期在增加，行業(yè)價(jià)格有望在2025年企穩(wěn)。交銀國(guó)際證券的研報(bào)則顯示，全行業(yè)虧損無(wú)法長(zhǎng)期持續(xù)，在政策支持下產(chǎn)能將加速出清，光伏電池片的產(chǎn)能過(guò)剩較為輕微，預(yù)計(jì)2025年下半年一線企業(yè)將扭虧為盈，2026年利潤(rùn)率將恢復(fù)至合理水平。

    從企業(yè)方面來(lái)看，頭部企業(yè)正積極通過(guò)產(chǎn)能調(diào)整、研發(fā)創(chuàng)新等多種手段推動(dòng)自身和行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。通威股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“通威股份”）、新疆大全新能源股份有限公司此前已宣布實(shí)施硅料有序減產(chǎn)。此外，通威股份1月份披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息顯示，公司的TOPCon產(chǎn)品研發(fā)功率再創(chuàng)新高。而根據(jù)隆基綠能科技股份有限公司披露的信息，2025年公司將進(jìn)入BC電池產(chǎn)能大規(guī)模投放的階段。

    盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，光伏行業(yè)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的磨底后，有望迎來(lái)拐點(diǎn)和新的增長(zhǎng)周期。“隨著多晶硅市場(chǎng)逐漸活躍，可能會(huì)帶動(dòng)成交量的增加，從而改善行業(yè)低迷的狀況。同時(shí)，光伏企業(yè)的減產(chǎn)行為有助于市場(chǎng)供需關(guān)系趨于平衡，有利于提升多晶硅價(jià)格，進(jìn)而推動(dòng)光伏行業(yè)回暖。”

    山東隆眾信息技術(shù)有限公司光伏產(chǎn)業(yè)鏈分析師方文正認(rèn)為，從企業(yè)盈利改善預(yù)期來(lái)看，光伏行業(yè)的整體業(yè)績(jī)受到產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回升狀況的影響，其中，光伏玻璃、漿膜、逆變器等細(xì)分領(lǐng)域的企業(yè)業(yè)績(jī)狀況可能好于行業(yè)平均水平。主材方面，硅料環(huán)節(jié)的利潤(rùn)有望向好，而硅片和電池環(huán)節(jié)預(yù)計(jì)仍將承受一定的壓力。

    值得一提的是，多晶硅期貨和期權(quán)于2024年底正式在廣州期貨交易所上市，為市場(chǎng)提供了新的更靈活有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，也一定程度帶來(lái)了對(duì)行業(yè)的利好預(yù)期。方文正提醒：“目前市場(chǎng)對(duì)于接下來(lái)的多晶硅期貨合約價(jià)格總體看好，期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能有望在引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定向好方面發(fā)揮積極作用，不過(guò)，終端市場(chǎng)裝機(jī)量等仍是影響產(chǎn)品價(jià)格的關(guān)鍵因素。”