保隆科技凈利潤(rùn)4年首下滑 上市后負(fù)債翻倍

    ■本報(bào)記者/謝誠(chéng) 見(jiàn)習(xí)記者/鄭馨悅

    4月12日，保隆科技發(fā)布年度報(bào)告稱，公司2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.05億元，同比增長(zhǎng)10.77%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.55億元，同比下降10.93%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1.29億元，同比下降19.5%。

    值得注意的是，近年來(lái)，保隆科技的營(yíng)收和凈利潤(rùn)一直處于連年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，而此次凈利潤(rùn)的下滑，是自2013年以來(lái)的首次下滑。保隆科技于2017年5月19日上市，而在上市后的第一年不但凈利潤(rùn)下滑，負(fù)債還增加了一倍，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了9年以來(lái)的最高。

    凈利潤(rùn)首次下滑

    公開(kāi)資料顯示，保隆科技及子公司主要從事汽車零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品有排氣系統(tǒng)管件、氣門嘴、汽車輪胎壓力監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（TPMS）、平衡塊、傳感器、汽車結(jié)構(gòu)件和ADAS（高級(jí)輔助駕駛系統(tǒng)）等。

    根據(jù)保隆科技年報(bào)，公司2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.05億元，同比增長(zhǎng)10.77%，延續(xù)了一貫的態(tài)勢(shì)，然而，其母公司凈利潤(rùn)同比下降10.93%，扣非凈利潤(rùn)同比下降19.5%，都是4年來(lái)的首次下滑。

    此外，《證券日?qǐng)?bào)》記者還注意到，保隆科技所有產(chǎn)品（包括汽車零部件和非汽車產(chǎn)品）的毛利率都有所下滑，公司總體毛利率為32.83%，較上年降低2.26個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為8.8%，較上年降低2.0個(gè)百分點(diǎn)。雖然相比較而言，其毛利率和凈利率水平仍舊高于同行業(yè)公司，但是，2014年至2017年，2013年至2017年，保隆科技的毛利率和凈利率都是連年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。這種增勢(shì)的打破，會(huì)對(duì)公司造成怎樣的影響？

    早前就有媒體指出，保隆科技在2018年下半年因籌備回購(gòu)DILL股權(quán)、員工股權(quán)激勵(lì)等事宜導(dǎo)致費(fèi)用大增，而此次年報(bào)顯示，2018年，公司期間費(fèi)用率為21.6%，較上年升高2.2%，這也直接影響了公司業(yè)績(jī)。

    營(yíng)業(yè)收入同比上升，凈利潤(rùn)反而下降，保隆科技在年報(bào)中解釋稱，這主要受國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求下滑、競(jìng)爭(zhēng)加劇、美國(guó)加征關(guān)稅、合資和收購(gòu)項(xiàng)目以及股權(quán)激勵(lì)帶來(lái)管理費(fèi)用增加、人力支出增加等影響。而隨著國(guó)內(nèi)車市下行，整車廠競(jìng)爭(zhēng)加劇，傳導(dǎo)到上游供應(yīng)商，銷售額不達(dá)預(yù)期，而且部分客戶降價(jià)幅度較大，導(dǎo)致毛利率下降。

    “去年汽車行情確實(shí)不好，產(chǎn)銷量都在下滑。但是，真實(shí)的狀況不是行業(yè)普遍不好，而是強(qiáng)者恒強(qiáng)，弱者越弱。”一位不愿具名的汽車行業(yè)人士如是表示。

    保隆科技董秘尹術(shù)飛接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，2018年，全球汽車市場(chǎng)迎來(lái)拐點(diǎn)，受全球主要汽車市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢、貿(mào)易爭(zhēng)端頻發(fā)、消費(fèi)者信心下挫等因素的影響，全球主要汽車市場(chǎng)銷售疲軟，進(jìn)入低增長(zhǎng)甚至負(fù)增長(zhǎng)階段。公司利潤(rùn)下降，除大環(huán)境影響之外，還受到主要原材料價(jià)格上漲、物流成本上升、境外投資項(xiàng)目費(fèi)用和股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用增加等因素的影響。

    負(fù)債猛增

    值得一提的是，保隆科技此次發(fā)布的財(cái)務(wù)指標(biāo)中，資產(chǎn)負(fù)債率的表現(xiàn)格外顯眼。

    保隆科技于2017年上市，公司2017年總負(fù)債為9.63億元，流動(dòng)負(fù)債為7.35億元，年底資產(chǎn)負(fù)債率39.83%。

    而2018年，保隆科技總負(fù)債為20.9億元，流動(dòng)負(fù)債為13.94億元，幾乎翻了一倍。根據(jù)萬(wàn)得終端的數(shù)據(jù)顯示，保隆科技的資產(chǎn)負(fù)債率為67.22%，超過(guò)了目前已經(jīng)發(fā)布年報(bào)的所有同行業(yè)公司（包括市值前五的同行業(yè)公司）。

    而值得注意的是，2012年至2016年，保隆科技總負(fù)債分別為4.47億元、5.89億元、6.3億元、7.91億元、8.92億元，雖然也是年年遞增的態(tài)勢(shì)，卻沒(méi)有其上市后如此大的增幅。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者查詢保隆科技審計(jì)報(bào)告時(shí)發(fā)現(xiàn)，保隆科技一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、短期借款、長(zhǎng)期借款、長(zhǎng)期應(yīng)付款、其他應(yīng)付款均有明顯漲幅，其中其他應(yīng)付款增加了1.28億元，長(zhǎng)期應(yīng)付款增加了3.35億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債增加了1.79億元、短期借款增加了1.83億元、長(zhǎng)期借款增加了1.22億元，后三個(gè)科目大多為保隆科技子公司通過(guò)保隆科技擔(dān)保取得的借款。

    保隆科技公告顯示，截至4月11日，公司及其控股子公司對(duì)外擔(dān)?？傤~為12.95億元，該擔(dān)保金額占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的99.26%。而2019年，公司擬向合并報(bào)表范圍內(nèi)下屬子公司提供總額不超過(guò)28億元的擔(dān)保。

    在行情不好的情況下仍然加大負(fù)債，迅猛擴(kuò)張，并計(jì)劃如此高的擔(dān)保額，保隆科技究竟有何打算呢？

    對(duì)此，尹術(shù)飛表示，“2018年底公司資產(chǎn)負(fù)債率較高，主要原因是購(gòu)買控股子公司美國(guó)DILL公司少數(shù)股權(quán)導(dǎo)致長(zhǎng)期應(yīng)付款增加。2019年向子公司提供的28億元屬于預(yù)計(jì)擔(dān)保額度，公司將嚴(yán)格按照監(jiān)管部門的要求，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的實(shí)際情況需求進(jìn)行謹(jǐn)慎使用，28億元不是實(shí)際借款。”