上市5年利潤反不及上市前最低值四成 投資者質(zhì)疑萃華珠寶業(yè)績“卸妝”

    ■本報記者 李勇

    萃華珠寶上市以來的表現(xiàn)，讓投資者感嘆“現(xiàn)實太骨感”。

    公開資料顯示，公司上市后，在資本的助力下，不僅經(jīng)營業(yè)績沒有實現(xiàn)騰飛，遠低于上市前的水平，原本計劃兩年建設完成的募投項目也是一改再改，一拖再拖。截至2018年末，公司首發(fā)募集的4.08億元中，變更用途的就有3.81億元，占到募集資金總額的93.30%。上市近五年累計投入的資金僅有1.85億元，還不及募集資金總額的一半，且所投資開設店鋪的大部分實際收益都也遠低于預期水平。萃華珠寶4月24日晚間披露的2018年報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)經(jīng)營收入26.93億元，同比減少1.98%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2961.21萬元，同比減少52.67%，再創(chuàng)新低。

    “能看到的數(shù)據(jù)，公司上市之前，2011年利潤最低時也有0.77億元，上市這么多年，現(xiàn)在的利潤水平還不及當時的四成，萃華珠寶這是怎么了？”對公司披露的財報，有投資者質(zhì)疑業(yè)績“卸妝”。

    “上市時披露的材料看起來都是‘白富美’，上市后的實際情況卻完全是兩個樣。”上述投資者報怨道，“融資上市時‘餅’畫的很圓，仿佛萬事俱備，就差資金到位這場東風。拿到錢后卻一直捂著投不下去，經(jīng)營也不見起色，越來越差，著實讓人看不懂。”

    作為一家從事珠寶飾品設計、加工、批發(fā)和零售的“中華老字號”企業(yè)，萃華珠寶上市前的經(jīng)營業(yè)績可謂是標準的增長模型。數(shù)據(jù)顯示，2011年到2013年期間，公司營業(yè)收入和凈利潤分別從24.31億元、0.77億元增長到36.79億元和1.11億元。然而在2014年下半年成功上市，獲得更好的發(fā)展條件之后，公司披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)卻顯露頹勢。萃華珠寶上市后首份年報顯示，2014年公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.08億元，同比下降10.09%，實現(xiàn)凈利潤0.98億元，同比下降11.38%，自此公司經(jīng)營開始走入下坡，到2016年時，公司營業(yè)收入和凈利潤已分別下滑到22.18億元和0.58億元。

    2017年，萃華珠寶經(jīng)營業(yè)績止跌回升，2018年重新陷入了下滑通道。截至目前，上市近5年來，公司歷年的營業(yè)收入再也無法企及上市前2013年的歷史最好水平，凈利潤也是越降越低。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，公司首發(fā)上市的募資凈額為4.08億元，而公司上市以來五年累計實現(xiàn)的凈利潤卻僅有3.09億元。

    根據(jù)萃華珠寶當時披露的資金使用計劃，增設直營店項目的總投資為4.09億元，建設期為兩年，運營期的第二年，即整體的第三年預期可以實現(xiàn)營業(yè)收入5.02億元，利潤總額3943萬元，運營期的第四年起，募投項目涉及的全部直營店建成并達到正常營業(yè)水平后，理論上預計將每年新增營業(yè)收入9.47億元，新增營業(yè)利潤1.22億元。但是，截至2018年底，公司實際投入募集資金1.85億元，僅占募集資金承諾投資總額的45.17%，所投資的19個店鋪中，除了鐵西百貨和金源燕莎MALL兩家店中店達到預期效益，其他17家店鋪收益均不及預期。

    年報顯示，17家未及預期的店鋪中，刨除截至2018年底尚未開業(yè)和已關(guān)停的共3個項目，14個店鋪2018年度的預期收益應為2104.62萬元，實際收益僅有396.64萬元，達標率還不及兩成。

    對于這些募投項目收益情況的未及預期，萃華珠寶把問題歸咎于“市場競爭激烈、所處商圈正在形成當中、公司產(chǎn)品在該區(qū)域尚未形成品牌效應、市場尚在培育期”等等各種緣由。

    《證券日報》記者關(guān)注到，萃華珠寶確定的募投項目距公司正式上市時間并不遠。公開信息顯示，2014年4月份公司召開的相關(guān)董事會和股東大會，對“增設直營店項目”的選址根據(jù)市場情況和公司的考量進行了調(diào)整和增設。而這最新確立的投資計劃距募集資金全額到賬只有半年的時間?！蹲C券日報》記者留意到，在公司去年籌劃再融資時，監(jiān)管機構(gòu)的一次反饋意見就對公司首發(fā)募集資金使用效率不高和募集資金的必要性問題提出了質(zhì)疑。

    “個別企業(yè)需要融資時就把市場前景講得天花亂墜，經(jīng)營不好時又都歸于市場大環(huán)境，短時期內(nèi)就對外圍環(huán)境有著截然不同的判斷。”有證券業(yè)內(nèi)人士在接受《證券日報》記者采訪表示，“市場不是企業(yè)的鍋，想甩就甩，企業(yè)更應在自身經(jīng)營上多下功夫，多做實事。”

    該業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“目前情況下，上市的進程有時需要兩到三年的時間，募投項目在長時間的拖延下，市場情況和預期發(fā)生改變，無法實施而進行變更也是無可厚非。但也有一些企業(yè)，就是根據(jù)自身情況預估募資規(guī)模，再根據(jù)募資規(guī)模隨意的去編制項目，這樣的行為就應該警惕。”

    “個別企業(yè)并沒有募資的必要性，就是為了圈錢‘編’項目去融資，錢到賬上遲遲投不下去，或挪作他用，這是對社會資源的一種浪費。”該人士強調(diào)，“編制募投項目是一個嚴謹嚴肅的事情，不能隨意。”