明德生物上市首年凈利潤下滑 募投項目仍未開工

    4月24日晚間，明德生物（002932，SZ）對外披露上市首年年報，公司主要從事POCT（即時檢測）快速診斷產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。財務數(shù)據(jù)顯示，公司出現(xiàn)增收不增利的情況，2018年營業(yè)收入同比增長6.82%，但凈利潤（以下均指歸屬凈利潤）同比下降6.22%。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，財通證券、中泰證券等曾發(fā)布推薦該公司的研究報告，指出公司的營業(yè)收入及凈利潤將會延續(xù)上市前的快速增長速度。

    然而，公司2018年的財務數(shù)據(jù)顯然不支持研究機構(gòu)的預測。值得一提的是，年報顯示公司的募投項目進展仍為零。公司證券部工作人員對記者表示，公司產(chǎn)品降價的趨勢仍在持續(xù)，募投進展可以看公告。

    產(chǎn)品單價下滑趨勢一直存在

    作為POCT領域的龍頭企業(yè)，明德生物2018年實現(xiàn)營業(yè)收入1.76億元，同比增長6.82%；實現(xiàn)凈利潤6141.98萬元，同比下降6.22%；而扣非凈利潤為4957.21萬元，同比下滑16.29%。

    具體來看，在報告期內(nèi)，公司POCT快速診斷試劑營業(yè)收入為1.54億元，占主營業(yè)務收入的比重為87.24%，是公司主營業(yè)務收入的主要來源。明德生物表示，公司的主營產(chǎn)品為POCT快速診斷試劑與快速檢測儀器，經(jīng)過近幾年的快速發(fā)展，公司收入規(guī)模持續(xù)增長，已經(jīng)成為國內(nèi)體外診斷領域尤其是POCT領域主要供應商之一，在該細分領域已經(jīng)取得了較為明顯的競爭優(yōu)勢。

    然而，從衡量產(chǎn)品盈利水平的毛利率來看，2018年明德生物毛利率為77.10%，比上年同期降低了4.76個百分點。公司方面稱，主要是部分產(chǎn)品報告期銷售單價下降所致。

    從費用構(gòu)成看，公司報告期內(nèi)的費用主要包括銷售費用、管理費用、研發(fā)費用，分別為3706.85萬元、1388.94萬元和2710.35萬元。明德生物表示，銷售收入較上年同期增長28.88%，主要是報告期內(nèi)公司推出新產(chǎn)品導致市場宣傳與推廣等投入增加所致。

    上市公司證券部工作人員對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“產(chǎn)品單價下滑的趨勢是一直存在著的，具體可以看下基蛋生物等同業(yè)公司。”而基蛋生物2018年年報顯示，公司營業(yè)收入同比增長40.45%、凈利潤同比增長28.67%，體外診斷試劑類產(chǎn)品的毛利率還較去年同期增長1.97個百分點。

    營收表現(xiàn)與券商預測差距大

    作為一家專業(yè)從事體外診斷試劑及配套儀器（POCT、分子診斷等）以及移動心電產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的醫(yī)療企業(yè)，其營收規(guī)模和凈利潤遠低于此前登陸A股的萬孚生物和基蛋生物，在IPO期間曾一度被證監(jiān)會暫緩表決。

    不過，這并未影響券商等研究機構(gòu)對公司的看好。上市前后，財通證券、中泰證券等機構(gòu)均對其未來成長性進行了預測。如財通證券在評級報告中稱，明德生物業(yè)績近年來一直保持高速增長，2012至2016年相應的歸母凈利潤的年復合增長率為111.82%，2017年達到0.66億元，同比增長9.8%。隨著公司的收入規(guī)模持續(xù)擴大以及市場競爭日趨激烈，業(yè)績增速也有所放緩，但仍然能保持快速增長。

    關(guān)于未來的業(yè)績走向，財通證券預測，2018年至2020年的營業(yè)收入將會達到2.01億元、2.50億元和3.10億元，凈利潤將達到7800萬元、9600萬元和1.21億元。然而，從現(xiàn)實情況看，明德生物的實際營收及凈利潤顯然與研究機構(gòu)預期存在較大差距。對此，公司證券部工作人員反問：“不知道外界對公司的預期是什么？”

    值得一提的是，雖然明德生物營收規(guī)模較小，亟待通過擴大營收來提升凈利潤，但年報顯示公司募投項目的進展仍為零，部分閑置募集資金被用來購買低風險保本理財產(chǎn)品，上述工作人員表示：“募投進展可以看公告。”