■本報記者 趙彬彬 見習記者 王僖
近日,因為半年報業(yè)績預告凈利潤大幅下降,且是12年來首次業(yè)績下滑,所以一貫優(yōu)秀的“白馬股”東阿阿膠引起了市場關注。
7月15日,中金公司緊急組織召開東阿阿膠管理層戰(zhàn)略解讀電話會。東阿阿膠于16日晚披露了此次調研細節(jié),中金公司也于同日發(fā)布研究報告,將東阿阿膠2019年和2020年盈利預測分別調整至每股1.5元和1.69元,同比分別下降53%和增長12.9%。考慮到短期業(yè)績承壓,下調公司目標價至33.8元/股。
中金報告認為,東阿阿膠業(yè)績承壓和在終端遭遇攔截核心產品動銷受阻有關。日前,《證券日報》也針對此情況進行了實地探訪。
對于此次12年來首現業(yè)績下滑,東阿阿膠官方宣布的原因中最重要的一條是,“當前伴隨著企業(yè)規(guī)模的逐漸擴大,受整體宏觀環(huán)境等因素影響,以及市場對阿膠價值回歸的預期逐漸降低,公司下游傳統客戶主動消減庫存,從而導致公司上半年產品銷售同比下降,公司也進入了一個良性盤整期。”
近日,《證券日報》記者實地走訪東阿阿膠終端銷售情況,發(fā)現此情況的確存在。
目前,除東阿阿膠專營店外,藥店是其傳統渠道的重點,也是眾多阿膠品牌直接“短兵相接”的地方。記者接連探訪了濟南市核心城區(qū)的幾家藥店,當店員得知記者想要購買阿膠產品時,店員首先會詢問,“你是自己吃還是送人?”而這個問題背后的動機時,如果是“送人”,可以考慮買東阿阿膠,“畢竟東阿阿膠廣告多,品牌知名度高。”可如果要是自己吃,店員都會極力推薦來自東阿縣的另外一個阿膠品牌,同時也是東阿阿膠比較強勁的競爭品牌,“現在這個牌子買一斤送一斤,本來它一斤價格就比東阿阿膠便宜一些,功效都差不多,還是買這個更合適。”
7月15日,中金公司在與東阿阿膠的電話會中,也拋出了對公司目前終端動銷情況對公司影響程度的詢問,特別是對公司整體的市占率和增長情況的影響。
公司相關負責人表示,“在純銷方面,我們是高于補益品類和阿膠市場平均水平的。考慮到阿膠行業(yè)競爭激烈,去年有部分競爭對手采取降價、大范圍促銷等,價格降到了我們的一半,針對這種局面我們保持戰(zhàn)略定力,強化渠道次序,積極開創(chuàng)終端渠道,來促進整個阿膠品類的良性競爭。”。此外,針對市場終端其他阿膠廠商的低價策略,東阿阿膠表示,將進一步豐富產品線,向中低端市場進行拓展,收割更多市場份額。
中金報告則表示,東阿阿膠具有品牌勢能,未來有望通過新產品、新渠道、新人群的開發(fā)實現良性發(fā)展。
除了在終端動銷上的價格戰(zhàn),東阿阿膠同樣面臨著行業(yè)標準缺失帶來的影響。
《證券日報》記者注意到,東阿阿膠總裁秦玉峰曾多次在不同場合表述過此問題,即東阿阿膠一直面臨著行業(yè)標準缺失帶來的巨大的外部市場的挑戰(zhàn)。
“過去十幾年持續(xù)提價給公司帶來十幾年的快速發(fā)展,讓阿膠從小品類變成大品類,從小品牌變成大品牌,行業(yè)非常繁榮,但背后是市場的混亂?;靵y帶來繁榮的同時也帶來困擾,最大的困擾是品類內的競爭、同品種低價格競爭、假冒偽劣的競爭。”秦玉峰說。
不過,《證券日報》從有關方面了解到,目前,山東省東阿縣已率先制訂并出臺阿膠、阿膠糕的“東阿標準”,近期山東省阿膠行業(yè)協會也已發(fā)布阿膠行業(yè)標準,國家級阿膠行業(yè)標準也將快速發(fā)布和實施。
在7月15日中金公司組織的東阿阿膠管理層戰(zhàn)略解讀電話會上,東阿阿膠方面表示,受諸多因素影響,公司渠道發(fā)生了變化,由靠囤貨轉為靠周轉率,公司順應渠道變化,進行了降庫存的調整,帶來了銷售業(yè)績的短期波動,也是這次業(yè)績下滑的主要原因。
公司方面表示,現在的主要問題是公司主動降庫存,未來會圍繞消費者推出拉動措施,今年的戰(zhàn)略也會有相應調整。
東阿阿膠相關負責人表示,“(今年公司)從渠道客戶的需求以及我們自身健康發(fā)展的需求出發(fā),進行了渠道的庫存管理和變革。我們去年也取消了一些二級商業(yè)客戶,做到渠道的一個扁平化。同時加強了渠道布局,其中包含了除傳統渠道如醫(yī)藥商業(yè)、零售連鎖外,和阿里、京東以及OTO、新通路等新渠道的強化。”
還有一點值得關注,東阿阿膠今年提出“醫(yī)療+OTC”雙輪驅動戰(zhàn)略,強化了醫(yī)療團隊,包括三甲、二甲醫(yī)院、社區(qū)民營醫(yī)院的開發(fā)。
“我們沒有追求短期市場,而是更注重盡快調整,爭取進入下一階段的快速增長。”在此次電話會上,秦玉峰也表示。
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