年內(nèi)券商債券承銷金額超6000億元 5家頭部機構(gòu)分走近一半“蛋糕”

    本報記者 李文

    見習(xí)記者 方凌晨

    債券承銷是券商投行業(yè)務(wù)的重要組成部分，當(dāng)前IPO（首次公開發(fā)行）節(jié)奏階段性放緩，發(fā)行債券成為市場主體補充流動性的重要方式。截至1月30日，今年以來，券商合計承銷債券金額6552.85億元。同時，券商債券承銷競爭加劇，“馬太效應(yīng)”顯著。

    “馬太效應(yīng)”顯著

    據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，按發(fā)行日統(tǒng)計，截至1月30日，今年以來75家券商合計承銷債券金額6552.85億元，其中，有19家券商承銷金額在百億元以上。具體來看，“券商一哥”中信證券以819.84億元的承銷金額位列榜首；另有國泰君安證券、中信建投證券、華泰證券、中金公司等4家券商債券承銷金額均在400億元以上，分別為646.96億元、631.64億元、563.17億元和438.27億元。排名前五的券商合計承銷金額占比約47%，將債券承銷“蛋糕”中的近一半份額納入囊中。

    南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者分析稱：“大型券商在承銷方面具有人才優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢，能夠提供更專業(yè)的服務(wù)和解決方案，能夠更好地滿足發(fā)行人的需求，更容易獲得發(fā)行人的信任和投資者的認可。”

    在中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員楊海平看來，債券發(fā)行能否順利完成，并拿到理想的利率定價，取決于發(fā)行主體自身的資質(zhì)，也與承銷商的專業(yè)能力和市場影響力有關(guān)。大型券商在債券承銷方面具有突出的專業(yè)能力和市場影響力，這是“馬太效應(yīng)”產(chǎn)生的主要原因。此外，相較于中小券商，大型券商更善于利用自身在客戶基礎(chǔ)、市場影響力等方面的優(yōu)勢，并將這些優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場份額。

    不過，在大型券商占據(jù)更大優(yōu)勢的債券承銷競爭格局中，仍有部分中小券商實現(xiàn)“突圍”，躋身前列。在目前承銷金額超百億元的19家券商中，就有中泰證券、天風(fēng)證券、浙商證券等多家中小型券商在列。同時，部分券商在細分領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢，例如，財通證券在公司債承銷方面排名靠前，平安證券在金融債承銷方面表現(xiàn)較好。

    面臨更高要求

    近年來，券商不斷深入踐行ESG理念，在引導(dǎo)金融資源支持科技創(chuàng)新、綠色低碳轉(zhuǎn)型、民營企業(yè)等經(jīng)濟社會發(fā)展的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)方面發(fā)揮重要作用。中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的證券公司2023年上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，證券公司承銷（管理）發(fā)行綠色公司債券（含ABS）融資金額768.74億元、科技創(chuàng)新公司債券融資金額1224.20億元、民營企業(yè)公司債券融資金額1522.41億元。

    而券商債券承銷業(yè)務(wù)也受到進一步規(guī)范。2023年12月29日，中國證券業(yè)協(xié)會修訂發(fā)布《證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價辦法》，以進一步完善券商投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價機制，更好發(fā)揮激勵約束作用。在該次修訂中，包括擴大評價范圍，在股票保薦業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，進一步納入債券承銷等相關(guān)投行業(yè)務(wù)。

    2023年12月份，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布2023年度承銷業(yè)務(wù)評價相關(guān)方案，根據(jù)相關(guān)要求，券商如果想申請非金融企業(yè)債務(wù)融資工具“承銷業(yè)務(wù)資格”和“主承銷業(yè)務(wù)資格”，需要滿足兩種不同的評價標準，不達標的券商將被拒之門外。例如，券商申請“承銷業(yè)務(wù)資格”，需要滿足基本資質(zhì)、配售能力、市場參與度等多維度的標準，包括具備一定的展業(yè)基礎(chǔ)，以及近一年度中國證監(jiān)會監(jiān)管評級達到B類及以上、上一年度債務(wù)融資工具平均持有量達到150億元等；申請“主承銷業(yè)務(wù)資格”的券商則面臨著更高的要求，如近一年度監(jiān)管評級達到A類及以上等。

    目前，券商在債券承銷展業(yè)方面不規(guī)范的情況還偶有發(fā)生，如相關(guān)事項核查不充分、未對業(yè)務(wù)風(fēng)險實施有效管控，以及未對業(yè)務(wù)人員行為進行有效管理等。

    談及未來券商應(yīng)如何更好地發(fā)力債券承銷業(yè)務(wù)，楊海平表示：“面對債券承銷業(yè)務(wù)激烈競爭的局面，券商應(yīng)該按照監(jiān)管部門和行業(yè)協(xié)會的指引，優(yōu)化債券承銷業(yè)務(wù)的內(nèi)部管理，承擔(dān)好盡職調(diào)查和風(fēng)險控制責(zé)任。在此基礎(chǔ)上，進一步提升專業(yè)化和綜合化服務(wù)能力。”

    田利輝則認為，未來券商在債券承銷方面需要不斷加強人才培養(yǎng)，提高專業(yè)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)和服務(wù)水平，并創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，提供更加靈活和個性化的服務(wù)。同時，需要拓展銷售渠道，提高承銷能力。