滬深交易所切實(shí)發(fā)揮審核主體責(zé)任 多管齊下加強(qiáng)發(fā)行上市全鏈條監(jiān)管

    本報(bào)記者 田鵬

    近日，深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）發(fā)布的最新一期《深圳證券交易所發(fā)行上市審核動態(tài)》（2024年第5期）顯示，5月份至6月份，深交所對某發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市實(shí)施保薦業(yè)務(wù)現(xiàn)場督導(dǎo)，發(fā)現(xiàn)相關(guān)發(fā)行人存在“經(jīng)銷收入核算規(guī)范性存在異常”“不計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備的依據(jù)不充分”等問題。

    今年以來，在“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”（強(qiáng)本強(qiáng)基、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管）監(jiān)管基調(diào)下，滬深交易所采取了更為嚴(yán)格和細(xì)致的審查措施，記者整理滬深交易所發(fā)布的上市審核動態(tài)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上半年，兩家交易所合計(jì)對13家首發(fā)項(xiàng)目的保薦業(yè)務(wù)啟動問題導(dǎo)向現(xiàn)場督導(dǎo)，覆蓋股權(quán)轉(zhuǎn)讓、對賭協(xié)議披露以及推廣服務(wù)費(fèi)真實(shí)性與合規(guī)性等眾多方面。

    東源投資首席分析師劉祥東在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，通過嚴(yán)把“入口關(guān)”，確保了只有符合高標(biāo)準(zhǔn)、高質(zhì)量的公司才能進(jìn)入資本市場，有利于提升上市公司質(zhì)量。同時(shí)，有助于加速淘汰那些質(zhì)量不高、存在違規(guī)行為的公司和中介機(jī)構(gòu)，優(yōu)化資本市場環(huán)境。

    現(xiàn)場督導(dǎo)威力日益顯現(xiàn)

    今年3月6日，證監(jiān)會主席吳清在十四屆全國人大二次會議經(jīng)濟(jì)主題記者會上表示：“目前，證監(jiān)會對在審企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場檢查，交易所也進(jìn)行現(xiàn)場督導(dǎo)，但是現(xiàn)場檢查和現(xiàn)場督導(dǎo)的覆蓋面還非常有限，下一步要成倍地大幅地提高覆蓋面，對發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)線索進(jìn)一步加大查處力度，堅(jiān)持申報(bào)就要擔(dān)責(zé)，以此倒逼發(fā)行人進(jìn)一步提高申報(bào)質(zhì)量，也倒逼中介機(jī)構(gòu)提高執(zhí)業(yè)和服務(wù)水平，做到勤勉盡責(zé)。”

    隨后，一系列相關(guān)政策舉措接連出臺，從強(qiáng)化信息披露要求到完善保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任制度，從優(yōu)化審核流程到加強(qiáng)對企業(yè)財(cái)務(wù)真實(shí)性的核查，全方位提升了資本市場的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管力度。

    例如，滬深交易所于4月30日分別發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第3號——現(xiàn)場督導(dǎo)（2024年修訂）》和《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第4號——現(xiàn)場督導(dǎo)（2024年修訂）》，拓寬現(xiàn)場督導(dǎo)覆蓋面、強(qiáng)化現(xiàn)場督導(dǎo)中的自律監(jiān)管、提升現(xiàn)場督導(dǎo)透明度、強(qiáng)調(diào)申報(bào)即擔(dān)責(zé)原則等。

    現(xiàn)場督導(dǎo)威力不斷顯現(xiàn)，滬深交易所上半年合計(jì)對13家首發(fā)項(xiàng)目的保薦業(yè)務(wù)啟動問題導(dǎo)向現(xiàn)場督導(dǎo)。其中，涉及6家擬登陸科創(chuàng)板公司、4家擬登陸創(chuàng)業(yè)板公司和3家擬登陸滬深主板公司。

    進(jìn)一步整理上述現(xiàn)場督導(dǎo)案例發(fā)現(xiàn)，滬深交易所現(xiàn)場督導(dǎo)的深度和廣度不斷拓展，督導(dǎo)問題包括但不限于發(fā)行人股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在異常；發(fā)行人對賭協(xié)議相關(guān)情況披露不真實(shí)、不完整；刻意隱瞞簽署的對賭協(xié)議；未在審核問詢回復(fù)中如實(shí)說明主要關(guān)聯(lián)方相關(guān)信息等。

    例如，深交所在最新一期發(fā)行上市審核動態(tài)中披露，其對某發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市實(shí)施保薦業(yè)務(wù)現(xiàn)場督導(dǎo)，并發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在向經(jīng)銷商銷售的業(yè)務(wù)單據(jù)存在異常、與部分經(jīng)銷商之間可能存在壓貨安排、關(guān)鍵產(chǎn)品銷量預(yù)測數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于歷史與當(dāng)下實(shí)際數(shù)據(jù)等問題。

    南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報(bào)》記者表示，今年以來，監(jiān)管現(xiàn)場督導(dǎo)大幅提高對擬上市企業(yè)現(xiàn)場檢查比例，以上市公司質(zhì)量的提升回應(yīng)投資者關(guān)切；同時(shí)，強(qiáng)化對擬上市企業(yè)客戶、供應(yīng)商、資金流水等方面的審核力度，重點(diǎn)防范財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行。

    多措并舉筑牢監(jiān)管防線

    上市公司作為市場之基，是資本市場發(fā)展的重要源頭活水。因此，企業(yè)IPO上市決不能以“圈錢”為目的，更不允許造假、欺詐上市。這就需要從嚴(yán)監(jiān)管企業(yè)發(fā)行上市活動，加強(qiáng)發(fā)行上市全鏈條監(jiān)管，切實(shí)樹立對投資者負(fù)責(zé)的理念，強(qiáng)化資本市場功能發(fā)揮，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。

    在這過程中，證券交易所充分發(fā)揮審核主體責(zé)任，除了現(xiàn)場督導(dǎo)外，還通過出具監(jiān)管工作函、問詢函以及施以監(jiān)管措施和紀(jì)律處分等手段，打造發(fā)行上市監(jiān)管的“銅墻鐵壁”。

    例如，上交所方面，2024年上半年共針對12家IPO申報(bào)項(xiàng)目及2家再融資申報(bào)項(xiàng)目中發(fā)行人信息披露問題及中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題，采取紀(jì)律處分14次、監(jiān)管措施31次，涉及1家發(fā)行人、14家保薦機(jī)構(gòu)、8家會計(jì)師事務(wù)所、3家律師事務(wù)所及57名相關(guān)簽字人員。

    深交所方面，2024年上半年共針對22家IPO項(xiàng)目、3家再融資項(xiàng)目的發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員出具89份監(jiān)管工作函，督促提醒發(fā)行人、保薦人切實(shí)提高信息披露質(zhì)量和執(zhí)業(yè)質(zhì)量，保證出具的發(fā)行上市申請文件和信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。

    從上述數(shù)據(jù)不難看出，滬深交易所對于企業(yè)發(fā)行上市活動的監(jiān)管力度在不斷加大，且監(jiān)管手段豐富多樣、成效顯著。劉祥東認(rèn)為，以“兩強(qiáng)兩嚴(yán)”為指導(dǎo)，未來監(jiān)管將會實(shí)施更加嚴(yán)格的審核標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化公司的信息披露機(jī)制，更加注重企業(yè)的基本面和持續(xù)經(jīng)營能力，確保擬上市公司具備良好的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展前景。同時(shí)，不斷完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處理潛在的風(fēng)險(xiǎn)和問題，保護(hù)投資者利益。