新年首月碧桂園業(yè)績亮眼 再獲野村納入首選名單

    本報記者 王崢

    碧桂園近日發(fā)布業(yè)績公告，1月份，連同合營和聯(lián)營公司，共實現(xiàn)合同銷售金額約691.6億元，同比增長42.3%，合同銷售建筑面積約756萬平方米，同比增長37.7%，繼去年全年業(yè)績公布以來繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。強勁的銷售和穩(wěn)增的盈利預期另眾多投行調(diào)升目標股價，維持“買入”評級，其中野村再次將碧桂園納入首選名單，目標價上升30.7%至20港元。

    2月6日，野村發(fā)布研究報告，認為碧桂園今年將繼續(xù)成為市場領(lǐng)導者。該行上調(diào)了對三四五線城市樓市展望，認為住建部上調(diào)今年棚改目標由500萬套至580萬套，因此三四五線城市樓市將較一二線城市更加穩(wěn)定，碧桂園面臨更少競爭。該行還認為信貸收緊有望增加碧桂園優(yōu)勢，作為龍頭開發(fā)商，其無疑會有更多融資渠道和更低資金成本。

    1月份，碧桂園公布30億美元股權(quán)融資計劃，包括配售10億美元新股和發(fā)行156億港元可轉(zhuǎn)股債券，截止1月底，公司已完成溢價配股。碧桂園首席財務(wù)官兼集團副總裁伍碧君近日在香港出席活動時表示，中央正推動房地產(chǎn)市場去杠桿，市場資金正迅速收緊，導致行業(yè)集中度越來越高，碧桂園應該提前預備好資金，釋放負債空間，改善現(xiàn)金流管理。她強調(diào)，碧桂園一直采取較為保守的財務(wù)策略，負債率較低。

    2017年中報顯示，碧桂園凈負債比率較2016年底下降10.9個百分點，至37.8%但同期碧桂園合同銷售實現(xiàn)了130%的增長，增長質(zhì)量優(yōu)秀，從側(cè)面說明碧桂園不靠舉債發(fā)展，而靠良性經(jīng)營。

    國泰君安就預計碧桂園將獲得更穩(wěn)定的毛利率和健康的杠桿比率。該行預計2017至2019年毛利率維持在22.4%，同期凈負債率維持在54%，因此維持“買入”評級，提升碧桂園目標股價26.8%至18.43港元。

    2月初，德銀也調(diào)升碧桂園目標股價從18.12港元至19.93港元，并維持“買入”評級。德銀此前一直認為碧桂園信用指標未來12月將持續(xù)改善，毛利率也將平穩(wěn)上升。

    海通國際將碧桂園從“中性”提升至“買入”評級，并將目標價提升89.5%至20.50港元。該行表示上調(diào)目標價是基于對公司2018年盈利12倍的市盈率的判斷，這是A股行業(yè)平均市盈率值，碧桂園作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，以此估值十分合理，強勁的合同銷售和大型收并購將是改善盈利，上調(diào)股價的主要催化劑。

    高盛近期也宣布上調(diào)37%碧桂園目標價至24.1港元，并將其列入其確信買入名單，這是繼去年9月碧桂園入選花旗十大首選股之后再獲頂級投行認可。高盛研報認為，支撐碧桂園持續(xù)領(lǐng)先的有如下四個因素：首先，公司深耕三四線城市，過往有非常好的業(yè)績，有關(guān)市場門檻高，令其盈利能力較高；垂直整合的業(yè)務(wù)模式和規(guī)模讓對手望塵莫及；標準化的產(chǎn)品及經(jīng)營理念，確保了高營運效益；公司還利用科技創(chuàng)新來改進產(chǎn)品質(zhì)量，例如首創(chuàng)SSGF工業(yè)化建造體系，有效提升房屋質(zhì)量，擴大實用空間。

    2017年碧桂園住宅開發(fā)突破5000億元銷售，躍升行業(yè)第一。去年11月底，有知名投行分析師赴碧桂園調(diào)研過后表示，五年來首次走進碧桂園總部，重新認識了碧桂園實力，其超速發(fā)展背后是對主業(yè)的專注和流程管理的標準化。