MSCI主管：剔除大族激光“系慣常操作 并非針對(duì)A股”

    北上資金超買(mǎi)大族激光事件進(jìn)步一發(fā)酵，國(guó)際指數(shù)公司MSCI將大族激光從MSCI中國(guó)全股指數(shù)剔除，同時(shí)調(diào)減美的集團(tuán)權(quán)重系數(shù)。對(duì)于本次調(diào)整背景以及影響，MSCI亞太區(qū)研究主管謝征儐接受證券時(shí)報(bào)·e公司記者專(zhuān)訪，稱(chēng)本次相關(guān)調(diào)整系慣常操作，并非針對(duì)A股，也不影響后續(xù)MSCI進(jìn)一步擴(kuò)容A股計(jì)劃。另外就相關(guān)情況，目前MSCI已經(jīng)與國(guó)內(nèi)監(jiān)管方面溝通。

    不過(guò)，從最新披露持股比例來(lái)看，境外投資者在3月5日、6日還在繼續(xù)增持大族激光、美的集團(tuán)。

    常規(guī)操作

    事起3月5日，大族激光發(fā)布的股票交易價(jià)格波動(dòng)的提示性公告顯示，由于境外投資者持有公司比例超過(guò)28%，根據(jù)交易所規(guī)則，從2019年3月5日起深港通將暫停接受該股票的買(mǎi)盤(pán)，賣(mài)盤(pán)仍會(huì)被接受；另外，境外資金持有美的集團(tuán)股份比例也逼近28%紅線。

    對(duì)于這一狀況，MSCI反應(yīng)迅速。在當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月6日下午宣布應(yīng)對(duì)措施，自3月11日起從MSCI中國(guó)全股指數(shù)中剔除大族激光；對(duì)美的集團(tuán)的權(quán)重系數(shù)進(jìn)行下調(diào)。截至3月7日收盤(pán)，大族激光、美的集團(tuán)股價(jià)分別收跌3.92%、3.14%。

    MSCI亞太區(qū)研究主管謝征儐向e公司記者表示，本次調(diào)整系慣常操作，并非針對(duì)A股。具體而言，大族激光達(dá)到深股通持股28%上限而導(dǎo)致北上資金買(mǎi)盤(pán)遭限制，不再具有投資空間，違反了指數(shù)編排的“可投資”原則，所以MSCI按照通常做法將其剔除；美的集團(tuán)的最新深股通持股比例也接近該上限，投資空間受壓縮，所以MSCI首先會(huì)下調(diào)其權(quán)重，然后繼續(xù)觀察。

    如果美的集團(tuán)后續(xù)外資合計(jì)持股比例繼續(xù)上升，投資空間再度減少，MSCI會(huì)繼續(xù)按比例下調(diào)其權(quán)重；如果觸及28%深股通投資上限，MSCI就會(huì)將其剔除。至于本次美的集團(tuán)調(diào)整因子下調(diào)0.5，MSCI目前沒(méi)有估計(jì)其影響資金程度。

    謝征儐進(jìn)一步介紹，這項(xiàng)操作基于“外資持有上限”（foreignownershiplimits）與“外資投資空間”（foreignroom）兩項(xiàng)原則，即在深、滬港通機(jī)制下，北上資金持有A股上限要求為不超過(guò)總股本的28%，全部外資持股上限為30%。在此背景下，MSCI編制方法中要求被納入的公司至少需要有25%的外資投資空間；否則股票相應(yīng)權(quán)重系數(shù)就會(huì)調(diào)減，或者因買(mǎi)盤(pán)遭到限制，失去投資空間，股票就會(huì)被剔除。

    不影響A股擴(kuò)容安排

    至于本次調(diào)整相關(guān)成份股的潛在影響，謝征儐表示目前僅涉及少數(shù)股票，MSCI沒(méi)有作出特別反饋，也沒(méi)有單獨(dú)就此事進(jìn)行市場(chǎng)咨詢。但在MSCI提升A股在新興市場(chǎng)的權(quán)重背景下，會(huì)引入更多外資投資者，其他股票也會(huì)有出現(xiàn)類(lèi)似問(wèn)題的潛在可能性。

    至于超買(mǎi)事件是否會(huì)影響后續(xù)A股擴(kuò)容安排，謝征儐對(duì)此予以否認(rèn)并指出兩者是獨(dú)立事件：最近MSCI宣布提升A股納入因子，是基于中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)放、進(jìn)步做出的決定，本次大族激光、美的集團(tuán)的相關(guān)調(diào)整是單獨(dú)股票問(wèn)題，雖然有一定相關(guān)性，但不影響后續(xù)MSCI進(jìn)一步擴(kuò)容A股計(jì)劃。而MSCI方面已與證監(jiān)會(huì)、交易所溝通。

    “這涉及政策（制定）角度問(wèn)題，指數(shù)編制反映現(xiàn)有規(guī)則，至于是否進(jìn)一步放寬這一限制相信與A股開(kāi)放、國(guó)際化課題有關(guān)。”謝征儐表示。

    外資并未停手

    雖然遭遇深股通限制買(mǎi)盤(pán)，MSCI調(diào)整納入以及相關(guān)權(quán)重，但是境外投資者并未立即收手投資。

    深交所網(wǎng)站最新披露顯示，截至3月6日，大族激光QFII/RQFII/深股通投資者持股數(shù)量環(huán)比增加約2000萬(wàn)股，持股比例升至28.58%；美的集團(tuán)相應(yīng)持股比例也同樣增長(zhǎng)，最新至27.35%，環(huán)比增加了約3000萬(wàn)股。不過(guò)，3月7日，深股通凈賣(mài)出美的集團(tuán)1.23億元。

    按照兩地交易所規(guī)定，目前大族激光處于“持股量監(jiān)察程序”，即境外投資者合共持有個(gè)別相關(guān)發(fā)行人已發(fā)行股份28%或以上時(shí)，深交所會(huì)通知暫停接收相關(guān)買(mǎi)盤(pán)，直至境外投資者的持股量總額降至低于26%為止；如果境外投資者持股超過(guò)已發(fā)行股份的30%時(shí)，將按照“后進(jìn)先出”基準(zhǔn)，在5個(gè)交易日內(nèi)將超出30%限額的部分減持。

    對(duì)于該現(xiàn)象，接近上市公司和交易所人士向證券時(shí)報(bào)·e公司記者表示，深股通通道雖然暫停買(mǎi)盤(pán)，但是QFII通道資金持股上限在30%，不排除境外投資者進(jìn)一步增持相應(yīng)標(biāo)的。

    博大金融控股非執(zhí)行主席溫天納向記者表示，外資對(duì)相關(guān)標(biāo)的熱烈追捧，未來(lái)將會(huì)造成進(jìn)一步分化，在MSCI下一輪擴(kuò)容吸納新標(biāo)的前，現(xiàn)階段優(yōu)質(zhì)大盤(pán)股標(biāo)的可能會(huì)吸引外資加倉(cāng)，甚至可能出現(xiàn)搶籌情況，這一點(diǎn)也值得關(guān)注。

    從整體趨勢(shì)來(lái)看，日前借道滬、深股通的北上資金在本周已經(jīng)轉(zhuǎn)向。自3月4日成交量放大上觸歷史單日最高紀(jì)錄后，大幅凈買(mǎi)入僅持續(xù)了一天，便在3月6日開(kāi)始凈賣(mài)出，3月7日凈賣(mài)出進(jìn)一步擴(kuò)大，高達(dá)近40億元，創(chuàng)下今年以來(lái)單日最高紀(jì)錄。