在沉默了三周后,黃金、白銀再次站到風(fēng)口。9月23日,上海期貨市場(chǎng)滬金、滬銀期貨主力合約分別強(qiáng)勢(shì)突破近期壓力位。
分析人士指出,短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落令金銀重獲青睞,未來美聯(lián)儲(chǔ)政策仍是其價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)暴眼,未來需密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)、地緣政治、金銀持倉等三方面變化。
避險(xiǎn)情緒升溫
盡管每年的國(guó)慶黃金周通常是國(guó)內(nèi)金銀消費(fèi)旺季,但近期國(guó)際風(fēng)云激蕩,黃金的金融屬性似乎已經(jīng)掩蓋了基本面的光芒。
CFTC最新持倉報(bào)告顯示,截至9月17日當(dāng)周,黃金非商業(yè)凈多頭寸282599張,較前一周增加4.77%;白銀非商業(yè)凈多頭寸55978張,較前一周減少7.06%。值得注意的是,黃金空頭倉位已連續(xù)三周減少,這是自今年6月份以來首次。
“超級(jí)央行周”疊加中東地區(qū)緊張局勢(shì),令黃金多頭熱情重燃,空頭則大有暫避鋒芒之勢(shì)。
“我們認(rèn)為鷹派降息對(duì)黃金的利空影響基本消化完,一是四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步走弱,不排除聯(lián)儲(chǔ)再度降息的可能;二是上周貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性緊張凸顯美國(guó)政府債務(wù)問題,美聯(lián)儲(chǔ)短期通過正回購釋放流動(dòng)性,長(zhǎng)久之計(jì)則會(huì)早于預(yù)期重新擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表,債務(wù)問題已經(jīng)掣肘貨幣政策,未來貨幣政策依舊是利多黃金。”東證期貨分析師徐穎表示。
多位接受采訪的分析人士認(rèn)為,目前市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒已經(jīng)有所回升,風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)開始調(diào)整,芝加哥CBOE恐慌指數(shù)VIX主力合約上周五單日大漲超6%,前期風(fēng)險(xiǎn)偏好回升對(duì)黃金上漲帶來的壓制也得到一定程度緩解。
個(gè)股方面,伴隨周一貴金屬期貨的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn),A股貴金屬概念跟隨跡象并不明顯。截至昨日收盤,黃金珠寶概念中,老鳳祥以2.25%的漲幅領(lǐng)漲,盛達(dá)礦業(yè)漲1.87%,東方金鈺漲1.52%。分析人士表示,黃金股對(duì)A股來說有一定做空期權(quán)屬性,周一股市總體行情并不悲觀,一定程度上限制了黃金股表現(xiàn)。
美聯(lián)儲(chǔ)仍是“風(fēng)暴眼”
本周美聯(lián)儲(chǔ)仍將是攪動(dòng)黃金市場(chǎng)的風(fēng)暴眼,將有多達(dá)10位美聯(lián)儲(chǔ)官員先后發(fā)表公開講話,其中不乏重磅人物,“鷹”“鴿”兩派的代表人物堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席喬治和圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德屆時(shí)將同臺(tái)對(duì)壘。
從去年年底以來的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策觀察,中信建投黃金行業(yè)分析師秦源表示,從2018年12月的加息,到2019年3月不加息并明確9月底停止縮表,再到2019年7月降息提前2個(gè)月停止縮表,最新的2019年9月降息并開始討論擴(kuò)表。不到一年的時(shí)間內(nèi),在美國(guó)經(jīng)濟(jì)還表現(xiàn)不錯(cuò)的背景下,政策從“加息+縮表”組合轉(zhuǎn)向“降息+擴(kuò)表”組合。不僅降息,而且QE都是可以實(shí)實(shí)在在憧憬的。這種轉(zhuǎn)變對(duì)黃金價(jià)格來說可謂是巨變,若持續(xù)兌現(xiàn),黃金價(jià)格創(chuàng)下歷史新高可以期待。
“9月降息之靴已經(jīng)落地,10月降息概率明顯回落。美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部亦分歧嚴(yán)重,因此,此后美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)將決定年內(nèi)是否會(huì)有第三次降息,這將影響金銀價(jià)格趨勢(shì)。避險(xiǎn)情緒的強(qiáng)弱,則在降息不確定性較強(qiáng)時(shí),或?qū)⒊蔀橹鲗?dǎo)。”銀河期貨分析師李宙雷指出。
對(duì)于全球?qū)捤杀尘跋曼S金的運(yùn)行邏輯,方正中期期貨研究指出,隨著全球再一輪降息潮的來臨,預(yù)計(jì)后續(xù)強(qiáng)勢(shì)美元和非美地區(qū)尤其是新興市場(chǎng)的匯率矛盾將重新抬上紙面,因而以美元計(jì)價(jià)的黃金白銀價(jià)格或?qū)⑹艿揭种?,而其余市?chǎng)的黃金計(jì)價(jià)料將穩(wěn)步走高。
三方面變化利好金價(jià)
基金持倉方面,截至9月20日,SPDRGoldTrust黃金ETF持倉量為894.15噸,周增19.64噸,創(chuàng)2016年11月以來最高值,較今年5月低點(diǎn)上漲近22%,顯示多頭氛圍有所回歸。但SharesSilverTrust白銀ETF持倉量為11678.53噸,周減122.18噸,連降三周至8月13日以來新低,顯示多頭氛圍續(xù)降。
“黃金市場(chǎng)本身的ETF持倉重新反彈,最新的894.15噸為近期高點(diǎn),黃金期貨非商業(yè)凈多頭持倉重新轉(zhuǎn)增,1483.06美元/盎司或是本輪黃金調(diào)整的低點(diǎn),本輪黃金調(diào)整或已結(jié)束。隨著黃金價(jià)格調(diào)整結(jié)束,黃金股的調(diào)整也有望結(jié)束。”秦源表示。
展望后市,中信證券分析師敖翀認(rèn)為,未來三方面變化將對(duì)黃金價(jià)格帶來利好支撐。首先,全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)累積。美國(guó)9月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)雖略有反彈,但8月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值為89.8,低于前值92.1及預(yù)期值92.3,為2012年12月以來最大月度降幅,同時(shí)總部位于巴黎的經(jīng)合組織(OECD)預(yù)測(cè),2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.9%,為10年來最低水平,疊加近期歐洲主要經(jīng)濟(jì)體宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般,全球經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期持續(xù)升溫。其次,地緣政治風(fēng)險(xiǎn)頻出。近期沙特石油設(shè)施遭遇襲擊,地緣政治風(fēng)險(xiǎn)頻出,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒或?qū)⑻嵘?,黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)有望得到青睞。再次,黃金ETF增持延續(xù),預(yù)計(jì)當(dāng)前形勢(shì)下,黃金需求仍將持續(xù)提升,金價(jià)有望得到支撐,持續(xù)關(guān)注黃金資產(chǎn)的避險(xiǎn)保值屬性。
財(cái)富證券分析師周策表示,8月份美國(guó)的長(zhǎng)短端國(guó)債利率出現(xiàn)倒掛,統(tǒng)計(jì)1975年以來共六次美國(guó)2年期和10年期國(guó)債利率倒掛后的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn),發(fā)現(xiàn)隨后均發(fā)生PMI低于榮枯線的現(xiàn)象,且其中五次倒掛后美國(guó)GDP增速低于1%,四次倒掛后美國(guó)GDP增速小于0%。“在美國(guó)經(jīng)濟(jì)不明朗、實(shí)際利率持續(xù)下行的背景下,黃金仍有較好的投資機(jī)會(huì)。白銀方面,預(yù)計(jì)本輪的金銀比修復(fù)行情將持續(xù),繼續(xù)看多未來白銀價(jià)格,本輪修復(fù)行情有望持續(xù)至經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的2020年度。”
敖翀表示,今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨弱是大概率事件,通脹水平慣性上升,全球央行掀起降息潮,實(shí)際利率水平或?qū)⒔咏?,滯脹?dān)憂持續(xù)提升,黃金在滯脹階段相對(duì)收益較高的保值特性或?qū)⒊掷m(xù)得到資金的青睞,金價(jià)有望得到持續(xù)支撐,建議持續(xù)關(guān)注黃金板塊走勢(shì)。
產(chǎn)因城強(qiáng),城因產(chǎn)興。工業(yè)化與城市化是經(jīng)濟(jì)社會(huì)……[詳情]
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