國信證券立案調(diào)查“連累”中光防雷 公司：繼續(xù)推進(jìn)重組

    近日，國信證券因2013年-2014年保薦業(yè)務(wù)涉嫌違規(guī)，遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。國信證券被查，由其擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問的中光防雷（300414）無奈“躺槍”。2月1日晚間，中光防雷公告稱，公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請(qǐng)予以暫停審核，其原因正是國信證券涉嫌違規(guī)。

    中光防雷董秘周輝對(duì)記者表示，國信證券被查與中光防雷的并購重組無關(guān)，公司依然會(huì)繼續(xù)推進(jìn)重組。

    然而吊詭的是，受此事影響，中光防雷的股價(jià)遭遇了連續(xù)跌停，投資者恐慌情緒明顯。不過據(jù)記者了解，中光防雷的基本面并沒有重大變化，而公司今年業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，諸如軍工、5G等業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好。同時(shí)，周輝還透露，公司控股股東、實(shí)際控制人，持股5%以上大股東均沒有質(zhì)押股票融資，不存在強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)。

    公司繼續(xù)推進(jìn)重組

    中光防雷最新公告內(nèi)容顯示，公司于2018年1月31日收到中國證監(jiān)會(huì)通知，決定對(duì)公司本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請(qǐng)予以暫停審核。經(jīng)向國信證券核實(shí)，本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請(qǐng)被暫停審核的原因，是由于國信證券于2018年1月30日收到中國證監(jiān)會(huì)《調(diào)查通知書》，因其保薦業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)涉嫌違反證券法律法規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)其進(jìn)行立案調(diào)查，同時(shí)，國信證券接受調(diào)查所涉及事項(xiàng)與公司本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請(qǐng)事項(xiàng)無關(guān)。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，中光防雷受“拖累”的并購案是指擬5.5億元收購華通機(jī)電100%股權(quán)。根據(jù)公司去年10月公告，公司擬29.13元/股非公開發(fā)行1321.66萬股加現(xiàn)金對(duì)價(jià)1.65億元合計(jì)作價(jià)5.5億元收購華通機(jī)電100%股權(quán)。

    事實(shí)上，從證監(jiān)會(huì)通知來看，中光防雷的重組并購審核僅是“暫停”，而非“停止”。實(shí)際上，按照最新修訂的《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于首次公開發(fā)行股票中止審查的情形》和《發(fā)行監(jiān)管問答——在審首發(fā)企業(yè)中介機(jī)構(gòu)被行政處罰、更換等的處理》規(guī)定，保薦機(jī)構(gòu)因涉嫌違法違規(guī)被查，該保薦機(jī)構(gòu)保薦的IPO項(xiàng)目或并購重組項(xiàng)目如已受理的，原則上不停止審核。而記者注意到，在去年12月4日，證監(jiān)會(huì)便受理了中光防雷的重組并購申請(qǐng)。同時(shí)證監(jiān)會(huì)在行政許可申請(qǐng)材料提到，“認(rèn)為該申請(qǐng)材料齊全，符合法定形式”。

    中光防雷董秘周輝對(duì)記者表示，國信證券被查與中光防雷的并購重組無關(guān)，公司依然會(huì)繼續(xù)推進(jìn)重組，公司很有信心很快恢復(fù)審核。

    中光防雷大股東未質(zhì)押股權(quán)

    然而，盡管中光防雷澄清了此次重大資產(chǎn)重組暫停審核的原因，但二級(jí)市場的恐慌卻沒有絲毫緩解。自2月2日公司復(fù)牌之后，中光防雷的股價(jià)遭遇了連續(xù)跌停，2月5日收盤價(jià)為17.6元/股。值得一提的是，相比此次重組29.13元/股的發(fā)行價(jià)，二級(jí)市場溢價(jià)幅度達(dá)到了39.58%，倒掛幅度明顯。那么中光防雷的拋空籌碼殺跌來自何處？

    事實(shí)上，最近A股市場遭遇股權(quán)質(zhì)押危機(jī)、信托券商去杠桿等傳聞?dòng)绊?，眾多中小市值成長股遭遇了大幅殺跌。然而從中光防雷去年三季報(bào)的股東明細(xì)來看，前十大股東均沒有信托基金。同時(shí)有38.77%的流通股鎖定在中光防雷二股東上海廣信科技發(fā)展有限公司，而它并沒有披露出減持計(jì)劃。值得一提的是，除開上海廣信科技發(fā)展有限公司，公司前十大流通股東的持股比例均在5%以下，而持股1%以下更是占據(jù)了前十大流通股東的半壁江山。

    那么中光防雷股價(jià)下跌是否與股權(quán)質(zhì)押有關(guān)？“公司控股股東、實(shí)際控制人，持股5%以上大股東均沒有質(zhì)押股票融資，不存在強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)。”周輝如此對(duì)記者表示。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，如果并非股權(quán)質(zhì)押危機(jī)，那么中光防雷的股價(jià)拋壓更多還是源自于二級(jí)市場的流通籌碼。由于中光防雷的持股股東數(shù)較為分散，中小散戶居于主導(dǎo)。由于一致性看跌的預(yù)期，集體“拋壓”容易形成“羊群效應(yīng)”。進(jìn)而，由于缺乏資金流動(dòng)性，股價(jià)極易出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

    軍工、5G等業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好

    然而從估值上看，目前中光防雷的動(dòng)態(tài)市盈率為73.19，創(chuàng)下了2016年以來最低。有投資者分析稱，若考慮重組成功后并表因素，中光防雷的低估價(jià)值明顯。根據(jù)華通機(jī)電的業(yè)績承諾，2017年至2020年度累計(jì)凈利潤不少于20400萬元。這意味著華通機(jī)電2017年至2020年實(shí)現(xiàn)的年化凈利潤為5000萬。若按照公司2017年業(yè)績預(yù)告的上限，并表后的年化凈利潤為9333.01萬元（不考慮中光防雷業(yè)績?cè)鲩L）。再按照17.6元/股的收盤價(jià)計(jì)算，中光防雷重組成功后的市值為32.38億，由此測算的動(dòng)態(tài)市盈率為34.8。而根據(jù)券商分析報(bào)告，創(chuàng)業(yè)板目前中位數(shù)PE在55.93附近。由此來看，在重組成功之后，中光防雷位于創(chuàng)業(yè)板中位數(shù)PE之下，在創(chuàng)業(yè)板的低估狀況明顯。不過該投資者表示，這僅僅是他個(gè)人的測算，同時(shí)是基于中光防雷成功重組后的分析。

    事實(shí)上，中光防雷的基本面和新產(chǎn)品拓展業(yè)務(wù)布局良好，5G、軍工等業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。公司此前公布了2017年業(yè)績預(yù)告，公司凈利潤為3466.41萬元至4333.01萬元。盡管凈利潤略有下滑，但公司目前5G、軍工、新能源、高鐵等領(lǐng)域發(fā)展勢(shì)頭良好，且已取得中興通訊的SmallCell（家庭基站）供應(yīng)商資格，還需要一段時(shí)間進(jìn)行大批量銷售。

    值得一提的是，作為中國防雷領(lǐng)域的細(xì)分市場龍頭，其強(qiáng)大產(chǎn)品研發(fā)實(shí)力以及品牌號(hào)召力為其在防雷通信領(lǐng)域贏得了很大的市場。公司客戶包括中興通訊、華為、愛立信、諾基亞、大唐移動(dòng)、上海貝爾、普天等通信設(shè)備核心供應(yīng)商。

    日前，中光防雷接受機(jī)構(gòu)調(diào)研稱，在未來，公司會(huì)抓住、保持通信行業(yè)的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)會(huì)利用并購開拓其他行業(yè)市場，爭取3-5年內(nèi)在各個(gè)行業(yè)做到前三位。而長期以來，華為、中興、愛立信等大客戶，高度認(rèn)可中光防雷的研發(fā)能力、技術(shù)水平及品質(zhì)管控能力，希望公司能提供防雷產(chǎn)品以外的更多通信配套類產(chǎn)品。

    需要提醒的是，除開浪涌保護(hù)器傳統(tǒng)的核心業(yè)務(wù)之外，中光防雷的新產(chǎn)品拓展進(jìn)度也頗為讓人期待。中光防雷已取得了愛立信磁性元件的供應(yīng)商資格，磁性元件現(xiàn)在已實(shí)現(xiàn)銷售。據(jù)了解，中光防雷的中期目標(biāo)是磁性元件的銷售金額能和整個(gè)防雷產(chǎn)品的銷售收入齊平。公司還取得了中興通訊的SMALLCELL供應(yīng)商資格。

    周輝還表示，公司發(fā)展勢(shì)頭良好，公司今年業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，諸如軍工、5G等業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好。而根據(jù)公司最新的機(jī)構(gòu)調(diào)研報(bào)告，未來公司將形成“防雷+5G+軍工+高鐵”的四輪驅(qū)動(dòng)格局，同時(shí)積極開拓除5G領(lǐng)域外的其他相關(guān)領(lǐng)域業(yè)務(wù)，因此公司管理層看好公司未來的發(fā)展，對(duì)公司有信心。