并購重組暖風習習 上市公司趁熱買買買

    A股市場暖意融融，上市公司并購重組躍躍欲試。據(jù)上證報資訊統(tǒng)計，今年2月以來，已有13家公司發(fā)布了重大資產(chǎn)重組預案，15家公司正在籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事宜。另有數(shù)據(jù)顯示，截至2月中旬，處于推進中的并購重組高達957單（去年同期686單），同比增長近40%。

    對此，利得股權(quán)并購投資負責人楊羅魁向上證報記者表示，目前并購市場處于良好的政策環(huán)境，并購交易有望再度活躍。其中，產(chǎn)業(yè)整合型并購是政策鼓勵的主要方向，成為上市公司普遍青睞的并購模式之一。

    多家公司籌劃購買資產(chǎn)

    昨日，我愛我家發(fā)布重大事項提示公告，公司擬支付現(xiàn)金收購湖南藍海購企業(yè)策劃有限公司（簡稱“藍海購”）100%股權(quán)。同時，公司控股子公司我愛我家房地產(chǎn)經(jīng)紀與藍海購及其主要股東謝照、黃磊、湖南玖行企業(yè)股權(quán)管理合伙企業(yè)（有限合伙）等簽署了投資意向書。

    2月25日，啟迪古漢、金杯電工和必創(chuàng)科技三家公司停牌籌劃發(fā)行股份購買資產(chǎn)事宜。啟迪古漢公告稱，公司擬籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買資產(chǎn)并募集配套資金，預計本次交易涉及的金額將達到上市公司重大資產(chǎn)重組的標準，目前該事項仍處于洽談階段，雙方正在積極協(xié)商溝通中。公司股票自2月25日開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

    啟迪古漢同時透露了擬購標的資產(chǎn)，在北京美中宜和醫(yī)療管理有限公司（簡稱“美中宜和”）進行存續(xù)分立后，將持有其目前在北京地區(qū)的主要運營資產(chǎn)的存續(xù)公司（簡稱“標的公司1”）的全部或大部分股權(quán)，以及北京清源兒童醫(yī)院醫(yī)療投資有限公司（簡稱“標的公司2”）80%的股權(quán)。啟迪古漢已與本次交易中主要交易對方簽署《購買資產(chǎn)的意向協(xié)議》。

    金杯電工也稱正在籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買武漢第二電線電纜有限公司的控股權(quán)，同時擬向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金。必創(chuàng)科技則表示，正籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買北京卓立漢光儀器有限公司100%股權(quán)。

    此外，新疆火炬、赫美集團、三變科技等9家公司先后在2019年春節(jié)后籌劃重大事宜，擬購買相關資產(chǎn)。

    而潤邦股份、上海天洋、威華股份等13家公司已經(jīng)披露重組預案。其中，潤邦股份擬發(fā)行股份以9.9億元收購中油優(yōu)藝73.36%股權(quán)實現(xiàn)全控，夯實和完善公司在危險廢物處置業(yè)務領域的布局；上海天洋擬1.9億元收購新三板公司玉蘭股份70%股權(quán)，進一步提升公司在墻紙墻布行業(yè)的市場占有率與業(yè)務規(guī)模。

    并購重組暖風吹向何方？

    對于近期并購重組的活躍，楊羅魁向記者表示，被上市公司并購已經(jīng)成為眾多優(yōu)質(zhì)企業(yè)尋求證券化的重要路徑。“接連出臺的利好政策為并購交易提供了良好的監(jiān)管環(huán)境，提升了并購審核的效率，這對并購交易市場來說是直接有效的鼓勵。在IPO發(fā)行節(jié)奏和數(shù)量保持穩(wěn)定的情況下，并購重組擁有更高通過率，因此成為眾多有相關需求企業(yè)的優(yōu)先選擇。”

    從買賣雙方的交易動力和需求來看，此時并購趨熱也在情理之中。一方面，上市公司基于自身的業(yè)務協(xié)同及擴張需求，如完善區(qū)域布局、延伸產(chǎn)業(yè)鏈、提高市值等；另一方面，經(jīng)過前期市場調(diào)整，大多數(shù)公司股價處于低位，此時交易對方有更大動力通過獲得股份方式將資產(chǎn)賣給上市公司，以較低的成本換取更多上市公司的股份。

    具體來看并購細節(jié)，從啟迪古漢擬購美中宜和、金杯電工擬購武漢二線，到新疆火炬擬購光正燃氣，再到三變科技擬購同處電力行業(yè)的宏力達，以及潤邦股份、上海天洋等重組預案不難看出，產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購成為此輪并購重組的主要趨勢。

    利得股權(quán)并購投資團隊對此表示認同。在其看來，目前產(chǎn)業(yè)整合型并購是政策鼓勵的主要方向。同時，“小額快速”審核通道的落地，使得小額并購的周期縮短至3至6個月，并且配套募集資金不受18個月的限制，也使此類并購交易進一步受益。

    利得股權(quán)投資團隊孟雨分析，在政策鼓勵和商譽價值風險集中釋放后，并購交易已經(jīng)開始回暖，尤其是交易金額較小的以高端制造、生物醫(yī)藥、信息技術等為代表的產(chǎn)業(yè)整合型并購存在較大投資機會。“目前A股上市公司股價位于歷史低位，商譽風險暴露較充分，并購交易換股后具較高的成長預期。”

    利得股權(quán)并購投資團隊進一步表示，隨著市場化程度不斷提升，在監(jiān)管政策的指引和鼓勵下，并購市場秩序進一步規(guī)范，市場再度活躍，私募股權(quán)投資基金（PE）參與的并購交易對推動實體經(jīng)濟發(fā)展將發(fā)揮更大作用。