寒武紀(jì)股價續(xù)創(chuàng)新高 “中國英偉達(dá)”市值破3000億元

    本報記者 龔夢澤

    在人工智能領(lǐng)域的熱潮中，中科寒武紀(jì)科技股份有限公司（以下簡稱“寒武紀(jì)”）的股價飆升，成為市場上的一顆璀璨明星。2024年，寒武紀(jì)累計漲幅超387%，剔除新股后，成為A股年度漲幅王。

    2025年開年，寒武紀(jì)漲勢不減，1月7日漲超10%，創(chuàng)下歷史新高。1月10日，寒武紀(jì)的股價盤中上漲7.4%，股價達(dá)765元/股，再度打破紀(jì)錄，盤中市值一度觸及3200億元，最新市值為3047億元。

    資料顯示，寒武紀(jì)是國內(nèi)主要的AI芯片廠商之一，與AI芯片巨頭英偉達(dá)類似，寒武紀(jì)的AI芯片也用于大模型領(lǐng)域。寒武紀(jì)的新一代智能處理器微架構(gòu)和指令集正在研發(fā)中，將對自然語言處理大模型、視頻圖像生成大模型及推薦系統(tǒng)大模型的訓(xùn)練推理等場景進(jìn)行重點優(yōu)化。公司軟件訓(xùn)練平臺還增加了對Llama3系列、Qwen系列等主流網(wǎng)絡(luò)的支持。

    公司財報顯示，2024年第三季度末，公司董事長陳天石持有寒武紀(jì)28.63%股份。據(jù)2024年胡潤百富榜，截至2024年8月底，陳天石財富320億元，排名第140。隨著寒武紀(jì)股價上漲，按照寒武紀(jì)最新市值計算，陳天石持有的股票對應(yīng)市值則超800億元。

    《證券日報》記者觀察到，寒武紀(jì)自2020年7月份上市以來，股價曾長期低位徘徊沉寂。就在2022年，其股價還一度在50元/股左右，寒武紀(jì)股價上漲的催化因素是多方面的。

    首先，ChatGPT的崛起讓人工智能行業(yè)迎來了轉(zhuǎn)折，作為算力芯片概念人氣股的寒武紀(jì)也隨之觸底反彈。從AI芯片組成看，主流AI芯片主要分為三類，即以GPU為代表的通用芯片、ASIC為代表的專用芯片、FPGA（現(xiàn)場可編程門陣列）為代表的半定制化芯片。寒武紀(jì)采取的ASIC路線在執(zhí)行大規(guī)模特定的AI任務(wù)時，可以針對特定應(yīng)用設(shè)計專用芯片，進(jìn)一步提高計算的效率、降低功耗并提高性能。

    其次，寒武紀(jì)被譽(yù)為“中國英偉達(dá)”，在全球AI芯片領(lǐng)域具有影響力的英偉達(dá)的光環(huán)下，作為A股市場稀缺的AI芯片公司，寒武紀(jì)不僅是多個人工智能主題指數(shù)的核心成分股，還在不久前被調(diào)入上證50指數(shù)以及中證A500指數(shù)。這使得一些追蹤相關(guān)指數(shù)的基金被動配置寒武紀(jì)的股票，增加了市場對其股票的需求，從而也在一定程度上推動了股價的上漲。

    資本市場風(fēng)生水起的同時，寒武紀(jì)在業(yè)務(wù)端存貨和預(yù)付款項也創(chuàng)出歷史新高。截至2024年三季度末，公司的存貨為10.15億元，較上年末大幅增加；預(yù)付款項達(dá)8.54億元，較上年末增長了4.77倍。這些數(shù)據(jù)的增長被視為公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張的佐證之一。

    然而，在享受這輪“爆火”行情的同時，寒武紀(jì)也面臨著巨大的爭議。從基本面來看，公司2024年前三季度營收僅為1.85億元，但虧損卻超過了7億元。實際上，從已披露的數(shù)據(jù)來看，寒武紀(jì)一直在持續(xù)巨額虧損。高額的研發(fā)投入是公司業(yè)績虧損的重要原因之一。

    近年來，寒武紀(jì)的營業(yè)收入雖然有所增長，但研發(fā)費(fèi)用卻遠(yuǎn)高于同期的營收水平。2020年至2023年，公司的營業(yè)收入分別為4.59億元、7.21億元、7.29億元和7.09億元，而同期的研發(fā)費(fèi)用分別為7.68億元、11.36億元、15.23億元和11.18億元。2024年前三季度，公司的營業(yè)收入為1.85億元，同比增長27.09%；但歸母凈利潤虧損7.24億元，同比增長10.31%；研發(fā)費(fèi)用則高達(dá)6.59億元。

    進(jìn)入2025年，英偉達(dá)在中國市場的情況愈發(fā)微妙。它的數(shù)據(jù)中心AI芯片在國內(nèi)市場份額超過80%，而中國的AI芯片市場規(guī)模預(yù)計將達(dá)到300億美元。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，由于國產(chǎn)AI算力芯片與英偉達(dá)相比還存在明顯差距，寒武紀(jì)的業(yè)務(wù)驅(qū)動主要由國產(chǎn)替代的需求產(chǎn)生，而非典型的市場化需求。

    股價飆升背后，寒武紀(jì)能否真正成為中國AI芯片的中流砥柱？還是僅能分到一杯羹？抑或是靠“市夢率”硬撐市值，最終以鬧劇收場？只能等待時間給出答案。

（編輯 張昕）