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嘉合基金固收部投資總監(jiān)姚文輝:監(jiān)管影響短期債券市場但長期建倉機(jī)會(huì)已不遠(yuǎn)

2018-01-18 15:43  來源:證券日?qǐng)?bào)網(wǎng) 周一葉

    去年10月、11月期間債券市場出現(xiàn)了一輪快速下跌。在經(jīng)歷12月份短暫橫盤震蕩后,步入2018年,近期債券市場再次出現(xiàn)連續(xù)大跌。同時(shí),越來越多的機(jī)構(gòu)認(rèn)為,今年上半年市場利率仍將維持高位,十年期國債收益率接下來會(huì)正式突破4%的。

    近期銀監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化整治銀行業(yè)市場亂象的通知》,金融監(jiān)管力度再度加強(qiáng)。嘉合基金固定收益部投資總監(jiān)姚文輝認(rèn)為,債券市場短期受監(jiān)管因素、市場悲觀情緒影響。不過從經(jīng)濟(jì)基本面、利率歷史走勢來看,當(dāng)前利率水平已出現(xiàn)超調(diào),債券市場長期配置機(jī)會(huì)已開始凸顯。

    “鑒于監(jiān)管政策和經(jīng)濟(jì)基本面情況,我們對(duì)上半年債券市場的看法仍然偏保守謹(jǐn)慎。”姚文輝認(rèn)為,金融監(jiān)管的壓力依然比較大,短期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)偏穩(wěn)健,而通脹壓力又比去年更大些,貨幣政策將保持偏緊態(tài)勢,預(yù)計(jì)上半年整體市場利率高位偏震蕩,債券市場難有起色。

    姚文輝表示,在上半年弱市環(huán)境下,伴隨著金融監(jiān)管手段加碼,疊加信用債到期高峰將至,信用利差還會(huì)逐步擴(kuò)大,這對(duì)低評(píng)級(jí)債券的影響偏空。“我們會(huì)重點(diǎn)關(guān)注高評(píng)級(jí)、短久期債券品種,并抓好波段型的交易機(jī)會(huì),博取階段性的高收益。”

    日前,嘉合基金新發(fā)行了一款債券型基金產(chǎn)品——嘉合磐通債券型基金。姚文輝表示:“當(dāng)前債券市場仍偏空,但建倉時(shí)機(jī)已至,我們?cè)谕顿Y上將不低于80%的基金資產(chǎn)配置在流動(dòng)性較好的固定收益率標(biāo)的上,謹(jǐn)慎判斷優(yōu)選具有良好流動(dòng)性、市場認(rèn)可度高的優(yōu)質(zhì)個(gè)券,同時(shí)靈活把握債券市場波動(dòng)交易機(jī)會(huì),力爭取得穩(wěn)定票息和息差收益。”

    震蕩市更考驗(yàn)管理人的投資水平。據(jù)了解,嘉合基金固定收益團(tuán)隊(duì)核心成員均來自業(yè)內(nèi)知名基金、信托等金融機(jī)構(gòu),平均從業(yè)年限炒過8.5年,在債券交易和流動(dòng)性管理方面積累了深厚的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。

    姚文輝說:“不過,債市從長期來看,樂觀因素會(huì)更多一些。從估值角度而言,考慮到目前經(jīng)濟(jì)基本面和利率的歷史走勢,當(dāng)前我國市場利率水平已經(jīng)升到了一個(gè)比較高的位置,利率水平超出了基本面的因素出現(xiàn)超調(diào),這主要的原因是去杠桿和金融強(qiáng)監(jiān)管壓力比較大。從中長期來看,債券市場配置價(jià)值凸顯,而短期市場更受監(jiān)管影響,受趨勢影響,如果監(jiān)管力度稍微放松,市場就很容易產(chǎn)生行情。”

    近日,全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了2017年度銀行間本幣市場交易300強(qiáng),嘉合基金成功入圍;同時(shí)在中債登2017年優(yōu)秀成員評(píng)選中,嘉合基金獲得了年度“資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)步獎(jiǎng)”。

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