新“國九條”發(fā)布滿百天：金融機構(gòu)多維度進擊

    銀行理財含權產(chǎn)品發(fā)行提速

    本報記者 楊潔

    新“國九條”發(fā)布已滿百天。在此期間，新“國九條”所提到的“大力推動中長期資金入市，持續(xù)壯大長期投資力量”“鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場，提升權益投資規(guī)模”正在照進現(xiàn)實。

    當前，權益投資已成為銀行理財高質(zhì)量發(fā)展不可或缺的賽道之一，多家銀行理財子公司相關人士對《證券日報》記者表示，新“國九條”對銀行理財業(yè)務產(chǎn)生了積極影響，推動了業(yè)務創(chuàng)新，提升了市場參與度。

    記者注意到，多家銀行理財子公司已逐漸加大布局力度，含權理財產(chǎn)品發(fā)行有所提速、收益率穩(wěn)步回升。

    多只權益類產(chǎn)品蓄勢待發(fā)

    一直以來，固收類產(chǎn)品都是銀行理財市場的主流，特別是在經(jīng)歷2022年兩次大規(guī)模“破凈”后，權益類理財產(chǎn)品發(fā)行量大幅收縮?！吨袊y行業(yè)理財市場年度報告（2023年）》顯示，截至2023年末，權益類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對較小，為0.08萬億元。

    不過，今年以來，權益類理財產(chǎn)品發(fā)行有所回暖，新“國九條”的出臺也為理財公司布局權益類產(chǎn)品帶來更多機遇。Wind數(shù)據(jù)顯示，新“國九條”發(fā)布以來，理財市場新發(fā)權益類產(chǎn)品119只，混合類產(chǎn)品160只。此外，中國理財網(wǎng)官網(wǎng)顯示，目前興銀理財、渤銀理財?shù)葯C構(gòu)發(fā)行的31只權益類理財產(chǎn)品處于“待售”狀態(tài)。

    “銀行理財作為資本市場的重要參與方，加大權益投資力度、提升權益投資能力對其業(yè)務發(fā)展具有重要意義。”建信理財相關負責人表示，加大權益資產(chǎn)投資力度能夠更好地提高理財產(chǎn)品業(yè)績彈性，提升收益潛力，并在此基礎上通過各類投資策略的配合，開發(fā)更加豐富的產(chǎn)品線，更好地滿足客戶多元化的投資理財需求。此外，提升權益投資能力有助于補齊理財公司的短板，提升競爭能力，推動其向一流的資產(chǎn)管理機構(gòu)邁進。

    新“國九條”的出臺，進一步增強了投資者信心，或?qū)砀嘣隽抠Y金，提振市場活力。光大理財相關人士表示：“銀行理財子公司也會不斷積極探索和發(fā)展含權類產(chǎn)品，注重從投資者需求和風險偏好出發(fā)，設計推出不同的含權產(chǎn)品，努力爭取長期穩(wěn)健收益。”

    據(jù)興銀理財相關人士介紹，在債市持續(xù)走牛、股市回暖的情況下，“固收+”類含權理財產(chǎn)品的收益率在穩(wěn)步回升，權益類資產(chǎn)對產(chǎn)品凈值的貢獻已開始顯現(xiàn)。

    普益標準研究員趙偉認為，當前，加大權益投資、提升權益投資能力已成為行業(yè)發(fā)展的大趨勢，這是理財公司提升資產(chǎn)管理能力和風險控制水平的重要途徑。

    進一步加強投研能力建設

    在業(yè)內(nèi)人士看來，鼓勵銀行理財資金進入資本市場，有利于支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進資本市場繁榮與穩(wěn)定。但也不可否認，銀行理財提升權益投資仍然面臨一些難點。

    中國銀行研究院銀行業(yè)與綜合經(jīng)營團隊主管邵科表示，一是權益投資能力有待提升。銀行理財子公司在固定收益類投資方面具有較強能力，但權益投資起步較晚、經(jīng)驗相對不足，相關投研和風險管理體系尚處于完善過程中。二是客戶基礎有待夯實。當前銀行理財客戶的風險偏好總體較低，制約權益投資業(yè)務的拓展。三是內(nèi)部考核和激勵機制有待優(yōu)化。相對而言，銀行理財子公司的考核體系和激勵機制更加適應于固定收益投資，與權益投資的高風險、高波動、高收益特征尚不完全匹配。

    “銀行理財產(chǎn)品負債久期整體偏短，理財客戶較為青睞中短期理財產(chǎn)品，而權益類資產(chǎn)的高回報潛力一般需要較長的運作周期才能體現(xiàn)，因此負債屬性和資產(chǎn)屬性天然存在差異。”建信理財相關負責人表示，銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型后，權益類資產(chǎn)的高波動性與過往理財客戶的風險偏好特征存在一定的偏差，產(chǎn)品凈值波動放大，理財客戶和理財公司都需要適應新的市場環(huán)境，理財公司需要引導客戶正確理解市場波動。

    銀行理財子公司正發(fā)力加強投研能力建設。光大理財相關人士介紹，近期，該公司加大了權益投資團隊建設和優(yōu)秀人才引進，同時加強了平臺化、多元化、多資產(chǎn)、HI與AI相結(jié)合的投研平臺的建設，提升權益投資的競爭力。

    建信理財相關負責人建議，理財公司可建立自上而下的宏觀研究及大類資產(chǎn)配置體系，構(gòu)建大類資產(chǎn)配置模型，對貨幣、債券、非標及基金、股票等各類資產(chǎn)的收益、流動性和風險等指標相關性進行研究，并在控制產(chǎn)品波動性的投資約束下調(diào)整投資策略。

    “銀行理財子公司還需提升間接投資能力，通過公募基金、資管產(chǎn)品等方式委外參與權益市場，利用外部專業(yè)投資機構(gòu)的資源和優(yōu)勢，有效分散風險，提升投資效果。”趙偉建議。

    權益資產(chǎn)投資比例或提高

    新“國九條”為理財公司的長期發(fā)展提供了政策支持和市場機遇。展望未來，理財公司信心滿滿，也有更多期待。

    光大理財相關人士表示，銀行理財會逐步提升投資權益類資產(chǎn)的比例，預計這將有助于擴展理財產(chǎn)品的收益率區(qū)間，滿足投資者對高收益產(chǎn)品的需求。

    “新‘國九條’進一步優(yōu)化了資本市場生態(tài)，為權益投資提供了良好的市場環(huán)境。”建信理財相關負責人表示，后續(xù)將擇機發(fā)行以絕對收益為目標且更為穩(wěn)健的權益類理財產(chǎn)品。

    對于下階段的投資策略，興銀理財相關人士表示，將積極參與成長股和傳統(tǒng)核心資產(chǎn)反彈機會，整體呈現(xiàn)紅利資產(chǎn)和成長股的啞鈴配置，并采用“高股息+超跌+成長”三段式投資策略。

    在支持銀行理財資金提升權益投資方面，某國有大行理財子公司相關人士表示，希望監(jiān)管能夠?qū)旌项惱碡敭a(chǎn)品的建倉期和清倉期設置一定的保護措施，讓投資人員能夠根據(jù)市場情況合理安排建倉和清倉節(jié)奏，控制權益資產(chǎn)比例，更好地為客戶創(chuàng)造價值。

    一家銀行理財子公司研究人士對記者表示：“建議進一步拓展銀行理財代銷機構(gòu)類型，豐富銀行理財客群，特別是允許券商機構(gòu)代銷理財產(chǎn)品。”