新“國九條”發(fā)布滿百天：金融機構(gòu)多維度進擊

    私募駛?cè)胍?guī)范發(fā)展“快車道”

    本報記者 方凌晨

    如今，新“國九條”發(fā)布已滿百日。新“國九條”提出，“集中整治私募基金領(lǐng)域突出風(fēng)險隱患”“制定私募證券基金運作規(guī)則”，為私募基金行業(yè)發(fā)展提供了行動指南。

    新“國九條”發(fā)布以來，私募基金行業(yè)“扶優(yōu)限劣”態(tài)勢再升級，私募機構(gòu)優(yōu)勝劣汰提速。同時，接連發(fā)布的新規(guī)在基金運作、程序化交易、信息披露等方面進一步明晰了行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展方向，私募機構(gòu)紛紛積極響應(yīng)。

    優(yōu)勝劣汰再提速

    新“國九條”發(fā)布后，監(jiān)管系統(tǒng)進一步整治私募基金領(lǐng)域突出風(fēng)險隱患，促進私募基金行業(yè)優(yōu)勝劣汰。

    一方面，私募機構(gòu)不良行為、違法行為的披露和處罰力度進一步加大。新“國九條”發(fā)布以來，除了發(fā)布私募基金違法違規(guī)警示案例外，中基協(xié)還對機構(gòu)出具了57份紀律處分決定書，其中涉及機構(gòu)未有效執(zhí)行內(nèi)控制度、未按約定進行信息披露等問題。同時，各地證監(jiān)局也對違規(guī)私募機構(gòu)采取警示、責(zé)令改正等監(jiān)管措施。

    深圳一家百億元級私募機構(gòu)坦言：“經(jīng)過十余年的發(fā)展，私募基金日趨壯大，在促進資本市場穩(wěn)健發(fā)展、為經(jīng)濟發(fā)展和科技進步提供資本支持等方面的作用愈發(fā)凸顯，但也出現(xiàn)私募基金管理人良莠不齊的現(xiàn)象。在此背景下，監(jiān)管態(tài)勢升級，促使行業(yè)進一步優(yōu)勝劣汰，有利于提升行業(yè)整體水平。”

    另一方面，私募機構(gòu)主動或被動退出的情況有所增多。據(jù)中基協(xié)官網(wǎng)顯示，新“國九條”發(fā)布以來截至7月21日，已有380家私募基金管理人注銷，同比增長29%。注銷類型共有主動注銷、協(xié)會注銷、依公告注銷以及12個月無在管注銷4種，注銷數(shù)量依次為176家、80家、3家、121家。

    在汐泰投資看來，這有助于改善存續(xù)私募機構(gòu)質(zhì)量、凈化私募基金市場環(huán)境以及提升私募基金形象，為資本市場的穩(wěn)定和高效運作提供有力支撐。

    縱覽近年數(shù)據(jù)，2018年至2023年被注銷的私募基金管理人數(shù)量分別為772家、1072家、1057家、1234家、2210家、2537家，不難看出，風(fēng)險機構(gòu)和不良機構(gòu)出清速度正在加快。

    因諾資產(chǎn)表示，加速風(fēng)險機構(gòu)與不良機構(gòu)的出清，有利于凈化市場環(huán)境、降低風(fēng)險，為投資者營造更加安全透明的投資生態(tài)。

    “如此，一批長期業(yè)績穩(wěn)健、產(chǎn)品研究和投資決策能力優(yōu)秀且內(nèi)控管理嚴格規(guī)范的管理人能夠被投資者發(fā)現(xiàn)、認可并取得良好發(fā)展，整個行業(yè)也能因此受益。”上述百億元級私募機構(gòu)表示。

    規(guī)則框架愈加完善

    在新“國九條”指引下，新規(guī)接連出臺。新“國九條”發(fā)布后，《私募證券投資基金運作指引》（以下簡稱《指引》）《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》《私募投資基金信息披露和信息報送管理規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《信披規(guī)定》）等文件陸續(xù)發(fā)布，從私募證券基金運作、程序化交易、私募基金信息披露和報送等多方面對私募基金行業(yè)健康發(fā)展提出新要求。

    因諾資產(chǎn)認為，這些新規(guī)的發(fā)布與落地，對私募機構(gòu)提出了更高要求，標志著私募基金行業(yè)邁向規(guī)范發(fā)展新階段。

    其中，《指引》覆蓋私募證券基金的募集、投資、運作等各環(huán)節(jié)。上述百億元級私募機構(gòu)認為，《指引》將強化對私募基金產(chǎn)品和運作的監(jiān)督，提高投資透明度，能夠顯著防范業(yè)績造假、利益輸送和內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為的發(fā)生，強化投資者合法權(quán)益保護，規(guī)范行業(yè)發(fā)展。

    程序化交易相關(guān)動向亦受到市場廣泛關(guān)注。因諾資產(chǎn)認為，程序化交易管理規(guī)定將有助于程序化交易更加規(guī)范化，從而進一步提升A股市場的成熟度與有效性。

    而《信披規(guī)定》正處于公開征求意見中。汐泰投資認為，在這些新規(guī)框架下，私募管理人可以更加有效、精確地完善自身風(fēng)控體系。

    在北京市康達（廣州）律師事務(wù)所高級合伙人余偉權(quán)看來，相關(guān)新規(guī)在出臺前的征求意見稿階段，充分考慮行業(yè)合理訴求，形成了良好的互動。

    “除了嚴格執(zhí)法之外，監(jiān)管部門也著重關(guān)注市場變化，及時做出相應(yīng)的調(diào)整以更好地實現(xiàn)監(jiān)管目標，兼顧行業(yè)的規(guī)范和發(fā)展。”余偉權(quán)表示。

    私募機構(gòu)積極行動

    新“國九條”發(fā)布至今，私募行業(yè)各項規(guī)范框架不斷完善，私募機構(gòu)也在積極行動，在日常經(jīng)營、內(nèi)控管理、投資運作等多方面貫徹落實，將其切實融入自身發(fā)展之中。

    記者觀察到，私募機構(gòu)通過培訓(xùn)學(xué)習(xí)，加強對新“國九條”以及各項新規(guī)的理解，并將其落實到公司的日常經(jīng)營和內(nèi)控管理上。

    在投資運作方面，各家私募機構(gòu)雖然投資風(fēng)格迥異、投資策略不一，但均根據(jù)自身特點尋求契合點，以實際行動踐行監(jiān)管政策。在新“國九條”指導(dǎo)下，越來越多的私募機構(gòu)在投資上貫徹“高質(zhì)量發(fā)展”理念，加大對具有創(chuàng)新性、高科技、高成長性和高附加值上市公司的投資，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

    對我國資本市場和私募行業(yè)發(fā)展前景充滿信心則是受訪機構(gòu)的共識。因諾資產(chǎn)認為，中長期來看，資本市場制度和監(jiān)管環(huán)境趨嚴向好，經(jīng)濟發(fā)展政策也在逐步發(fā)力，我國資本市場長期向好的趨勢不斷增強。

    在汐泰投資看來，新規(guī)的實施為行業(yè)發(fā)展提供了更為明確的指導(dǎo)和預(yù)期，有助于增強行業(yè)的穩(wěn)定性和可預(yù)測性，為資本市場的穩(wěn)定和高效運作提供有力支撐。

    “私募基金作為投資者參與資本市場的重要財富管理工具之一，在行業(yè)機構(gòu)和從業(yè)人員積極適應(yīng)監(jiān)管要求、不斷提升自身合規(guī)意識和管理水平、為投資者提供持續(xù)回報的情況下，有望在規(guī)模和業(yè)績穩(wěn)定性方面取得長足進步。”上述百億元級私募機構(gòu)表示。